上市公司成長性綜合評價研究.pdf

1、企業(yè)能否在激烈的市場競爭中保持持續(xù)、穩(wěn)定成長是檢驗(yàn)企業(yè)生存和發(fā)展能力的最基本也是最客觀的標(biāo)準(zhǔn)。通過對企業(yè)成長性的評價，企業(yè)的管理層可以根據(jù)評價的結(jié)果了解企業(yè)經(jīng)營狀況；投資者也可以利用評價結(jié)果，決定是否對其投資。論文選取了2005年全部上市公司為研究樣本，通過建立上市公司成長性評價指標(biāo)體系，構(gòu)建上市公司成長性綜合評價模型，對企業(yè)成長性作實(shí)證研究。 (1)經(jīng)過邏輯推理之后，認(rèn)為融資約束、投資效率對企業(yè)的成長性均有影響。分別計算了各樣

2、本的融資約束判別值、投資效率及EVA。進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，證明融資約束與EVA之間、投資效率與EVA之間均存在相關(guān)關(guān)系。 (2)運(yùn)用因子分析的方法對上市公司的融資約束進(jìn)行評價。確定8個財務(wù)指標(biāo)對上市公司的融資約束進(jìn)行度量。得到了上市公司融資約束判別模型，并計算出了融資約束判別值。運(yùn)用突變級數(shù)法對上市公司的營運(yùn)能力進(jìn)行評價。選取9個指標(biāo)建立評價指標(biāo)體系，利用突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生突變模糊隸屬函數(shù)，對上市公司營運(yùn)能力進(jìn)行綜合評

3、價。得到各上市公司的營運(yùn)能力值。運(yùn)用DEA法對上市公司的投資效率進(jìn)行評價。選取了7個指標(biāo)運(yùn)用DEA模型對各上市公司的投資效率進(jìn)行計算，得到了各上市公司的投資效率值。 (3)運(yùn)用“空間距離法”來綜合評價上市公司成長性。以融資約束程度最低、營運(yùn)能力最強(qiáng)、投資效率最高的相應(yīng)數(shù)值構(gòu)建三維評價標(biāo)準(zhǔn)向量。以上市公司評價向量與標(biāo)準(zhǔn)向量之間的歐式空間距離來評價上市公司成長性。根據(jù)空間距離從小到大，為上市公司的成長性進(jìn)行排序。 排序之后發(fā)