多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效分析——基于滬市A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中都將面對(duì)的重要課題。80年代中期以來(lái)，國(guó)內(nèi)一些具有一定規(guī)模的企業(yè)也紛紛看好和采用多元化經(jīng)營(yíng)，開(kāi)始向多元化經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展。10多年來(lái)，這些企業(yè)發(fā)生了分化，一部分收縮戰(zhàn)場(chǎng)，集中在市場(chǎng)前景好、又有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)上，另一些為數(shù)不少的企業(yè)卻因此而陷入困境，甚至走向絕境。因此，多元化經(jīng)營(yíng)也受到了頗多爭(zhēng)議，關(guān)于多元化的討論己曠日持久，至今沒(méi)有一個(gè)明確的結(jié)論。多元化經(jīng)營(yíng)作為一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略形式，有利也有弊，是客觀存在的，本身無(wú)所謂對(duì)錯(cuò)

2、。 關(guān)于多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效的關(guān)系，國(guó)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，盡管還沒(méi)有一致的結(jié)論，但是越來(lái)越多學(xué)者研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)造成價(jià)值折價(jià)。我國(guó)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是不是也造成了折價(jià)?如果也是造成折價(jià)，那導(dǎo)致這樣結(jié)果的原因又是什么? 為了回答這些問(wèn)題，本文首先從理論研究和實(shí)證研究?jī)蓚€(gè)方面對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)的研究成果進(jìn)行了回顧。然后筆者抽取了174家滬市A股上市公司作為研究對(duì)象，利用其公布的2001-2004年連續(xù)四年的年報(bào)，通過(guò)因子分析