我國上市公司多元化經(jīng)營的影響因素研究.pdf

1、企業(yè)多元化經(jīng)營是一種非常普遍的現(xiàn)象，經(jīng)濟理論對多元化問題的研究多集中在探討多元化的經(jīng)濟后果，即多元化究竟導(dǎo)致企業(yè)折價還是溢價。本文則以企業(yè)多元化經(jīng)營的初始動機為出發(fā)點，探索我國上市公司多元化經(jīng)營的驅(qū)動因素，以期為合理選擇多元化提供參考，從而提高多元化經(jīng)營的效益。
　　本文將企業(yè)績效納入影響多元化水平的重要內(nèi)部因素的范圍，從公司治理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、董事會規(guī)模角度選取影響多元化經(jīng)營水平的關(guān)鍵因素，同時，在外部因素上，主要考察公司

2、所處的行業(yè)特征對多元化經(jīng)營水平的影響。采用規(guī)范和實證相結(jié)合的研究方法。以多元化經(jīng)營動機理論、公司治理理論以及公司治理對多元化的影響機制為基礎(chǔ)和依據(jù)，提出理論假設(shè)，然后利用2004-2006年滬深兩市588家上市公司的數(shù)據(jù)進行實證檢驗。運用相關(guān)性分析、K-W非參數(shù)檢驗、最小二乘回歸以及三分類Logistic回歸等方法驗證了假設(shè)。
　　研究結(jié)果表明：（1）總體上，股權(quán)集中度對公司多元化經(jīng)營程度有顯著負影響。（2）管理層持股比例對多元化

3、程度有顯著負向影響，尤其在已經(jīng)進行多元化經(jīng)營的公司，管理層持股比例越高越傾向于選擇低度多元化經(jīng)營；反之，管理層持股比例高的公司對選擇是否要進行多元化這樣的決策無顯著偏好。（3）總體上，董事會規(guī)模越大，公司多元化經(jīng)營程度越低，二者負相關(guān)。（4）總體上，資產(chǎn)負債率與多元化程度顯著正相關(guān)，具體地，在高度專業(yè)化、低度多元化、中高度多元化三種經(jīng)營類型中，資產(chǎn)負債率高的公司更傾向于選擇多元化經(jīng)營（低度或中高度）。（5）總體上，公司績效對多元化程度有