經(jīng)理人股票期權(quán)制度與盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、經(jīng)理人股票期權(quán)是公司或企業(yè)授予高級管理人員在未來一段時間內(nèi)以某一事先規(guī)定的價格購買本公司一定比例股票的選擇權(quán)。它能夠充分調(diào)動經(jīng)營者的積極性，將股東利益、公司利益與經(jīng)營者個人利益結(jié)合在一起，有效減少經(jīng)理人的短視行為。我國也開展了對股票期權(quán)激勵制度的探索，2006年1月1日證監(jiān)會頒布《上市公司股票期權(quán)激勵管理辦法》(試行)為股票期權(quán)的全面實施奠定基礎(chǔ)。 但這種制度并不像人們想象中的那樣完美，其內(nèi)在缺陷會對經(jīng)理人產(chǎn)生負(fù)向激勵效應(yīng)，引發(fā)

2、盈余管理行為。現(xiàn)階段我國并不完全具備股票期權(quán)的實施條件，再加上政府相關(guān)規(guī)定過于寬泛且企業(yè)期權(quán)激勵計劃設(shè)置過于簡單，可能導(dǎo)致經(jīng)理人為達(dá)到行權(quán)條件獲取股票期權(quán)，或擴大行權(quán)價格與股票市價的差額增加自身收益實施盈余管理。為此筆者從理論角度出發(fā)，推導(dǎo)經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理的關(guān)系，并與我國實際情況相結(jié)合，通過實證研究驗證二者的關(guān)系。本文的研究目的不是否定股票期權(quán)制度，而是為使這種有效的長期激勵制度在我國更好的實施提供建議，這也是文章的現(xiàn)實意義及理

3、論意義所在。 本文的內(nèi)容共有五個部分組成： 第一部分導(dǎo)論，主要介紹本文的研究背景、意義以及結(jié)構(gòu)及研究方法，并對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理；第二部分經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理關(guān)系的理論推導(dǎo)，對經(jīng)理人股票期權(quán)的概念、理論基礎(chǔ)進(jìn)行了介紹，從股票期權(quán)制度本身具有的缺陷以及盈余管理的產(chǎn)生原因推導(dǎo)出二者關(guān)系；第三部分經(jīng)理人股票期權(quán)在我國實施的現(xiàn)狀，描述了股票期權(quán)的三個發(fā)展時期以及各自存在的問題，同時對現(xiàn)階段實施了股票期權(quán)的公司的財務(wù)指標(biāo)

4、進(jìn)行分析，為實證研究提供更加可信的現(xiàn)實基礎(chǔ)；第四部分經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理關(guān)系的實證檢驗，首先對修正的截面瓊斯模型進(jìn)行了擴展，隨后利用其計算出各上市公司主觀應(yīng)計額并進(jìn)行橫向比較，以驗證股票期權(quán)是否會對經(jīng)理人的盈余管理行為產(chǎn)生激勵作用；第五部分研究結(jié)論及政策建議，總結(jié)了本文的研究結(jié)論，即目前我國的一些行業(yè)中股票期權(quán)制度確實對經(jīng)理人的盈余管理行為具有激勵作用，這些行業(yè)面臨。隨后筆者分別從企業(yè)微觀層面和政府宏觀層面對未來股票期權(quán)激勵計劃的制