論基于股票期權的經(jīng)理人業(yè)績評價體系.pdf

1、作為解決委托代理問題的重要手段，經(jīng)理人激勵機制和業(yè)績評價問題一直都是各方學界研究的熱點內(nèi)容。傳統(tǒng)的或稱基于年薪制的經(jīng)理人業(yè)績評價體系建立在對已實現(xiàn)業(yè)績的衡量和計算上，忽略了對公司未來長期發(fā)展的激勵和評價，股票期權的引入彌補了這一不足，但與公司現(xiàn)存各項制度如何達到運行上的匹配和磨合，首先依賴于與經(jīng)理入業(yè)績評價體系的對接。真正意義上的股票期權計劃引入我國至今已有近兩年的時間，但在實務中將其與業(yè)績評價進行割裂是普遍現(xiàn)象，基于股票期權特征評價經(jīng)

2、理人業(yè)績?nèi)允菍W界研究的盲區(qū)。在這種情況下，研究股票期權的制度建設、重新梳理經(jīng)理人業(yè)績評價體系構建的基本原理，并將兩者有機的結合起來就顯得尤為關鍵。 筆者對此問題進行研究，擬遵循如下思路進行： 首先，通過吸收已有的研究成果，綜合委托代理和人力資本兩個視角，演進出股票期權及業(yè)績評價賴以發(fā)展的理論基礎，并在理論上將兩者有機的聯(lián)系在一起。對于企業(yè)業(yè)績評價演進模式進行綜述，進而得出演進特征，并與經(jīng)理人業(yè)績評價相聯(lián)系。還通過闡述美國

3、上市公司股票期權激勵計劃中經(jīng)理人業(yè)績評價指標選擇的相關實踐和理論，得出其評價指標的具體內(nèi)容及特點，以期對下文我國上市公司評價指標的遴選起到借鑒作用： 其次，通過界定經(jīng)理人的含義，厘清經(jīng)理人業(yè)績評價與企業(yè)業(yè)績評價、基于股票期權制度的經(jīng)理人業(yè)績評價與基于年薪制的經(jīng)理人業(yè)績評價之間的異同，得出基于股票期權的經(jīng)理人業(yè)績評價的評價特征，從而為評價體系的構建奠定概念基礎； 再次，通過對基于股票期權的業(yè)績評價體系構成要素以及各要素之間

4、邏輯關系的闡述，構建出此評價體系的大致框架； 進而，重點論述評價體系中最為核心的評價指標和評價標準的設計內(nèi)容。通過選取國內(nèi)已實施股票期權激勵計劃的上市公司作為樣本進行統(tǒng)計和分析，發(fā)掘出國內(nèi)現(xiàn)有指標體系的特點及不足，并從創(chuàng)新和經(jīng)驗相結合的角度提出科學的評價指標的設計內(nèi)容，并得出指標設計方案圖。對于與評價指標同等重要的評價標準的選擇問題，筆者仍采取統(tǒng)計性描述的方法，指出現(xiàn)有激勵方案評價標準存在的問題并提出完善建議； 最后，指