歐盟量化寬松政策對中歐貿(mào)易影響因素分析

1、<p>　　歐盟量化寬松政策對中歐貿(mào)易影響因素分析</p><p>　　【摘要】作為世界第一區(qū)域經(jīng)濟(jì)體，歐盟的量化寬松貨幣政策對于世界經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重的影響。面對歐盟量化寬松貨幣政策給中歐貿(mào)易帶來的波動和影響，本文主要介紹了歐盟的量化寬松政策，以及影響中歐貿(mào)易之間的因素。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】量化寬松 影響因素 中歐貿(mào)易 </p><p>　　

2、一、歐盟量化寬松政策的背景 </p><p>　　歐洲央行行長2015年1月22日宣布從3月1日起實(shí)施規(guī)模為1.1萬億歐元的量化寬松政策，每月將購買600億歐元債券，直到實(shí)現(xiàn)通貨通脹率接近但低于2%的既定目標(biāo)。歐洲央行推出QE之前，一直試圖進(jìn)行寬松貨幣政策操作，但經(jīng)濟(jì)一直無法恢復(fù)。近年來，中歐貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，中歐貿(mào)易在這五年中取得突飛猛進(jìn)的增長，且貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大。受2008年金融危機(jī)的影響，2009年出現(xiàn)了降

3、低的現(xiàn)象，但在2010年，經(jīng)濟(jì)得到了快速恢復(fù)。2011年，中歐進(jìn)出口總額達(dá)6004億美元，創(chuàng)下了歷史的最高水平。在中歐貿(mào)易中，我國一直處于貿(mào)易順差地位，2008年金融危機(jī)后，出口額保持穩(wěn)定增長。 </p><p>　　二、歐盟量化寬松政策對中歐貿(mào)易的影響因素分析 </p><p>　?。ㄒ唬W盟內(nèi)部有效需求 </p><p>　　凱恩斯認(rèn)為，改善經(jīng)濟(jì)狀況就要提高有效

4、需求，即消費(fèi)需求和投資需求。消費(fèi)需求決定于消費(fèi)傾向，投資需求取決于利率。歐盟QE導(dǎo)致利率降低，一方面增加了企業(yè)的投資需求，企業(yè)的利潤率得到改善。另一方面居民的收入上升，消費(fèi)需求增加。在短期內(nèi)，刺激居民的消費(fèi)需求和我國進(jìn)口是有效的，但在長期，由于投資需求的滯后性，企業(yè)生產(chǎn)需要較長時間，所以由政策引發(fā)的利率下降在短期內(nèi)對中歐貿(mào)易增加的影響不明顯。所以，歐盟的量化寬松政策的執(zhí)行在短期內(nèi)會增加對中的進(jìn)口額，加大貿(mào)易逆差，而在長期來看，歐盟通過投

5、資需求的調(diào)節(jié)，歐對中的出口也會慢慢增加，減少貿(mào)易逆差。 </p><p>　?。ǘW盟企業(yè)生產(chǎn)成本及其投資成本 </p><p>　　根據(jù)李嘉圖的比較成本理論，國際貿(mào)易分工在于各國之間產(chǎn)品的生產(chǎn)成本存在著相對差異。歐盟從2014年7月到11月通貨膨脹率居高不下，保持在0.35%左右，但去年11月發(fā)生了嚴(yán)重的通貨緊縮，最低時達(dá)到了0.273%，直到今年歐央行采取了QE政策，通貨膨脹就得到了

6、快速的恢復(fù)。對于企業(yè)來說，物價的升高會從原材料的成本和勞動工資的增加影響生產(chǎn)成本，由于其非剛性，在短期內(nèi)會對歐盟的貿(mào)易產(chǎn)生一定的影響，歐盟企業(yè)成本的增加必然導(dǎo)致貿(mào)易商品價格增加，這會使中國的出口額減少。 </p><p>　　同時，利率大幅下降，對企業(yè)來說會直接影響其投資需求，資金的成本下降，直接刺激企業(yè)的投資欲望。在一定程度上激活了市場和需求。自從1月實(shí)施量化寬松以來，歐盟的利率持續(xù)下滑，保持在0.16左右。對

7、中歐貿(mào)易來說，長遠(yuǎn)上來看，歐盟的企業(yè)發(fā)展，在一定程度上會刺激出口的增加，減少中歐貿(mào)易的貿(mào)易逆差狀態(tài)，但是因?yàn)榇嬖跁r滯，短期內(nèi)效果不明顯，并且企業(yè)效益真正好轉(zhuǎn)只有通過企業(yè)制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級才能實(shí)現(xiàn)。 </p><p>　　（三）對華直接投資 </p><p>　　FDI被認(rèn)為是導(dǎo)致中歐貿(mào)易順差的重要因素之一，量化寬松政策將通過流動性的溢出影響FDI，進(jìn)而影響中歐貿(mào)易差額。

8、在今年1月歐盟宣布量化寬松政策以來，F(xiàn)DI有所上升。采用FDI，生產(chǎn)方式不但會擴(kuò)大投資者在東道國的銷售，還會減少東道國對投資者母國的進(jìn)口，即產(chǎn)生投資對貿(mào)易的替代效應(yīng)。按照這個機(jī)制，歐盟量化政策實(shí)施以來FDI增加，必定會減少中國對歐盟的進(jìn)口，增加中國對歐盟的出口，兩種效應(yīng)的結(jié)合使得歐盟對華直接投資會加大中歐貿(mào)易差額。 </p><p><b>　　（四）匯率機(jī)制 </b></p>

9、<p>　　當(dāng)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時，利率下降，外幣躍值，本國貨幣購買力增強(qiáng)，從外國進(jìn)口增多，出口減少，導(dǎo)致外國貿(mào)易順差，對本國產(chǎn)出造成不利的影響。從去年六月開始匯率一直下降，從去年6月的8.68一直降到今年7.05，歐元貶值，自今年1月歐盟開始量化寬松政策開始以來，匯率直線下降，5月份有所回升，月幅度保持在7.05左右。歐盟的量化寬松政策導(dǎo)致歐元貶值，利率下降，另一方面人民幣升值，導(dǎo)致歐元對人民幣的匯率降低，此時歐元購買力增

10、強(qiáng)，歐盟從中國的進(jìn)口增多，對我國的出口減少，進(jìn)而導(dǎo)致歐盟國際貿(mào)易逆差增加。 </p><p><b>　　三、結(jié)論 </b></p><p>　　根據(jù)以上分析，量化寬松貨幣政策的實(shí)施對中歐貿(mào)易差額的影響主要是來自有效需求、歐盟企業(yè)生產(chǎn)成本及其投資成本、FDI以及匯率波動引來影響中歐貿(mào)易。分析統(tǒng)計(jì)近幾個月中歐貿(mào)易額，研究發(fā)現(xiàn)，量化寬松政策實(shí)施以前，中歐貿(mào)易總額下滑，而后

11、，中歐貿(mào)易有所上升，但上升幅度不大。而單獨(dú)從進(jìn)口和出口來看，我國的出口額增加，進(jìn)口額減少，貿(mào)易逆差進(jìn)一步拉大。 </p><p>　　從中歐貿(mào)易總額來看，去年7到11月，中歐貿(mào)易小幅下降，從11、12月達(dá)到峰值后又持續(xù)下跌，直到3月歐盟量化寬松政策開始執(zhí)行才有所上升，但上升幅度不大，保持在2759萬左右。從我國對歐盟的出口額來看，從去年7月到今年1月，我國對歐盟的出口都保持穩(wěn)定，出口數(shù)額持續(xù)保持在2000萬左右，

12、自歐盟量化寬松政策執(zhí)行以來，我國出口明顯增加。從我國對歐盟的進(jìn)口額來看，去年7月到12月進(jìn)口額一直穩(wěn)定，變動幅度不大，12月到今年1月和2月有所減少，減少到最低值7896509元，在歐盟量化寬松政策執(zhí)行后，歐盟的出口明顯減少。從中歐貿(mào)易差額來看，可以看到從去年7月到今年2月，中歐貿(mào)易一直保持穩(wěn)定的順差，但是近年月順差急劇縮小，在歐盟量化寬松政策開始實(shí)施以后，貿(mào)易順差再次拉大。 </p><p>　　綜上所述，本文