中國電信運營商融資策略研究.pdf

1、中國電信行業(yè)近年來的持續(xù)快速發(fā)展，使得資本層面的競爭成為電信運營商獲取競爭優(yōu)勢的決定性因素，如不能及時籌集到經(jīng)營、投資所需的資金，電信運營商在電信市場上的競爭地位將可能被嚴(yán)重削弱。目前，中國電信運營商在融資實踐方面的發(fā)展雖然十分迅速，但仍然存在著融資成本過高、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道單一等諸多缺陷，因此，如何提高融資效率和融資能力、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和融資策略已成為其獲取競爭優(yōu)勢的重中之重。
　　 有鑒于此，本文以中國電信運營商融資策

2、略為研究對象，通過對中國電信運營商融資行為的演變及特征的實際考察，借鑒電信運營商融資國際經(jīng)驗和模式，探討了中國四大運營商的融資現(xiàn)狀和存在的問題，最后以中國聯(lián)通為案例，從股權(quán)融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化、內(nèi)源融資和多元化融資策略等方面對中國電信運營商的融資效率和融資策略優(yōu)化問題進行了系統(tǒng)分析。
　　 論文研究發(fā)現(xiàn)：中國電信運營商未認識到內(nèi)源融資的重要性，內(nèi)源融資能力不強；外源融資重股權(quán)、輕債務(wù)，導(dǎo)致資本成本過高：債權(quán)融資中銀行貸款比

3、例過高，企業(yè)債券發(fā)行不足。因此國內(nèi)運營商應(yīng)注意根據(jù)外部融資環(huán)境的變化選擇融資渠道，并注意保持債權(quán)融資和權(quán)益融資的合理比例，以提高其融資效率和企業(yè)總體價值。最后，本文從股權(quán)融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化、內(nèi)源融資和多元化融資策略等方面，詳細分析了中國聯(lián)通的融資決策、策略選擇與效果等問題。案例分析對于中國電信運營商融資的啟示是：1、在境外股票融資方面。準(zhǔn)確把握上市時機對融資是否成功非常重要：公司治理機制的改造是企業(yè)上市的根本保證。2、在境內(nèi)股票

4、融資方面。中國電信運營商境內(nèi)股票融資要重視融資方案的論證與選擇；股票發(fā)行結(jié)束后，要加強信息披露和公司運作。3、在融資租賃方面。多渠道融合、價值鏈整合運作將是未來電信運營企業(yè)發(fā)展的一個方向；資本運作的能力、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新使用將是提高企業(yè)競爭能力的一個有力武器。4、在資產(chǎn)證券化融資方面。資產(chǎn)證券化融資的前提是選擇合適基礎(chǔ)資產(chǎn)；提供組織保障和業(yè)務(wù)保障是成功實現(xiàn)資產(chǎn)證券化融資的保證。5、在內(nèi)源融資方面。從深化內(nèi)源融資制度的角度看，建立以資金結(jié)算