技術(shù)獲取型海外并購(gòu)整合與目標(biāo)方自主性研究：基于資源相似性與互補(bǔ)性的視角.pdf

1、技術(shù)獲取型海外并購(gòu)作為提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，創(chuàng)造協(xié)同潛力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的快速通道，近年來(lái)在我國(guó)對(duì)外投資中占據(jù)越來(lái)越重要的位置。對(duì)于“走出去”的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，完成海外并購(gòu)僅僅是一個(gè)開(kāi)始，預(yù)期協(xié)同效應(yīng)仍然需要通過(guò)并購(gòu)后整合活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于并購(gòu)整合實(shí)施不當(dāng)而導(dǎo)致并購(gòu)未能獲得預(yù)想成功的案例并不鮮見(jiàn)，如何合理地制定和實(shí)施并購(gòu)后整合策略以最大化地實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)是眾多中國(guó)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)難題，也引起了理論界的廣泛關(guān)注。

2、　　現(xiàn)有文獻(xiàn)將整合程度與目標(biāo)方自主性視作并購(gòu)整合策略的兩個(gè)方面加以研究，但對(duì)于如何選擇恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)整合策略，以及并購(gòu)整合策略對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的進(jìn)一步影響仍屬兩塊割裂的研究，未能形成一條考慮三者之間關(guān)系的連貫的邏輯鏈條，且其內(nèi)在機(jī)制較為薄弱，有待細(xì)化;此外，技術(shù)獲取型海外并購(gòu)不同于一般性國(guó)內(nèi)并購(gòu)的一個(gè)最大特點(diǎn)在于海外并購(gòu)中的并購(gòu)方企業(yè)需要面對(duì)與目標(biāo)方之間巨大的制度差異，制度距離能夠調(diào)節(jié)企業(yè)并購(gòu)后整合行為。而在現(xiàn)有海外并購(gòu)整合領(lǐng)域的研究中，缺乏將

3、基于制度的理論和基于資源基礎(chǔ)觀(guān)的理論有機(jī)結(jié)合在一起的研究，這不得不說(shuō)是目前研究中的一個(gè)缺失。
　　本研究圍繞技術(shù)獲取型海外并購(gòu)整合與目標(biāo)方自主性這一焦點(diǎn)，從海外并購(gòu)雙方資源相似性與互補(bǔ)性的視角切入，通過(guò)數(shù)理模型刻畫(huà)、仿真實(shí)驗(yàn)、中外對(duì)比實(shí)證研究和多案例比較研究等多種方法論來(lái)檢驗(yàn)和支持理論的發(fā)展。本研究強(qiáng)調(diào)資源相似性、互補(bǔ)性及其交互作用，研究在技術(shù)獲取型海外并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)最大化的目標(biāo)下，與并購(gòu)雙方資源相似性互補(bǔ)性強(qiáng)弱特征相匹配的并購(gòu)整合

4、程度與目標(biāo)方自主性策略選擇，并且考察海外并購(gòu)雙方制度距離對(duì)上述匹配模式的有效性的影響，為中國(guó)企業(yè)的技術(shù)獲取型海外并購(gòu)提供理論和實(shí)踐指導(dǎo)。
　　在理論機(jī)理分析與論證部分，本文首先分析了技術(shù)獲取型海外并購(gòu)整合程度與目標(biāo)方自主性對(duì)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)的作用機(jī)制，并由此提出了應(yīng)如何選擇與并購(gòu)雙方資源相似性互補(bǔ)性不同強(qiáng)弱特征相匹配的整合程度與目標(biāo)方自主性決策以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)的最大化。在此基礎(chǔ)上，引入制度理論的觀(guān)點(diǎn)，探討了并購(gòu)雙方制度距離對(duì)上述

5、匹配模式有效性的影響，從而構(gòu)建了不同制度距離下技術(shù)獲取型海外并購(gòu)雙方資源聯(lián)系性、整合策略、并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)三者之間關(guān)系的綜合性分析框架，并提出了本文的核心理論假設(shè)。
　　在數(shù)理模型分析部分，本文結(jié)合前文理論機(jī)理部分的思想，根據(jù)跨國(guó)公司追求并購(gòu)后協(xié)同收益最大化的動(dòng)機(jī)，使用一個(gè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型刻畫(huà)海外并購(gòu)雙方資源相似性互補(bǔ)性、并購(gòu)雙方制度距離等因素在技術(shù)獲取型海外并購(gòu)整合階段中的作用，從而得出在海外并購(gòu)雙方制度距離高低不同情形下，與并購(gòu)雙方資

6、源相似性互補(bǔ)性特征相匹配的最優(yōu)整合程度和目標(biāo)方自主性的數(shù)理表達(dá)式，利用數(shù)學(xué)工具為前部分理論框架提供了邏輯支撐。
　　在仿真分析部分，本文探索在海外并購(gòu)雙方制度距離高低不同情形下，針對(duì)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)雙方資源相似性互補(bǔ)性不同強(qiáng)弱組合選擇不同的并購(gòu)整合程度與目標(biāo)方自主性對(duì)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)的影響機(jī)制，驗(yàn)證并掌握其動(dòng)態(tài)演化規(guī)律。仿真研究的開(kāi)展，彌補(bǔ)了前文數(shù)理模型章節(jié)無(wú)法直觀(guān)地考察資源相似性和互補(bǔ)性同時(shí)變化、形成不同強(qiáng)弱組合下的整合行為動(dòng)態(tài)

7、的缺失，對(duì)理論機(jī)理提供了來(lái)自仿真實(shí)驗(yàn)的支持。
　　在實(shí)證分析部分，本文以中國(guó)企業(yè)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)事件和韓國(guó)企業(yè)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)事件為樣本，通過(guò)中外對(duì)比實(shí)證研究，檢驗(yàn)在海外并購(gòu)雙方制度距離高低不同情形下，為最大化并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)，并購(gòu)雙方資源聯(lián)系性特征與整合程度、目標(biāo)方自主性程度之間的匹配。本部分研究的結(jié)果在驗(yàn)證了理論假設(shè)的同時(shí)，也揭示了中國(guó)樣本和韓國(guó)樣本之間存在的差異以及從韓國(guó)樣本中可能得到的有益啟示，填補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)從中外對(duì)比的角

8、度進(jìn)行實(shí)證研究的空白。
　　在案例研究部分，本文甄選海外并購(gòu)雙方制度距離不同、資源聯(lián)系性不同情況下的四個(gè)中國(guó)企業(yè)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)典型案例，通過(guò)對(duì)其資源聯(lián)系性、制度距離、整合行為、并購(gòu)協(xié)同效果的深入分析，來(lái)印證前文理論機(jī)理，即在海外并購(gòu)雙方資源相似性互補(bǔ)性強(qiáng)弱不同、制度距離不同等條件下，為最大化并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)，應(yīng)與之匹配的最優(yōu)整合程度與目標(biāo)方自主性。通過(guò)案例橫向?qū)Ρ?，總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)、吸取失敗教訓(xùn)，為中國(guó)企業(yè)技術(shù)獲取型海外并購(gòu)整合提供借