我國中藥上市公司資本結構與產(chǎn)品市場競爭關系研究.pdf

1、長期以來，對企業(yè)資本結構與產(chǎn)品市場競爭的研究一直是在公司財務學和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學兩個領域內分別展開。由于假設條件的限制，兩類研究都沒有探討企業(yè)資本結構與產(chǎn)品市場競爭之間的相互作用，從而使得他們的結論難以對現(xiàn)實中企業(yè)的行為進行合理的解釋，有時還可能會得出相反的結論。直到20世紀80年代中后期，Brander和Lewis的研究打破了這種僵局，首次在公司財務和產(chǎn)業(yè)組織的交叉領域研究這一問題。此后，資本結構與產(chǎn)品市場競爭的研究得到了學者們的廣泛關注，

2、圍繞此問題展開了一系列的理論和實證研究，極大的推動了資本結構理論和產(chǎn)業(yè)組織理論的發(fā)展。但由于研究時間并不長，在理論方面，有些觀點還不統(tǒng)一，有的甚至相互矛盾；在實證方面，相關的文獻并不多，且大多數(shù)為美國公司的數(shù)據(jù)。國內關于這方面的研究成果也不多，鑒于此，在國內外現(xiàn)有研究的基礎上，對企業(yè)的資本結構與產(chǎn)品市場競爭進行研究，不僅能夠深化對這一領域的認識，還能夠為我國企業(yè)資本結構的優(yōu)化和經(jīng)營戰(zhàn)略的制定提供一些參考。
　　本文首先對有關資本結

3、構與產(chǎn)品市場競爭的國內外文獻進行綜述，其中，國外文獻分為理論和實證兩大塊，在每塊中又分為負債增加了產(chǎn)品市場競爭和負債減弱了產(chǎn)品市場競爭的觀點。由于國內研究較少，所以對其只做了一般性綜述。
　　其次，在理論分析中，本文重點分析了產(chǎn)品市場競爭程度和產(chǎn)品市場競爭策略對企業(yè)資本結構的影響。分析結果顯示，產(chǎn)品市場競爭程度和產(chǎn)品市場競爭策略的選擇都會對企業(yè)的資本結構選擇產(chǎn)生深遠的影響。企業(yè)只有在結合了外部產(chǎn)品市場競爭狀況的前提下，做出的資本結

4、構決策才具合理性，進而實施的產(chǎn)品市場競爭策略才會使企業(yè)在產(chǎn)品市場競爭中處于優(yōu)勢地位。
　　然后，通過對我國中藥行業(yè)整體情況的介紹，提出了文章的研究假設，接著我們利用我國中藥上市公司2000-2010年的數(shù)據(jù)對我國中藥行業(yè)上市公司資本結構與產(chǎn)品市場競爭的關系進行實證研究，并與西藥行業(yè)上市公司的情況進行對比分析，得出以下結論：1、中藥行業(yè)產(chǎn)品市場競爭強度與企業(yè)的資本結構負相關，即企業(yè)會采用較為保守的財務策略來應對激烈的產(chǎn)品市場競爭。2

5、、中西藥行業(yè)資本結構與其產(chǎn)品市場競爭強度之間的關系存在差異性。3、中藥和西藥行業(yè)內公司的資本結構具有相對穩(wěn)定性和相似性。
　　接下來，我們將云南白藥股份有限公司作為案例，從公司的財務業(yè)績和經(jīng)營狀況、競爭戰(zhàn)略、融資方式形成的資本結構與實施的競爭戰(zhàn)略等方面進行系統(tǒng)的分析，結果顯示，云南白藥的保守財務策略具有其合理性，面對中藥行業(yè)中眾多的競爭對手其較低的負債率降低了公司的財務風險和經(jīng)營風險。當然這與公司較好的經(jīng)營業(yè)績是分不開的，其保證了