巨災(zāi)債券定價(jià)研究.pdf

1、在全球巨災(zāi)保險(xiǎn)承保能力急劇下降的背景下，以巨災(zāi)債券為典型代表的新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具應(yīng)運(yùn)而生，通過(guò)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的結(jié)合來(lái)共同抵御巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)是世界上遭受自然災(zāi)害損失最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，巨額的經(jīng)濟(jì)損失給人民生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來(lái)了惡劣的影響，也給國(guó)家財(cái)政增加了巨大的壓力，但我國(guó)發(fā)展巨災(zāi)債券起步稍晚，對(duì)巨災(zāi)債券的研究沒(méi)有形成系統(tǒng)的體系，而巨災(zāi)債券研究中定價(jià)是最核心的部分，因此，探求巨災(zāi)債券的定價(jià)問(wèn)題對(duì)中國(guó)顯得極為迫切。
　　本文

2、在國(guó)內(nèi)外巨災(zāi)債券定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，假定巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)遵循泊松跳躍的CEV過(guò)程，該過(guò)程可以很好的解釋巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分布的尖峰厚尾現(xiàn)象以及其波動(dòng)率微笑現(xiàn)象，同時(shí)假設(shè)利率服從CIR模型，利用無(wú)套利定價(jià)方法對(duì)兩種不同定價(jià)機(jī)制的巨災(zāi)債券進(jìn)行定價(jià)，并簡(jiǎn)要的分析了影響巨災(zāi)債券價(jià)格的因素。在定價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)只有特殊情形下兩種債券才有解析解，對(duì)于一般情形則需要用數(shù)值模擬方法求得數(shù)值解。全文總共有五個(gè)章節(jié)。
　　第一章是緒論部分，主要是研究背景和問(wèn)題的提出

3、，其次簡(jiǎn)要回顧國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)巨災(zāi)債券定價(jià)方面的研究現(xiàn)狀，最后介紹了全文的行文思路和創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二章主要介紹一些基本理論和預(yù)備知識(shí)。
　　第三章是巨災(zāi)債券的設(shè)計(jì)與定價(jià)。本章主要引用兩種經(jīng)典的定價(jià)機(jī)制，對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的巨災(zāi)債券，假定其巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)服從一個(gè)跳躍的CEV過(guò)程，且結(jié)合利率服從CIR模型的假設(shè)，對(duì)巨災(zāi)債券進(jìn)行理論定價(jià)。對(duì)兩種定價(jià)機(jī)制下得到特殊情形下巨災(zāi)債券的解析解，對(duì)于一般情形得到了數(shù)值解，同時(shí)簡(jiǎn)要分析了影