住房反向抵押養(yǎng)老保險風險及其管理.pdf

1、本文基于保監(jiān)會的決定即在開展住房反向養(yǎng)抵押養(yǎng)老保險的已有的四個試點城市的基礎上，將會選擇經(jīng)濟條件較好、房地產(chǎn)市場較為規(guī)范、當?shù)卣С值某鞘泻偷貐^(qū)納入試點范圍進行擴展，通過擴大業(yè)務經(jīng)營區(qū)域，在發(fā)展中解決問題，使更多的老年人享受到這項政策福利。因此，本文是在全國的基礎上對住房反向抵押養(yǎng)老保險的風險進行分析的。而在現(xiàn)行的住房反向抵押養(yǎng)老保險試點中，投保人對住房未來價值與未來領取年金期限的爭議最大，因此本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的長壽風險與住

2、房價格波動風險進行重點分析。
　　首先，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險進行了描述，從保險角度對住房反向抵押養(yǎng)老保險的特征進行介紹，并分析了住房反向抵押養(yǎng)老保險與一般養(yǎng)老保險產(chǎn)品的區(qū)別，從保險金額確定、風險、保費、期間、以及準備金的角度分析的，對住房反向抵押養(yǎng)老保險在我國試點上開展的現(xiàn)狀的原因進行分析，并根據(jù)國外住房反向抵押養(yǎng)老保險的發(fā)展進程總結了住房反向抵押養(yǎng)老保險的一般發(fā)展規(guī)律。
　　其次，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的風險進行

3、識別，住房反向抵押養(yǎng)老保險的風險可以分為承保風險與經(jīng)營風險。住房反向抵押養(yǎng)老保險的承保風險有長壽風險、住房價格波動風險、利率風險，住房反向抵押養(yǎng)老保險的經(jīng)營風險有道德風險與逆向選擇、流動性風險等。本文對承保風險中的長壽風險與住房價格波動風險進行了深一步的分析。其中，對長壽風險的分析，本文經(jīng)過對幾種死亡率預測模型進行整理歸納對比后，對死亡率的預測分年齡段進行預測，對0-84歲的死亡率使用Lee-Carter模型進行預測，對85歲以上的死亡

4、率使用Coale-Kiser模型進行預測。對住房價格波動風險的分析，在經(jīng)過對幾種房屋價值預測模型進行整理歸納對比后，使用隨機游走模型對未來住房價值波動率進行預測。
　　再次，本文對住房反向抵押養(yǎng)老保險的定價模型進行介紹，定價模型是根據(jù)住房未來變現(xiàn)價格的精算現(xiàn)值與年金給付的精算現(xiàn)值相等的原則對年金給付額進行確定，并分別計算在動態(tài)死亡率與住房價格波動、動態(tài)死亡率與住房價值確定、靜態(tài)死亡率與住房價值確定三種情況下的年金給付額，并運用因素

5、分析法分析長壽風險與住房價格波動風險對年金給付額的影響。靜態(tài)死亡率使用的是CL(2000-20003)的養(yǎng)老金業(yè)務的數(shù)據(jù)。根據(jù)長壽風險與住房價格波動風險對住房反向抵押養(yǎng)老保險定價的影響并且在此基礎上對利率進行敏感度分析，分析利率變化與因長壽風險與住房價格波動風險存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險年金給付額變化的相關性。夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老保險的生命狀態(tài)是最后生存狀態(tài)，因為我國夫妻雙方共同擁有房屋產(chǎn)權的情況居多，因此本文為了加強對雙生

6、命住房反向抵押養(yǎng)老保險的分析，本文按夫妻各方對房產(chǎn)擁有比例獲得相應比例的年金給付額，并且對最后生存狀態(tài)的死亡率用Copula函數(shù)進行計算，考慮到夫妻雙方生存狀態(tài)的相互影響的情況。
　　最后對住房反向抵押養(yǎng)老保險進行風險管理，對長壽風險、住房價值波動風險的管理以及住房反向抵押養(yǎng)老保險的風險的綜合管理提出措施。對長壽風險是可以借助政府建立專業(yè)死亡率數(shù)據(jù)機構，對長壽風險進行風險對沖，死亡率互換及限制投保年齡的措施管理的。對住房價格波動風

7、險是可以通過借助政府采取措施調控房價，對住房波動風險進行對沖，購買房地產(chǎn)價值保險以及增添住房價格調整條款措施管理的。住房反向抵押養(yǎng)老保險的風險可以通過調整利率、再保險、產(chǎn)品證券化以及與其他機構建立聯(lián)盟等措施綜合管理的。
　　總體而言，通過文本對住房反向抵押養(yǎng)老保險的長壽風險與住房價格波動風險的研究，得到在男性、女性、夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老產(chǎn)品的三種情況下，在靜態(tài)死亡率和住房價值確定時的年金給付額都是大于動態(tài)死亡率和住房價格波

8、動率下的年金給付額。隨著投保年齡的增加，長壽風險對年金給付額的影響程度是有先減小后增加的趨勢，住房價格波動風險對年金給付額的影響程度是有減少的趨勢。根據(jù)對利率進行的敏感度分析結果中，得到利率變化與因長壽風險與住房價格波動風險存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險年金給付額變化具有負相關性?？芍?，因為長壽風險與住房價格波動風險的存在，使得保險公司在開展住房反向抵押養(yǎng)老保險時會多給予年金額，會造成保險公司的虧損。而住房反向抵押養(yǎng)老保險的開展若從試點

9、擴大到全國，則保險公司必須結合政府和其他機構對長壽風險、住房價格波動風險等進行更有效的風險管理，從而對住房反向抵押養(yǎng)老保險進行更準確的定價，減少保險公司開展住房反向抵押養(yǎng)老保險的虧損。
　　本文的創(chuàng)新之處:從保險公司的角度分析，根據(jù)我國的實際情況結合案例對長壽風險和住房價格波動風險對住房反向抵押養(yǎng)老保險的定價的影響進行實證分析。采用因素分析法來分析長壽風險與住房價格波動風險對住房反向抵押養(yǎng)老保險對保險公司年金給付的影響。在住房反向

10、抵押養(yǎng)老保險中死亡率進行預測時，將死亡率分為較低年齡與高年齡分別預測，分別采用Lee-Carter模型以及Coale-Kiser模型。對雙生命住房反向抵押保險進行研究時，采用Copula函數(shù)對雙生命之間的死亡率進行計算。
　　本文的不足之處:采用的死亡率數(shù)據(jù)是中國統(tǒng)計局的統(tǒng)計的抽樣數(shù)據(jù)，具有一定的隨機性，而且在本文中沒有考慮到全國死亡率與年金死亡率之間的差距。在對雙生命住房反向抵押產(chǎn)品進行分析時，假設男女雙方的年齡是一樣的，沒有對