中平能化并購平煤融資方式探討.pdf

1、隨著改革開放的進(jìn)行，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到世界矚目，但我國粗放的經(jīng)濟(jì)增長方式也廣受詬病。煤炭工業(yè)方面，為了改變我國產(chǎn)能落后的現(xiàn)狀，國家一直鼓勵(lì)煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，近期出臺(tái)的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出大型煤炭企業(yè)將是未來發(fā)展的方向。根據(jù)“十二五”規(guī)劃的指導(dǎo)精神，煤炭工業(yè)明確了“大集團(tuán)、大基地、大礦井、大通道”的“四大”原則，未來將加大煤層氣開發(fā)利用程度并提高煤礦裝備國產(chǎn)化水平，繼續(xù)推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組，發(fā)展大型煤炭企業(yè)。根據(jù)規(guī)劃指導(dǎo)

2、，2015年我國億噸級(jí)煤炭企業(yè)將達(dá)到10家，5000萬噸級(jí)煤炭企業(yè)將達(dá)到10家。從整個(gè)國際上的情況來看，2008年后世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很不明朗，就算企業(yè)有合適的收購項(xiàng)目，迫于當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大部分企業(yè)還是以觀望為主，很少付出實(shí)際行動(dòng)。2013年以后，由于各國前期刺激經(jīng)濟(jì)的措施初見成效，美歐亞主要經(jīng)濟(jì)增長國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭良好，并購項(xiàng)目相對(duì)前幾年來說更容易獲得公司高層的支持。摩根大通銀行北亞并購部主席表示2013年前九個(gè)月中國的并購總額已經(jīng)創(chuàng)了新高

3、，他認(rèn)為2013和2014兩年將是中國并購量很多的兩年。并購能夠促進(jìn)社會(huì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，作為并購的重要環(huán)節(jié)，并購融資關(guān)系著公司在并購成本和并購績(jī)效之間的權(quán)衡。選擇合適靈活的并購融資方式能夠提高企業(yè)的并購績(jī)效，關(guān)系著企業(yè)的短期財(cái)務(wù)政策和長期發(fā)展前景。對(duì)于上市公司來說，融資的選擇還與廣大股東的利益息息相關(guān)。鑒于并購融資方式的重要性，國內(nèi)外學(xué)者一直很關(guān)注并購融資方式和公司績(jī)效這方面的研究。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國不少企業(yè)由于融資的需要紛紛在

4、美國、香港上市，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)從業(yè)者也有很多從華爾街歸來的精英，這些都使我國的并購融資方式和國際日益趨同。目前國內(nèi)使用較多的融資方式是股票融資、債務(wù)融資和混合融資。但是不同行業(yè)的市場(chǎng)開放程度不一樣，煤炭企業(yè)屬于能源類行業(yè)，國家政策對(duì)其并購融資方式的選擇影響很大。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一章引言部分提出了本文的觀點(diǎn)，介紹了文章的研究背景、研究目的和研究意義。通過查看國內(nèi)外并購融資方面的參考文獻(xiàn)，歸納總結(jié)了這方面的研究進(jìn)展及成果。接著

5、筆者介紹了本文的研究方法與思路，對(duì)文章的結(jié)構(gòu)安排進(jìn)行說明。第二章給出了并購融資的定義，介紹了國內(nèi)外常見的并購融資方式以及不同的并購融資方式對(duì)并購后公司的影響。描述了并購融資方式的基本理論，包括信息不對(duì)稱理論、控制權(quán)稀釋理論、納稅協(xié)同理論和信號(hào)理論。第三章介紹了中平能化集團(tuán)的基本情況和并購平煤集團(tuán)的過程，分析了這次并購融資方式存在的不足。從公司自身結(jié)構(gòu)和社會(huì)環(huán)境兩方面對(duì)所選的并購融資方式進(jìn)行評(píng)價(jià)，分析了這種融資方式對(duì)并購短期和長期績(jī)效的影