董事會(huì)多元化對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響研究.pdf

1、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)作為金融市場(chǎng)上普遍存在且影響力廣泛的一種風(fēng)險(xiǎn)因素，在造成投資者巨大財(cái)富損失的同時(shí)，也嚴(yán)重?cái)_亂了整個(gè)資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行。公司內(nèi)部人利用信息不對(duì)稱，選擇隱瞞負(fù)面消息的機(jī)會(huì)主義行為是造成股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的重要原因?？梢?jiàn)，降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)可以從改善公司內(nèi)部治理的角度進(jìn)行。在代理理論框架下，董事會(huì)多元化作為公司治理的一種替代機(jī)制，能夠提高監(jiān)督效率，緩解內(nèi)外部人的信息不對(duì)稱。因此，本文試圖探究上市公司董事會(huì)多元化能否顯著降低其未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)

2、險(xiǎn)。
　　本文以2006-2012年我國(guó)A股上市公司為樣本，研究了董事會(huì)多元化對(duì)公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響。在此基礎(chǔ)上，本文還進(jìn)行了相關(guān)影響機(jī)制的實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司董事會(huì)多元化與其未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)，表明董事會(huì)多元化有利于降低公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。(2)公司所在地區(qū)的外部法律環(huán)境越好，董事會(huì)多元化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)相關(guān)關(guān)系越弱，表明董事會(huì)多元化可以在外部法律環(huán)境較差的地區(qū)充分發(fā)揮保護(hù)投資者的作用。(3)在國(guó)