中概股回歸上市路徑選擇的案例研究--基于回歸后績效分析.pdf

1、中概股在過去曾有過幾次海外上市熱潮，但是，近年在美國的中概股企業(yè)掀起了一場退市浪潮，并蔓延至今。大部分中概股退市之后并不是從此離開資本市場，而是選擇回到國內(nèi)證券市場再次上市。私有化回歸并非易事，從目前的成功案例看，大部分過程曲折、耗時較長?？偟膩碚f，可參考的成功案例較少。本文選擇該主題進(jìn)行研究，對后續(xù)計(jì)劃回歸的中概股企業(yè)具有一定的借鑒意義。
　　本文利用文獻(xiàn)分析法總結(jié)發(fā)現(xiàn)私有化浪潮產(chǎn)生的原因和可選回歸路徑。由于案例公司—完美世界和

2、世紀(jì)佳緣所選的回歸路徑實(shí)質(zhì)均為并購，因此，本文基于并購績效的視角對中概股回歸路徑的選擇進(jìn)行探討，通過會計(jì)指標(biāo)法和事件研究法對比分析案例企業(yè)回歸前后財(cái)務(wù)指標(biāo)和股價數(shù)據(jù)所反映出的并購績效，并提出了一些建議。最后，本文研究發(fā)現(xiàn)，完美世界借殼具有同一控制人的同行業(yè)公司完美環(huán)球回歸A股，實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)，財(cái)務(wù)表現(xiàn)和市場表現(xiàn)都優(yōu)于從前，得到了市場的認(rèn)可;世紀(jì)佳緣通過反向并購百合網(wǎng)進(jìn)入新三板，雖然目前沒有表現(xiàn)出優(yōu)異的并購績效，但本文認(rèn)為，從長期來看，兩