超高頻金融時(shí)間序列建模及分析.pdf

1、超高頻時(shí)間序列的分析與建模是金融計(jì)量學(xué)中一個(gè)全新的研究領(lǐng)域。高頻時(shí)間序列通常是指以每小時(shí)、每分鐘甚至每秒為頻率所采集的金融類數(shù)據(jù)；而超高頻時(shí)間序列是市場(chǎng)上每筆交易的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，其中包含了豐富的市場(chǎng)信息。傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模是基于固定時(shí)間間隔的數(shù)據(jù)建模，而金融市場(chǎng)上大多數(shù)的信息是連續(xù)不等間隔的變化過程。Engle和Russell(1998)首次提出了運(yùn)用于不等時(shí)間間隔的ACD模型。 本論文首先研究了金融超高頻時(shí)間序列的特性，對(duì)各類A

2、CD模型的模型形式進(jìn)行具體的介紹，并利用我國(guó)股市的實(shí)時(shí)分筆交易數(shù)據(jù)對(duì)各種ACD模型進(jìn)行了比較分析，論證了ACD模型與中國(guó)證券市場(chǎng)交易持續(xù)期的吻合情況。 金融超高頻時(shí)間序列一般包括兩類變量：一類是交易到達(dá)的時(shí)間，另一類變量通常被稱為標(biāo)值，包括價(jià)格，銷售量等。為了反映兩類變量傳遞著的重要信息，Ghysels和Jasiak把ACD模型與ARCH模型結(jié)合起來，提出ACD—GARCH模型。除此以外，交易額的變化也傳遞著有關(guān)交易的重要信息，