可轉(zhuǎn)換債券定價的二叉樹模型.pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債券是資本市場上創(chuàng)新的融資工具之一，在中國尚處于起步階段。但隨著中國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，可轉(zhuǎn)債越來越得到人們的重視，尤其是這幾年發(fā)展十分迅速，己成為我國上市公司一種重要融資工具和二級市場上的主要投資品種之一?？赊D(zhuǎn)債是一種兼具債券和股票特性的復(fù)合性衍生產(chǎn)品，不可能用傳統(tǒng)的債券和股票價值分析方法分析其價值及市場行為。因此如何借鑒國外可轉(zhuǎn)換債券定價理論，加強(qiáng)我國可轉(zhuǎn)換債券定價理論及其應(yīng)用研究，對于投資者和發(fā)行人及可轉(zhuǎn)換債券市場今后

2、的健康發(fā)展都具有重大的意義。 本文首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的基本理論以及其在國內(nèi)外的發(fā)展歷史。然后通過對傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債的定價方法的比較得出二叉樹模型在可轉(zhuǎn)債定價中具有很強(qiáng)的實(shí)用性。接著對二叉樹理論進(jìn)行了詳細(xì)介紹，并針對我國可轉(zhuǎn)債的附加條款對傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債二叉樹模型進(jìn)行了改進(jìn)，提出了更符合現(xiàn)實(shí)市場操作的定價模型。最后選用萬科轉(zhuǎn)債進(jìn)行實(shí)證分析，通過其理論參考價值與其市場實(shí)際價格的對比得出可轉(zhuǎn)債被低估的結(jié)論并對存在這一現(xiàn)象的原因進(jìn)行了分析。