CTE及基于CTE的資金分配.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR(Value-at-risk)作為金融市場風(fēng)險(xiǎn)測量的主流模型，目前已被全球各主要銀行、投資公司、證券公司及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛采用，盡管VaR方法近年來非常流行，但這些并不意味著VaR是一種合理有效的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法．實(shí)際上研究結(jié)果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)都表明：過于單純的VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法存在嚴(yán)重缺陷． 條件尾部期望(Conditional Tail Expectation，簡稱CTE)是一種較新的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，克服了VaR的不足，相

2、比VaR，CTE的優(yōu)點(diǎn)是： 1.CTE是指損失超過VaR的條件均值，代表了超額損失的平均水平，反映了損失超過VaR闕值時(shí)可能遭受的平均潛在損失的大小，較之VaR更能體現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 2.對于連續(xù)型風(fēng)險(xiǎn)變量，CTE滿足平移不變性，正齊次性和單調(diào)性以及次可加性，因此是一致性的風(fēng)險(xiǎn)度量． 近年來，對于CTE的計(jì)算方法研究十分廣泛，本文將綜合這些研究成果綜合介紹各種分布風(fēng)險(xiǎn)組合下的CTE的具體計(jì)算方法，以及基于CTE