行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、融資約束與現(xiàn)金持有——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、本文在文獻(xiàn)梳理與理論分析的基礎(chǔ)上,從現(xiàn)金持有抓住市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)出發(fā),分別在現(xiàn)金持有的靜態(tài)調(diào)整模型和動(dòng)態(tài)調(diào)整模型的框架下分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與現(xiàn)金持有的關(guān)系。在靜態(tài)調(diào)整的模式下提出企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金持有與競(jìng)爭(zhēng)正相關(guān),進(jìn)一步研究提出融資約束情況下相關(guān)程度比非融資約束下更高的理論假說(shuō),在動(dòng)態(tài)調(diào)整的模式下提出公司最優(yōu)現(xiàn)金持有與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正相關(guān)的假說(shuō)。接著構(gòu)造理論模型,利用動(dòng)態(tài)最優(yōu)化方法,推導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)與公司最優(yōu)現(xiàn)金持有的關(guān)系。最后進(jìn)行實(shí)證分析,以我國(guó)1999-2005

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