上市公司內(nèi)部人控制程度與經(jīng)營業(yè)績關系的實證研究.pdf

1、隨著公司管理層控制權的逐步擴大，內(nèi)部人控制問題日益突出。雖然一般理論認為內(nèi)部人控制存在較大危害，但內(nèi)部人控制也可能提高公司決策、經(jīng)營效率，減少交易成本，因此也可能存在積極的一面。研究內(nèi)部人控制、內(nèi)部人控制程度與公司經(jīng)營業(yè)績之間的一般關系具有重要的理論與現(xiàn)實意義。 本文的理論分析認為，企業(yè)經(jīng)理層具有經(jīng)濟人屬性，有內(nèi)部控制的強烈動機。嚴重的委托代理關系，客觀存在的信息不對稱引致“逆向選擇”和“道德風險”，使企業(yè)經(jīng)營者利用信息優(yōu)勢獲得

2、內(nèi)部控制機會。契約的不完全性，制度安排的不完善，使內(nèi)部人控制下的產(chǎn)權保護變得更加困難。 以上述理論分析為基礎，本文實證檢驗了上市公司內(nèi)部人控制程度與經(jīng)營業(yè)績之間的關系，結論如下： (1)上市公司高管的收入越高，公司的經(jīng)營業(yè)績越好；董事長與總經(jīng)理兩職合一、經(jīng)理在董事會中任職比例越高，上市公司的經(jīng)營業(yè)績較差； (2)在國有控股企業(yè)中，上市公司的經(jīng)營業(yè)績與內(nèi)部人控制程度的關系呈倒U型曲線關系；在非國有控股企業(yè)中，上市公