賣空機(jī)制對(duì)股市波動(dòng)的影響研究.pdf

1、引入賣空機(jī)制會(huì)影響股票市場(chǎng)的正常波動(dòng)，進(jìn)而會(huì)對(duì)投資、上市融資、證券市場(chǎng)監(jiān)管產(chǎn)生巨大的影響，因此搞清楚賣空機(jī)制會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)是怎樣影響的是十分必要的?；诖?，本文從實(shí)證角度出發(fā)，結(jié)合理論分析，運(yùn)用多種方法著重研究了賣空機(jī)制對(duì)股市波動(dòng)的影響。
　　 文章首先分析了賣空交易機(jī)制的內(nèi)涵和基本功能，重點(diǎn)介紹中國(guó)的融券賣空機(jī)制及其特點(diǎn)，指出中國(guó)的賣空市場(chǎng)正處于不斷發(fā)展過(guò)程中，賣空交易機(jī)制所受限制較多，證券監(jiān)管部門對(duì)賣空市場(chǎng)監(jiān)管甚為嚴(yán)格。其次，

2、利用A股市場(chǎng)中的A股指數(shù)的月、周、日波動(dòng)數(shù)據(jù)及上證指數(shù)、深證成指、中小板指、B股指數(shù)的日波動(dòng)數(shù)據(jù)，采用對(duì)比分析和事件研究法初步分析了賣空相關(guān)消息對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)的影響，得出了賣空消息加大股票市場(chǎng)波動(dòng)的結(jié)論。再次，文章對(duì)借鑒H股數(shù)據(jù)分析賣空機(jī)制，進(jìn)而來(lái)研究對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)的影響的可行性進(jìn)行了分析，得出可行的結(jié)論。并運(yùn)用1999年到2008年最新香港股市月度賣空數(shù)據(jù)和1989年到2008年香港恒生指數(shù)月度波動(dòng)數(shù)據(jù)，采用對(duì)比分析、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰