微觀結(jié)構(gòu)噪音下的資產(chǎn)價(jià)格行為——基于超高頻數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、從國外微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展現(xiàn)狀看,微觀結(jié)構(gòu)噪音已成為當(dāng)前微觀結(jié)構(gòu)理論中一個(gè)重要的研究方向。微觀結(jié)構(gòu)噪音的存在顯著的影響了資產(chǎn)價(jià)格行為。中國市場(chǎng)的特殊性、微觀結(jié)構(gòu)噪音在價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程中的重要作用以及現(xiàn)有研究的嚴(yán)重不足使得對(duì)于此領(lǐng)域的研究顯得十分的緊迫和必要。
　　 本文利用超高頻交易數(shù)據(jù),對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音干擾下的資產(chǎn)價(jià)格行為進(jìn)行了深入的研究。全文共分四個(gè)部分:第一部分,全文概述和微觀結(jié)構(gòu)噪音概述(第1～2章);第二部分,微觀結(jié)構(gòu)噪音特性

2、及其影響因素的研究(第3章);第三部分,微觀結(jié)構(gòu)噪音下的資產(chǎn)價(jià)格行為研究(第4～6章);第四部分,總結(jié)和展望(第7章)。具體內(nèi)容如下:
　　 第一部分:第1章,研究背景、問題提出、相關(guān)理論綜述,并介紹了全文的研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新點(diǎn)。第2章,微觀結(jié)構(gòu)噪音概述。對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音的直接理論基礎(chǔ)——價(jià)格形成理論進(jìn)行了回顧。歸納概括了微觀結(jié)構(gòu)噪音的概念,提出了本文微觀結(jié)構(gòu)噪音的范疇,并對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音和噪音的概念進(jìn)行了區(qū)分和闡述。
　　

3、 第二部分:第3章,微觀結(jié)構(gòu)噪音特性及其影響因素研究。對(duì)日內(nèi)高頻微觀結(jié)構(gòu)噪音與波動(dòng)率進(jìn)行分離估計(jì),分析我國股市微觀結(jié)構(gòu)噪音分布、日內(nèi)模式等特性,并從信息傳導(dǎo)和流動(dòng)性供給兩個(gè)角度對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音影響因素進(jìn)行研究。
　　 第三部分:第4章,微觀結(jié)構(gòu)噪音影響下資產(chǎn)定價(jià)模型研究。在對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上,在傳統(tǒng)CAPM模型中加入了微觀結(jié)構(gòu)噪音的定價(jià)因素,對(duì)微觀結(jié)構(gòu)噪音下的資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行了實(shí)證研究。第5章,微觀結(jié)構(gòu)噪音對(duì)波動(dòng)率估

4、計(jì)的影響。驗(yàn)證TSRV方法在中國市場(chǎng)條件下日間波動(dòng)率與微觀結(jié)構(gòu)噪音分離估計(jì)的適用性和魯棒性,并將TSRV方法拓展至日內(nèi)高頻的波動(dòng)率與微觀結(jié)構(gòu)噪音分離中,從更高頻度分析逐筆交易數(shù)據(jù)所包含的信息,結(jié)合RV模型進(jìn)行對(duì)比研究。第6章,微觀結(jié)構(gòu)噪音下資產(chǎn)相關(guān)性研究。推導(dǎo)出了微觀結(jié)構(gòu)噪音條件下的相關(guān)性模型,基于理論模型分析了Epps效應(yīng)產(chǎn)生的原因,并利用實(shí)證方法驗(yàn)證了理論模型在中國市場(chǎng)條件下的適用性。
　　 第四部分:第7章,總結(jié)與展望。總