我國高新技術上市公司股權激勵模式變更的效應研究

1、學校代碼：10270 分類號：F831.2 學號：122200587 碩 士 學 位 論 文 我國高新技術上市公司股權激勵 模式變更的效應研究 學 院 ： 商學院 專 業(yè) ： 金融學 研 究 方 向 ： 公司金融 研 究 生 姓 名 ： 支亞媛 指 導 教 師 ： 黃虹 完 成 日 期 ： 2015 年 4 月 II 本文首先回顧了國內外學者對股權激勵機制的相關研究，

2、并在介紹股權激勵相關理論的基礎上，對我國高新技術企業(yè)股權激勵模式變更的現狀進行了分析與總結。然后，選取從 2005 年 1 月至 2014 年 6 月期間公告過兩次股權激勵方案的 37 家高新技術上市企業(yè)為樣本， 用事件研究法對比分析發(fā)現，市場對企業(yè)公告激勵模式發(fā)生變更的信號更加認可和追捧；接下來對激勵模式的變更進行更深入的研究，利用經營績效（以盈利能力、成長能力為代表）來側面反映激勵模式變更與否所產生的市場效應，得到的結果是激勵模式發(fā)

3、生變更、以及選擇股票期權的激勵模式具有正向的市場效應，且對企業(yè)的經營績效會產生有效的推動作用。最后將“用友軟件公司變更激勵模式”和“漢得信息公司未變更激勵模式”這兩個典型案例進行分析與對比，得到的結果也驗證了以上實證結論。 本文的研究結果在一定程度上有助于高新技術企業(yè)準備再次進行股權激勵計劃的公告實施具有一定的借鑒作用，為促進股權激勵計劃的實施效果提供參考，但是受到主觀能力和客觀資源的局限，對于激勵模式變更與否對上市公司經濟效果的影響研

4、究還有很多不足的地方，比如由于我國資本市場實行股權激勵計劃的時間較晚， 在 2005 年我國股權分置改革后才逐漸有上市公司開始實施股權激勵，公告過兩次股權激勵的上市高新技術公司數量較少，導致可供文章研究的樣本量也偏小，因此得到的研究結論可能比較局限。此外，由于本人能力有限，文章在一定程度上對激勵模式變更的經濟效果進行了實證分析和對比研究，而其影響機理的探討還需更加深入，在今后的研究中，研究路徑還有待優(yōu)化，爭取挖掘出適用性更廣、更具普遍價