高新技術(shù)上市公司投資與現(xiàn)金流關(guān)系研究.pdf

1、企業(yè)投資與內(nèi)部現(xiàn)金流關(guān)系研究一直都是理論界非常關(guān)注的問題，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證分析，但是研究結(jié)果卻存在著很大的差異。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直在國民經(jīng)濟(jì)中處于主導(dǎo)地位，是加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的主力軍，這一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已成為我國社會(huì)進(jìn)步的主要?jiǎng)恿驮慈?。本文選取高新技術(shù)上市公司為研究對(duì)象，分別從金融發(fā)展水平和企業(yè)規(guī)模角度來研究投資與現(xiàn)金流敏感性關(guān)系，這對(duì)于優(yōu)化高新技術(shù)上市公司的投融資決策，提高我國高新技術(shù)企業(yè)的投資效

2、率，激發(fā)我國高新技術(shù)企業(yè)的市場活力具有重要的意義。
　　本文在闡述投資-現(xiàn)金流關(guān)系的理論動(dòng)因和企業(yè)投資理論模型的基礎(chǔ)上，分析了我國高新技術(shù)上市公司的投融資現(xiàn)狀，建立適合本文研究的企業(yè)投資模型，選取深滬兩市高新技術(shù)上市公司2010-2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本，研究了高新技術(shù)上市公司投資與內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴關(guān)系及其產(chǎn)生的原因，而后又以金融發(fā)展水平和企業(yè)規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，分別研究不同情況下高新技術(shù)上市公司投資與現(xiàn)金流的敏感性關(guān)系。實(shí)證研究結(jié)

3、果表明：我國高新技術(shù)上市公司投資支出水平與內(nèi)部現(xiàn)金流量有著強(qiáng)烈的依賴關(guān)系，并且這種依賴關(guān)系是由于信息不對(duì)稱帶來的融資約束問題所產(chǎn)生的；企業(yè)所在地區(qū)金融發(fā)展水平越高，企業(yè)投資活動(dòng)對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴程度就會(huì)降低；而企業(yè)規(guī)模越小，投資活動(dòng)則會(huì)更多的依賴內(nèi)部現(xiàn)金流；金融水平的發(fā)展、企業(yè)規(guī)?；?jīng)營能夠降低我國高新技術(shù)上市公司投資-內(nèi)部現(xiàn)金流的敏感性關(guān)系；并根據(jù)研究結(jié)論提出完善我國高新技術(shù)上市公司投融資決策的建議。
　　本文的主要貢獻(xiàn)是結(jié)合我