財(cái)務(wù)分析與信用評(píng)級(jí)

1、財(cái)務(wù)分析與信用評(píng)級(jí),,1,第一節(jié) 企業(yè)信用評(píng)級(jí),信用評(píng)級(jí)是通過給每一個(gè)項(xiàng)目打分，然后計(jì)算其總得分，根據(jù)總得分情況對(duì)違約可能性進(jìn)行評(píng)價(jià)的一種統(tǒng)計(jì)學(xué)方法。在我國(guó)，90年代以后也得到了重視和運(yùn)用。《貸款通則》規(guī)定商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前必須進(jìn)行資信評(píng)級(jí)。,2,信用評(píng)級(jí)原則,1．“六C”原則（1）品德(Character)。（2）能力(Capacity)。（3）資本(Capital)。（4）擔(dān)保品(Collateral)。（5）經(jīng)營(yíng)狀

2、況((Condition of Business)。（6）發(fā)展前景((Continuity)。,3,信用評(píng)級(jí)原則（續(xù)）,“五W”原則 借款人是誰(Who)；借款人為什么借款(Why)；借款人用什么作抵押物(What)；借款期限(When)；借款人用什么還款(How) “五P”法則個(gè)人因素（person）；償債因素（payment）；目的因素（purpose）；保障因素（protection）；展望因素（prospect）。,,

3、4,企業(yè)資信評(píng)級(jí)的內(nèi)容,1．領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)2．經(jīng)濟(jì)實(shí)力 3．資金結(jié)構(gòu)4．經(jīng)營(yíng)效益5．信譽(yù)狀況6．發(fā)展前景,,5,企業(yè)資信評(píng)級(jí)綜合評(píng)分與評(píng)級(jí),目前國(guó)內(nèi)一般采用三等九級(jí)制度。90-100分為AAA級(jí)，80-89分為AA級(jí)，70-79分為A級(jí)，60-69分為BBB級(jí)，50-59分為BB級(jí)，40-49分為B級(jí)30-39分為CCC級(jí)20-29分為CC級(jí)，20分以下為C級(jí),,6,第二節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)分析,企業(yè)財(cái)務(wù)分析是對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的一

4、個(gè)重要內(nèi)容，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有助于準(zhǔn)確把握企業(yè)的償債能力和企業(yè)的發(fā)展前景，對(duì)銀行提高貸款決策的準(zhǔn)確性，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)有非常大的意義。一般而言，銀行企業(yè)財(cái)務(wù)分析包括財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析、財(cái)務(wù)比率分析。,,7,財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)項(xiàng)目分析,1．資產(chǎn)負(fù)債表重要資產(chǎn)項(xiàng)目分析（1）現(xiàn)金（2）應(yīng)收賬款（3）存貨（4） 固定資產(chǎn) （5）長(zhǎng)期投資（6）無形資產(chǎn),,8,財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)項(xiàng)目分析（續(xù)）,資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債和資本重要項(xiàng)目分析 （1

5、）短期負(fù)債（2）長(zhǎng)期負(fù)債（3）資本,,9,財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)項(xiàng)目分析（續(xù)）,損益表重要項(xiàng)目分析（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（3）營(yíng)業(yè)費(fèi)用 （4）管理費(fèi)用（5）財(cái)務(wù)費(fèi)用 （6）所得稅,,10,財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析,結(jié)構(gòu)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表中的某一總體指標(biāo)為100％，計(jì)算其各組成部分占總體指標(biāo)的百分比，然后比較若干連續(xù)時(shí)期的各項(xiàng)構(gòu)成指標(biāo)的增減變動(dòng)趨勢(shì)或進(jìn)行企業(yè)間橫向比較。 在損益表結(jié)構(gòu)分析中就是以產(chǎn)品銷售收入凈額為100％，

6、計(jì)算產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品銷售費(fèi)用、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)等指標(biāo)各占產(chǎn)品銷售收入的百分比，計(jì)算出各指標(biāo)所占百分比的增減變動(dòng)，對(duì)借款人利潤(rùn)總額的影響,,11,財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)計(jì)算是以總資產(chǎn)為100%計(jì)算各項(xiàng)資產(chǎn)，如流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等在全部資產(chǎn)中的比重，以了解每項(xiàng)資產(chǎn)占用資金情況。 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析重點(diǎn)在企業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成狀況，銀行希望企業(yè)的現(xiàn)金流量主要來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。,,12,財(cái)務(wù)比率分析,財(cái)務(wù)比率分析

7、法是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的不同項(xiàng)目或不同類別聯(lián)系起來，用比率來反映它們之間的相互關(guān)系，以判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、債務(wù)負(fù)擔(dān)和盈利能力，從而依此評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。,,13,財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）,償債能力比率 （1）短期償債能力比率： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 、現(xiàn)金比率。 （2）長(zhǎng)期償債能力比率(杠桿比率)：資產(chǎn)負(fù)債率 、產(chǎn)權(quán)比率 、利息保障倍數(shù)。,,14,財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）,盈利能力（1）凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 （2）銷售利潤(rùn)率 （3）資產(chǎn)利潤(rùn)率 （4）

8、成本費(fèi)用利潤(rùn)率,,15,財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）,營(yíng)運(yùn)能力比率（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5）存貨周轉(zhuǎn)率,,16,藍(lán)田股份1997—2000年重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),項(xiàng)目 2000 1999 1998 1997速動(dòng)比率0.6958 0.5519 1.01141.9207流動(dòng)比率0.7724 1.07

9、16 1.67622.1119營(yíng)運(yùn)資本 -12760 3246 2609031170應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)214.76 149.08 42.27432.85,,17,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金包括兩部分：現(xiàn)金及短期證券投資。其中現(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金、非限制性銀行存款和其他貨幣性資金。 現(xiàn)金流量即現(xiàn)金的流量。 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)

10、金凈流量為現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。,,18,進(jìn)行現(xiàn)金流量分析的原因,企業(yè)需要用現(xiàn)金來償還銀行貸款，但權(quán)責(zé)發(fā)生制導(dǎo)致了損益與現(xiàn)金收入(支出)的差別，因此銀行無法從企業(yè)的損益表直接看到貸款到期后企業(yè)的貸款償還能力如何。 為了準(zhǔn)確反映企業(yè)在貸款到期后有無充足的現(xiàn)金用來償還貸款，分析、預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金流量十分重要。,,19,現(xiàn)金流量模型,現(xiàn)金凈流量 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 + 投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 + 融資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量每一類的現(xiàn)金凈

11、流量都等于現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出,,20,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入包括：銷貨現(xiàn)金收人、利息與股息的現(xiàn)金收入、增值稅銷項(xiàng)稅款和出口退稅、其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金收人。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出包括：購(gòu)貨現(xiàn)金支出、營(yíng)業(yè)費(fèi)用現(xiàn)金支出、支付利息、繳納所得稅、其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金支出。,,21,投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量,投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入包括：出售證券、出售固定資產(chǎn)、收回對(duì)外投資本金。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出

12、包括：購(gòu)買有價(jià)證券、購(gòu)置固定資產(chǎn)。,,22,融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量,融資活動(dòng)的現(xiàn)金流入包括：取得短期與長(zhǎng)期貸款、發(fā)行股票或債券。融資活動(dòng)的現(xiàn)金流出包括：償還借款本金的現(xiàn)金、分配現(xiàn)金股利。,,23,藍(lán)田股份1998—2000年現(xiàn)金流量狀況,,24,如何計(jì)算現(xiàn)金流量,在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，投資活動(dòng)與融資活動(dòng)比較簡(jiǎn)單，較為復(fù)雜的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的計(jì)算。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量有兩種計(jì)算方法：直接法和間接法。直接法，也稱為“自上而下”法。即從銷售收人出

13、發(fā)，將損益表中的項(xiàng)目與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)科目逐一對(duì)應(yīng)，逐項(xiàng)調(diào)整為現(xiàn)金基礎(chǔ)的項(xiàng)目。間接法，也稱為“自下而上”法。即以損益表中最末一項(xiàng)凈收益為出發(fā)點(diǎn)，加上沒有現(xiàn)金流出的費(fèi)用和引起現(xiàn)金流入的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的變動(dòng)值，減去沒有現(xiàn)金流入的收入和引起現(xiàn)金流出的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的變動(dòng)值。,,25,現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè),現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)就是在研究有關(guān)歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合新獲取的信息，從而得出未來現(xiàn)金流量。預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的步驟如下：（1）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，得出影響借款人

14、以前現(xiàn)金流量的因素及其作用。（2）采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，分析影響借款人以前現(xiàn)金流量的因素，進(jìn)一步調(diào)查、研究、確定影響借款人未來現(xiàn)金流量的因素。（3）確定各因素對(duì)借款人未來現(xiàn)金流量的作用方向和程度。,,26,國(guó)外信貸人員認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率,,27,貸款合同中出現(xiàn)頻率最高的財(cái)務(wù)比率,,28,Altman的Z Score法,1993年Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5X1: 營(yíng)運(yùn)資本除以

15、總資產(chǎn)X2：留存盈余除以總資產(chǎn)X3：息稅前利潤(rùn)除以總資產(chǎn)X4：股價(jià)市值除以總負(fù)債的帳面價(jià)值X5：銷售收入除以總資產(chǎn),,29,杜邦分析法,杜邦公司根據(jù)財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系，從而綜合分析公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果杜邦分析圖,,30,,31,杜邦分析系統(tǒng)圖,×,÷,＋,－,財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)分析,計(jì)算連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)比率結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表：以每年的資產(chǎn)總額/銷售收入為100%，計(jì)算各項(xiàng)目比率進(jìn)行年度

16、之間的比較（百分比財(cái)務(wù)報(bào)表）以前一年的絕對(duì)值為100%，計(jì)算環(huán)比數(shù)值以某年的絕對(duì)值為100%，計(jì)算定比數(shù)值,,32,財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)分析,通過趨勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)問題：變動(dòng)率計(jì)算分析——尋找變動(dòng)率高的項(xiàng)目——發(fā)現(xiàn)問題——分析原因——判斷其變動(dòng)趨勢(shì)——判斷對(duì)償債能力的影響預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表：預(yù)測(cè)的方法合理嗎？ 10年進(jìn)入世界500強(qiáng)？,,33,財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)分析-藍(lán)田股份,,34,案例：南海騙貸案1,廣東省佛山市民營(yíng)企業(yè)主馮某利用其控制的13家

17、關(guān)聯(lián)企業(yè)，編造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，與銀行內(nèi)部人員串通，累計(jì)從工行南海支行取得貸款74.21億元。如：1996年先成立華森公司，合謀使華光變?yōu)槠浼易迤髽I(yè)。隨后以收購(gòu)馬來西亞的林場(chǎng)這一項(xiàng)目獲取工行南海支行的5億元貸款，但馮收購(gòu)項(xiàng)目所付出僅有2100萬美元，而該林場(chǎng)實(shí)際價(jià)值“連1000萬美元都不到”,,35,案例：南海騙貸案2,空殼投資2000年9月至12月，短短3個(gè)月內(nèi)，先后有3家外商獨(dú)資企業(yè)在南海市沙頭鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)注冊(cè)成立。這3家公司的法人代表全

18、是馮明昌，其外方企業(yè)也全是一家———香港德華國(guó)際有限公司。 　　香港公司注冊(cè)處的工商資料顯示，德華國(guó)際有限公司正是由馮明昌及其家人在2000年8月在香港注冊(cè)成立的，注冊(cè)地址與華森企業(yè)有限公司的辦公地址一致。德華并無實(shí)際業(yè)務(wù)，只是一個(gè)空殼公司。,,36,案例：南海騙貸案3,2001年4月，馮明昌曾以粵華廠的名義向廣×行提出貸款要求，得到了廣×行總行的批準(zhǔn)，授信額度為5億元?；浫A的抵押物是進(jìn)口木材原料和成品板材，以及3

19、億元的定期存款。 　　之后，廣×行南海分行在辦理貸款抵押手續(xù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，這筆貸款的貸款主體和經(jīng)營(yíng)主體并不一致———馮明昌以粵華廠的名義提出貸款要求，但貸款卻準(zhǔn)備用于華光公司，其提供抵押的資產(chǎn)也屬于華光公司。,,37,案例：南海騙貸案4,馮明昌在提交的資料中，謊報(bào)粵華廠的注冊(cè)資本為5000萬元人民幣，而信貸人員在粵華廠營(yíng)業(yè)執(zhí)照上看到的注冊(cè)資本卻只有230萬元人民幣。此后，廣×行信貸人員在粵華廠作資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，發(fā)現(xiàn)用作抵押的