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文檔簡介
1、中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義一、中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)概況中國金融資產(chǎn)主要分為:流通中現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)存款、金融機(jī)構(gòu)貸款、有價(jià)證券(債券、股票等)。表1列出了1978、1986、1991、1995年中國主要金融資產(chǎn)分布情況(見表1)。改革開放以來,中國金融資產(chǎn)由單一的銀行資產(chǎn)向市場化、多元化方向發(fā)展。19811995年累計(jì)發(fā)行國債4794.39億元,國家投資債和投資公司債共313.98億元,金融機(jī)構(gòu)債1182.9
2、7億元,企業(yè)債1738.3億元,股票(A股面值)119.56億元,大額存單1796.28億元(中國證監(jiān)會(huì),1995)。這些金融工具的出現(xiàn)為中國貨幣市場和資本市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。但是,中國金融資產(chǎn)的大部分仍是銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款。銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款占金融資產(chǎn)總量的比例1978年為93%,1986年為87%,1991年為84%,1995年為83%。這一比例改革開放以來雖呈下降趨勢,但90年代以來下降緩慢,說明中國貨萬億是居民儲(chǔ)
3、蓄。儲(chǔ)蓄者和投資者分離了,最大的儲(chǔ)蓄者是老百姓,最大的投資者是國家。銀行和金融機(jī)構(gòu)的中介作用變得非常重要了。國家通過對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)的控制,用老百姓的錢投資建設(shè)國有企業(yè)。因此,國營企業(yè)的真正所有者,可以說是在國家銀行里存款的老百姓。宏觀的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然反映到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上來。銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款是中國企業(yè)資金來源的主渠道。企業(yè)很難通過發(fā)行債券、股票等直接融資方式來獲得資金。從1986年開始發(fā)行企業(yè)債,到1995年,共發(fā)行企業(yè)債17
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