中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義_0

1、中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義一、中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)概況中國金融資產(chǎn)主要分為：流通中現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)存款、金融機(jī)構(gòu)貸款、有價(jià)證券（債券、股票等）。表1列出了1978、1986、1991、1995年中國主要金融資產(chǎn)分布情況（見表1）。改革開放以來，中國金融資產(chǎn)由單一的銀行資產(chǎn)向市場化、多元化方向發(fā)展。19811995年累計(jì)發(fā)行國債4794.39億元，國家投資債和投資公司債共313.98億元，金融機(jī)構(gòu)債1182.9

2、7億元，企業(yè)債1738.3億元，股票（A股面值）119.56億元，大額存單1796.28億元（中國證監(jiān)會(huì)，1995）。這些金融工具的出現(xiàn)為中國貨幣市場和資本市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。但是，中國金融資產(chǎn)的大部分仍是銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款。銀行和金融機(jī)構(gòu)的存貸款占金融資產(chǎn)總量的比例1978年為93％，1986年為87％，1991年為84％，1995年為83％。這一比例改革開放以來雖呈下降趨勢，但90年代以來下降緩慢，說明中國貨萬億是居民儲(chǔ)

3、蓄。儲(chǔ)蓄者和投資者分離了，最大的儲(chǔ)蓄者是老百姓，最大的投資者是國家。銀行和金融機(jī)構(gòu)的中介作用變得非常重要了。國家通過對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)的控制，用老百姓的錢投資建設(shè)國有企業(yè)。因此，國營企業(yè)的真正所有者，可以說是在國家銀行里存款的老百姓。宏觀的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然反映到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上來。銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款是中國企業(yè)資金來源的主渠道。企業(yè)很難通過發(fā)行債券、股票等直接融資方式來獲得資金。從1986年開始發(fā)行企業(yè)債，到1995年，共發(fā)行企業(yè)債17