透過4r看企業(yè)并購

1、200996月總第461期第13期經(jīng)濟(jì)論壇EconomicForumJtlI2009Gen46lNo13透過4R看企業(yè)并購文／楊振立【摘要】企業(yè)是資源的集合體。企業(yè)成長過程實(shí)際上是企業(yè)中四種資源(resources)即四個(gè)R的動態(tài)演化過程，企業(yè)的并購過程實(shí)際上是資源的重新組合配置過程。因此，從資源角度來審視企業(yè)成長，理解企業(yè)并購，能很好地把握問題的實(shí)質(zhì)?！娟P(guān)鍵詞】人力資源；資本資源；技術(shù)資源；市場資源【作者簡介】楊振立，河北省農(nóng)林科學(xué)院

2、。企業(yè)資源觀認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)獨(dú)具特色的能夠產(chǎn)生持久的超正常利潤的資源集合。對于企業(yè)來說，能夠促進(jìn)企業(yè)成長以及對企業(yè)有效率的客觀事物就稱為資源，從這個(gè)角度出發(fā)，可以把企業(yè)內(nèi)部的資源分為人力資源、技術(shù)資源、資本資源和市場資源(簡稱4R)。企業(yè)并購行為的產(chǎn)生主要是使資源的配置效率提高，也就是說，要保證各種資源或某種資源從沒有效率或效率低的地方退出來，流向效率高的地方去，即使資源流向供需相對緊張的領(lǐng)域。因此，企業(yè)在決定是否并購前，首先應(yīng)對自身和

3、被并購企業(yè)的4R進(jìn)行分析診斷，弄清楚自己需要的是哪種資源以及對方是否擁有該種資源，然后再做出決定。本文將從四種資源有效整合的角度來分析企業(yè)并購應(yīng)該注意的事項(xiàng)。一、人力資源整合——并購成功的決定因素人是生產(chǎn)力各要素中最活躍、最關(guān)鍵的要素，人力資源的整合對購并后生產(chǎn)效率的提高起著決定性的作用。在企業(yè)購并整合過程中，如果未能建立起一種優(yōu)良的人力資源隊(duì)伍，群體之間未能形成一種相互尊重、相互信任的氛圍，未能形成一種團(tuán)隊(duì)精神、一種集體榮譽(yù)感，相反，

4、群體之間相互摩擦、抵觸、離心傾向嚴(yán)重，則會使人力資本發(fā)生損耗，其結(jié)果是112，甚至是111，導(dǎo)致企業(yè)購并的失敗。人力資源整合的方法主要包括：①企業(yè)文化整合。通過培訓(xùn)、溝通等方式使被并購企業(yè)與并購企業(yè)的員工具有統(tǒng)一的價(jià)值觀。②實(shí)施人力資源的激勵(lì)策略。通過股權(quán)激勵(lì)、晉升激勵(lì)等激勵(lì)措施，激發(fā)員工工作的積極性，并妥善安置被并購企業(yè)的員工。二、技術(shù)資源整合——并購成功的基礎(chǔ)因素在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，技術(shù)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的手段之一，技術(shù)像土地、勞動力和資本

5、一樣也是一種資源。技術(shù)資源指各種知識產(chǎn)權(quán)以及相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新能力，主要包括專利技術(shù)、專有技術(shù)和生產(chǎn)訣竅等。技術(shù)資源的載體是人力資源，其來源是人力資源。有的時(shí)候擁有了相同的技術(shù)，但是技術(shù)的操作者不同，就會得到不同的結(jié)果，這也是為什么人們更喜歡原裝汽車的原因之所在。雖然技術(shù)相同，但是與生產(chǎn)訣竅和管理訣竅相匹配的生產(chǎn)汽車的工人不同，導(dǎo)致生產(chǎn)出來的汽車的質(zhì)量存在差異。因此，在注重技術(shù)資源開發(fā)的同時(shí)也不能忽視其與人力資源相匹配的關(guān)系。如果企業(yè)自身的

6、技術(shù)研發(fā)能力無法滿足企業(yè)對于技術(shù)資源的戰(zhàn)略需求，企業(yè)可以選擇并購擁有該項(xiàng)技術(shù)的其他企業(yè)。在獲得了另一企業(yè)各種生產(chǎn)要素的整體后，再重新配置這些生產(chǎn)要素時(shí)，并購企業(yè)應(yīng)該力求把新的科學(xué)技術(shù)成果加以重新整合，以實(shí)現(xiàn)資本增值的目的。在科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)下，企業(yè)的生產(chǎn)工藝或某些生產(chǎn)環(huán)節(jié)會出現(xiàn)新技術(shù)，并購企業(yè)往往通過對擁有技術(shù)企業(yè)的并購，重新在合并企業(yè)內(nèi)配置這些工藝技術(shù)。并購企業(yè)正是通過技術(shù)整合使這些技術(shù)、工藝在并購企業(yè)內(nèi)最優(yōu)配置，以新技術(shù)、新工藝代

7、替舊技術(shù)、舊工藝，增加新的技術(shù)含量，提高經(jīng)濟(jì)效益。三、財(cái)務(wù)資源(資本資源)整合——并購成功的保障因素企業(yè)的財(cái)務(wù)資源主要是指企業(yè)所擁有或控制的與企業(yè)獲取財(cái)務(wù)收益相關(guān)的各類資源，包括企業(yè)所萬方數(shù)據(jù)擁有的資本以及企業(yè)在籌集和使用資本的過程中所形成的獨(dú)有的不易被模仿的財(cái)務(wù)管理體系。一方面，財(cái)務(wù)資源指客觀存在的、列在資產(chǎn)負(fù)債表上的不同形態(tài)的實(shí)物資源，其構(gòu)成主體是自然資源和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源，如現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)、有價(jià)證券及資本結(jié)構(gòu)等；另一方面，指以

8、智力為基礎(chǔ)的、無形的、具有潛在收益性的知識資源，包括公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)管理制度、管理體系、財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)人力資源及公司的理財(cái)文化等。企業(yè)的財(cái)務(wù)資源是實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。如果財(cái)務(wù)資源枯竭，企業(yè)將不再具有獲取財(cái)務(wù)收益的能力，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展就會失去基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)資源的整合是企業(yè)購并成功的保障性因素。成功的財(cái)務(wù)整合能使并購后的企業(yè)獲得最大限度的目標(biāo)利潤，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的資源優(yōu)化配置，給企業(yè)帶來‘財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”，使并購方對被并購方實(shí)

9、施有效控制，保證并購戰(zhàn)略意圖如期實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)資源整合必須遵循及時(shí)性、統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性、創(chuàng)新性、成本效益原則。財(cái)務(wù)資源整合的內(nèi)容主要包括：①財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的整合。不同環(huán)境中的企業(yè)，其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會有很大的差異。并購一方可能以追求利潤最大化為目標(biāo)，而另一方則以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。兩家企業(yè)并購后，首先要確定統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，保證新企業(yè)日常理財(cái)行為的高效與規(guī)范。②財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和職能的整合。并購企業(yè)可以向被并購企業(yè)委派財(cái)務(wù)人員，

10、對被并購方的日常財(cái)務(wù)活動進(jìn)行組織和監(jiān)控，對涉及影響整個(gè)企業(yè)的重大事件享有決策權(quán)，并對被并購方各類預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督控制，以此來實(shí)現(xiàn)對被并購方的財(cái)務(wù)控制。③財(cái)務(wù)管理制度的整合。從并購后整個(gè)集團(tuán)的利益和目標(biāo)出發(fā)來選擇或制定財(cái)務(wù)政策。④存量資產(chǎn)、負(fù)債的整合。即以并購企業(yè)為主體，對并購各方的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行分拆、整合等優(yōu)化組合。四、市場資源整合——并購成功的核心因素市場資源產(chǎn)生于企業(yè)與其市場和顧客的有益關(guān)系，主要由分銷渠道、品牌、聲譽(yù)、代理商、

11、信息資源以及企業(yè)對下游用戶的討價(jià)能力等組成。市場并不是一開始就是企業(yè)的資源。在早期，客戶直接和企業(yè)交易，市場還構(gòu)不成一種資源。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和目標(biāo)市場的擴(kuò)大，企業(yè)已不可能也不再直接和客戶打交道，而是把產(chǎn)品運(yùn)送到各個(gè)銷售點(diǎn)，因此。銷售點(diǎn)如何選擇、如何管理成為企業(yè)營銷的重要方面。市場成了企業(yè)非常重要的資源，誰的分銷渠道選擇的科學(xué)合理，管理有效，誰就會贏得更大124的市場份額。品牌是最直觀的，也是最為人理解的市場瓷源。晶牌能夠強(qiáng)有力地影響顧客

12、對企業(yè)產(chǎn)品和服勇的選擇，即使同一生產(chǎn)線上生產(chǎn)的同樣的產(chǎn)品，女l果用不同的兩個(gè)品牌商標(biāo)，其對顧客的影響力以盈產(chǎn)品的價(jià)格都會不同，原因就在于品牌影響力的才同。名牌具有更大的市場份額，顧客的信賴程度夏高。市場資源的整合主要包括品牌整合和分銷渠連整合。品牌整合的基本策略主要有三個(gè)方面。①嗣牌保護(hù)，即并購企業(yè)保留被并購企業(yè)的原有品牌而且通過一定的保銷手段，提供一定的資源保證侶被并購企業(yè)的品牌進(jìn)一步發(fā)揮作用。②品牌拓展即在企業(yè)的產(chǎn)銷經(jīng)營中將并購企業(yè)

13、的品牌轉(zhuǎn)移使月到被并購企業(yè)的產(chǎn)品上，代替被并購企業(yè)原有的品牌。③品牌重新定位，對于那些有可資利用但產(chǎn)品已經(jīng)不適應(yīng)市場需要的品牌，并購企業(yè)可通過對品牌重新定位使其重現(xiàn)生機(jī)。分銷渠道的整合策略有兩種。①分立，即被爿購企業(yè)的分銷渠道相對獨(dú)立地存在。②合并，即糕被并購企業(yè)的分銷渠道并人并購企業(yè)，被并購企』作為一個(gè)生產(chǎn)基地，或者更簡單地作為一個(gè)生產(chǎn)葺間而存在。由此可見，企業(yè)并購的實(shí)質(zhì)是上述四種資源刮有效整合。四種資源的有效整合可以降低并購廚險(xiǎn)，使