案例十一 深圳高新投“擔保換取利潤分紅”案例

1、51案例十一案例十一深圳高新投“擔保換取利潤分紅”案例深圳高新投“擔保換取利潤分紅”案例11999年6月，深圳市高新技術產業(yè)投資服務有限公司（以下簡稱“高新投”）受理了深圳市科陸電子有限公司（以下簡稱“科陸”）500萬元一年期銀行貸款擔保的申請。在不符合深圳高新投受理條件下，深圳高新投推出了“擔保分紅”的企業(yè)融資舉措，既解決了成立時間短、自身資產實力較弱的高科技企業(yè)的“尋保難”問題，又通過利潤分紅得到了較好的回報。一、融資方情況介紹深圳

2、市科陸電子科技股份有限公司是深圳市高新技術企業(yè)，專門從事電力精密測試設備、電力綜合自動化和配網自動化系統(tǒng)的開發(fā)、生產和銷售。公司成立于1996年8月，注冊資金為100萬元人民幣，全部為個人出資。1997年11月公司變更注冊資本為380萬元人民幣，各位股東的出資額比例不變。2000年11月整體改制為股份有限公司，現注冊資金4500萬元。二、深圳高新投對科陸公司的評估1999年6月，為了獲得公司更大的發(fā)展，科陸公司向深圳高新投提出了500萬

3、元一年期銀行貸款擔保的申請。接到科陸公司的貸款擔保申請后，深圳高新投對科陸公司進行了初步調查，結果發(fā)現，科陸公司當時的凈資產只有960萬元。按照該公司的規(guī)定，申請擔保企業(yè)的申請額不能超過其有效資產的50％。而科陸公司的500萬元的貸款超過了這個規(guī)定。但深圳高新投并沒有急于下結論，而是在受理了科陸公司的擔保申請后，組織專家對其技術、產品和市場進行了深入了解，發(fā)現科陸公司存在著比較好的發(fā)展契機：1產品技術含量高，性能穩(wěn)定?？脐懝局饕a品為

4、電測量變送器檢定裝置。該產品當時在國內只有少數幾家公司生產，但產品都存在著諸如操作復雜、可靠性差、對工作電源要求苛刻等缺陷，不能很好地推廣應用。國外生產的變送器檢定裝置價格昂貴，不符合我國國情?？脐懝居?997年開發(fā)出的CL301電測量變送器檢定裝置，已通過了國家技術監(jiān)督局、電力部科學研究院、西北電科院、山東電科院、華東電科院、華北電科院、東北電科院的檢測，得到了普遍好評。該檢定裝置也是當時國內唯一通過電力科學研究院檢測全部合格的變送

5、器檢定裝置。在同類產品中，科陸公司的產品在技術上處于領先地位。2電測量變送器的市場前景良好。電測量變速器是電網調度自動化、廠站自動化、電工測量系統(tǒng)、遙控遙測系統(tǒng)的重要部件，是各種電力自動化監(jiān)測系統(tǒng)獲得各種原始電測量數據的橋梁，它廣泛應用于各電網、廠站等電力系統(tǒng)中。按《電工測量變送器運行管理規(guī)程》規(guī)定，需對變送器進行定期檢查和調校，那么高精度的變送器檢定裝置是必不可少的。由于1感謝深圳高新技術產業(yè)投資服務有限公司陶軍副總經理為本案例提供資

6、料。53高新投進行分配。同年8月，深圳高新投同意了科陸公司的500萬元擔保項目。同時提出按科陸公司99年度經審計利潤的5%對高新投進行分紅，作為對高新投公司的風險補償。在深圳高新投同意為科陸公司進行貸款擔保后，科陸公司先后聯系了幾家銀行，但都因為其自身實力弱，有形資產少而沒有落實到貸款。在這種情況下，通過股東借款和自有資金的周轉，科陸公司1999年仍然取得了不錯的銷售業(yè)績：實現了3130萬元的銷售，利潤超過1000萬元。這一業(yè)績使得20

7、00年初，出現了多家銀行爭相為科陸公司貸款的現象，額度也增加到了1000萬元，但前提條件均要求深圳高新投擔保?？脐懝靖鶕约旱馁Y金需求情況，在2000年提出了1000萬元的擔保申請，深圳高新投經研究同意，但保留了對2000年利潤的5%進行分紅作為條件。2000年，科陸公司順利獲得了1000萬元貸款。公司當年實現銷售收入5009萬元，實現利潤1763萬元。按照協(xié)議，深圳高新投獲得了88.15萬元的分紅款。近幾年，深圳高新投對科陸公司的支

8、持力度不斷加大，目前的擔保余額在2000萬元左右。在深圳高新投擔保的支持下，科陸公司發(fā)展情況良好。2000年11月科陸公司進行了股份制改造，注冊資本增加到3000萬元，并吸引了包括深圳高新投在內的三家風險投資機構為股東，公司同時更名為深圳市科陸電子科技股份有限公司。2002年6月，科陸公司將未分配利潤1500萬元人民幣轉增為股本，使注冊資本增到了4500萬元人民幣。目前，科陸公司正在積極操作上市事宜。四、案例述評作為高科技企業(yè)，面臨著的

9、困難是直接從銀行得到貸款，因為銀行往往不能判斷企業(yè)產品的市場前景。深圳高新投是由政府出資組建的貸款擔保機構，這類機構有一定的政府使命和公益性，其資金使用自當以扶持中小企業(yè)發(fā)展為主。問題出在現有大多數擔保機構采用的是公司制。盡管所有政府主辦的擔保公司在設立時都宣稱不以盈利為目的，但公司制的天然屬性使其難以避免利益的誘惑，所以高新投當然也要追求安全和收益。深圳高新投雖然不以贏利為目的，但由于承擔了更大的風險，也要追求一定的風險補償，所以也存

10、在一定的商業(yè)化運作。深圳高新投承擔的風險巨大，所以他們設計的擔保換取利潤分紅能夠較好的實現風險與收益的對稱。同時，高新投也做到了對企業(yè)進行深入的分析，真正篩選具有良好前景的企業(yè)。高新投成功的原因大概在于客戶戲稱的“刻薄”，其調查人員能將企業(yè)調查個“底朝天”，甚至遠赴東北、新疆去考察企業(yè)的市場，這才是擔保公司的應具備的素質。在高新投的擔保創(chuàng)新設計中，我們可以看到，被擔保企業(yè)同擔保公司互相配合，提高誠信度，一方面方便了被擔保企業(yè)融資和業(yè)務推