關(guān)于完善上市公司股權(quán)激勵機制的若干思考

1、發(fā)展DevelopmentForum論壇嘲嘲瞄■瞄豳黼關(guān)于完善上市公司股權(quán)激勵機制的若干思考趙蔭宏源證券股份有限公司【摘要】對于上市公司而言，股權(quán)激勵機制的建立與完善是不斷刺激公司內(nèi)部發(fā)展動力的主要工具，是公司面對國內(nèi)外激烈的市場競爭的保障。從當前國內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵機制作用發(fā)揮的現(xiàn)狀來看，國內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵機制依然存在著諸多問，諸如股權(quán)激勵自主性不足、股權(quán)激勵約束性不足以及股權(quán)激勵機制配套措施不完善等。對于上市公司而言，解決上述

2、問題是建立及完善上市公司建立和的關(guān)鍵?！娟P(guān)鍵詞】上市公司；股權(quán)激勵；效益一、股權(quán)激勵機制對于上市公司的意義1形成統(tǒng)一的利益鏈條對于上市公司而言，他們的工作可以分為兩種，一種是股東性質(zhì)的企業(yè)員工，而另一種則是非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，股東性質(zhì)的企業(yè)員工的收益與企業(yè)收益直接掛鉤，而非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，他們的收益則與企業(yè)經(jīng)營成果沒有太大關(guān)系。這就很容易造成非股東性質(zhì)的企業(yè)員工與股東性質(zhì)的企業(yè)員工及企業(yè)整體之間的利益博弈。隨著上市公司股權(quán)激勵機制

3、作用的發(fā)揮，把股權(quán)以激勵機制的手段派發(fā)給一般員工，把他們納人到企業(yè)利益整體中，這樣就能夠形成統(tǒng)一的利益鏈條，減少企業(yè)內(nèi)部利益博弈。2遏制利益短視行為當下上市公司在發(fā)放經(jīng)營管理人員的年終獎金時，更多的參考的是他們在某一年度內(nèi)的工作成果。在這樣的考核依據(jù)的誤導下，經(jīng)營管理人員為了提高個人收益，不惜以長期利益來換取巨額短期利益，給上市公司的長期發(fā)展帶來隱患。通過股權(quán)激勵機制作用的發(fā)揮，經(jīng)營管理人員的考核將考慮到更多的企業(yè)長期發(fā)展因素，故此經(jīng)營

4、管理人員要想提高個人收益，就必須放棄短視行為，注重培育企業(yè)的長期發(fā)展動力。3吸引人才和留住人才人力資源是上市公司在21世紀生存和發(fā)展所以來的基礎性資源，也是企業(yè)21世紀市場競爭的核心資源。隨著社會浮躁風氣的高漲，當下上市公司企業(yè)員工流失問題日漸嚴重。通過企業(yè)股權(quán)激勵機制的建立，一方面可以讓企業(yè)員工感受到企業(yè)發(fā)展所帶來的直接收益，增強其對公司的認同感；另一方面當企業(yè)員工離開企業(yè)時，也會不舍得既得利益，減少員工辭職的幾率。4提高企業(yè)創(chuàng)新能力

5、創(chuàng)新是一個企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂，創(chuàng)新為一個企業(yè)的進步提供源源不斷的動力。上市公司通過股權(quán)激勵機制，讓企業(yè)員工成為企業(yè)的股東，在給員工帶來獲益權(quán)利的同時，也帶給了他們促進企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)利益的責任。為了提高企業(yè)利益和個人收益，企業(yè)職工就會增加工作的積極性和創(chuàng)造性，想方設法的去創(chuàng)新工作方法、創(chuàng)新工作技藝、創(chuàng)新勞動工具，促使企業(yè)整體創(chuàng)新能力的提升。二、當前上市公司股權(quán)激勵機制中存在的問題1股權(quán)激勵的自主性不足股權(quán)激勵機制在我國的發(fā)展，走的是

6、一條經(jīng)國營經(jīng)濟走向民128中國經(jīng)貿(mào)營企業(yè)、私人企業(yè)和股份制企業(yè)的道路。我國現(xiàn)行的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》，更多的也是以國營企業(yè)為研究對象而制定的，進而全面推廣到各類企業(yè)(包括上市公司)。雖然在上市公司推行股權(quán)激勵機制的過程中減少了內(nèi)部人控制的問題，但是大股東作為持有者同時參與企業(yè)管理，讓股權(quán)激勵機制的推行必然受到大股東的監(jiān)督和制約。同時，《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》中還對上市公司的股權(quán)激勵規(guī)模有著嚴格的要求，這也不利

7、于上市公司股權(quán)激勵機制的全面推行。2股權(quán)激勵的約束性不足上市公司的股權(quán)激勵與公司的績效考核工作關(guān)聯(lián)甚大，獎勵性股權(quán)發(fā)放，也要參考公司績效考核的結(jié)果、但從當下國內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵與績效考核工作的現(xiàn)狀來看，為了滿足股權(quán)激勵工作的需要，公司績效考核的標準要遠遠低于公司的歷年業(yè)績水平，股權(quán)激勵約束條件過低，甚至在很多上市公司中股權(quán)激勵條件還流于形式。這就是諸多學者們所關(guān)心和討論的熱點問題，上市公司的股權(quán)激勵，究竟是一種“激勵”，還是一種“獎勵

8、”監(jiān)管部門所設立的這一股權(quán)激勵的超低門檻，所造成上市公司股權(quán)激勵工作的結(jié)果是發(fā)展，還是退步與上市公司股權(quán)激勵工作相關(guān)的另一因素就是股價受益，但股價受益又可分為內(nèi)部發(fā)展帶來的收益和股票市場上漲帶來的收益這兩種，內(nèi)部發(fā)展帶來的收益一般與激勵對象的工作努力程度相關(guān)，股票市場的上漲帶來的收益則與激勵對象的工作狀態(tài)關(guān)系甚小。但在上市公司股權(quán)激勵工作中，卻并未能把因為股票市場上漲所帶來的收益刨除在外，這顯然也是上市公司股權(quán)激勵機制中的一個漏洞。3股

9、權(quán)激勵的配套措施不完善與上市公司股權(quán)激勵相關(guān)的配套措施主要包括兩點，其一是會計處理方面的，其二則是稅收方面的。首先從會計處理方面來看，股權(quán)激勵收股票收益的影響，而股票收益則與會計處理中的公允價值計量關(guān)系甚密，目前上市公司中所使用的公允價值計量模型很多，不同的公允價值計量模型所計算出來的公允價值也相差甚大，這就大大增加了上市公司股權(quán)激勵工作中的人為控制因素；其二是稅收方面的。《關(guān)于股權(quán)激勵有關(guān)個人所得稅問題的通知》要求股票期權(quán)在行權(quán)時就要

10、繳納較重的稅款，這也打消了上市公司推行股權(quán)激勵的積極性。O—evelopmontForum簇墨嘲麟嘲礴鞠瞄矚辯論壇—曩蘭、完善上市公司股權(quán)激勵機制的舉措1放松管制，提高激勵自主性!苧：，的查關(guān)于客戶價值主張等概念的認知公司的持有者和參與管理者，大股東對于股權(quán)激勵認識不到位，i’’一’一’。就有可能在上市公司實行股權(quán)激勵的過程中百般阻撓。提高大股張勇峰東對于股權(quán)激勵的認知，讓他們認識到派發(fā)獎勵性股權(quán)，將更多；廈門建發(fā)集團有限公司的員工納入

11、到公司利益鏈條中，其實更有利于激發(fā)職工工作積極；性和創(chuàng)造性，更有利于提高企業(yè)長期利益。從而讓大股東放松對【摘要】品牌宣傳工作是一項系統(tǒng)工程，其最終的目的就于公司推行股權(quán)激勵工作的管制，為上市公司推行股權(quán)激勵營造；是要彰顯品牌的價值，并讓品牌價值得到受眾的認可。所以，品一個相對寬松的內(nèi)部環(huán)境。牌宣傳有一個不可或缺的要素，就是品牌的價值主張。對于服務其二，不斷調(diào)整相關(guān)制度、規(guī)章。《上市公司股權(quán)激勵管理辦型企業(yè)的品牌傳播來說，價值主張顯得更為

12、重要。在此，品牌管法(試行)》中明確規(guī)定，“上市公司激勵計劃所涉及的股權(quán)激勵i理工作中提出了一個我們長期忽視的問題——建發(fā)股份的價值主股份不得超過上市公司總股本的10％”，但這一股權(quán)激勵股份標準；張是什么或者說在供應鏈運營商的定位上我們應該提出什么樣已經(jīng)很難滿足當下上市公司對于股權(quán)激勵的需求了。所以，相關(guān)的價值主張對此，我想談談自己對品牌價值主張，以及品牌價機構(gòu)應該對相關(guān)的制度、規(guī)章結(jié)合市場發(fā)展的實際，對現(xiàn)行制度、值主張與商業(yè)模式、企業(yè)

13、定位之間關(guān)系的一些膚淺理解，以供各規(guī)章進行適當調(diào)整。但爹巧循止。2強化約束，提高激勵約束性提高內(nèi)部約束。一方面，確實發(fā)揮董事會的監(jiān)督職能。董事；會和股東代表大會，是上市公司內(nèi)部企業(yè)管理中的主要機構(gòu)，同i時也行駛著對于股權(quán)激勵機制工作的監(jiān)督職能。隨著董事會獨立性的不斷加強，上市公司也必須不斷提高董事會對于股權(quán)激勵機!制的監(jiān)督力度。另一方面，增加股權(quán)激勵的約束性條件，比如追i回違規(guī)收益、提高業(yè)績門檻等等。提高外部約束。首先，確立統(tǒng)一的激勵標

14、準，比如對國內(nèi)上市公司確立統(tǒng)一的公允價值計量模型，這樣就能夠增加上市公司；間的業(yè)績可比性，從而使得上市公司的股權(quán)激勵更加合理化。其次，加強對上市公司股權(quán)激勵的外部監(jiān)督。建立上市公司股權(quán)激勵的外部監(jiān)督體系，比如建立上市公司的信息披露機制等。i3完善配套，提高激勵保障條件i會計處理方面，統(tǒng)一口徑、統(tǒng)一方法、統(tǒng)一標準，允許在大的基礎條件下根據(jù)公司的特殊情況對相關(guān)的方法、標準進行適當i調(diào)整，如對上市公司公允價值的計量，可以統(tǒng)一使用“市價法”。稅

15、收方面，稅收部門應該對現(xiàn)行的《關(guān)于股權(quán)激勵有關(guān)個人所得稅問題的通知》進行調(diào)整，一方面降低股權(quán)激勵的所得稅納稅額，減輕激勵對象或上市公司的稅收負擔，增加其推行股權(quán)激勵機制；的積極性；另一方面，股權(quán)激勵的納稅時點應該適當延后，可考慮將股票期權(quán)的納稅時點由行權(quán)時改為實際出售時。另外，還應!對企業(yè)的股權(quán)激勵費用進行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復繳稅的問題。!參考文獻：i[1】呂長江，鄭慧蓮，嚴明珠，許靜靜上市公司股權(quán)激勵制度設計：i是激勵還是福利【M]

16、管理世界，2009(9)；【2]肖淑芳，張超上市公司股權(quán)激勵、行權(quán)價操縱與送轉(zhuǎn)股卟管理：：科學，2009(6)：【3】張海平，呂長江上市公司股權(quán)激勵與會計政策選擇：基于資產(chǎn)減值會計的分析【I財經(jīng)研究，2011(7)i【4]婁賀統(tǒng)，鄭慧蓮，張海平，呂長江上市公司高管股權(quán)激勵所得稅j規(guī)定與激勵效用沖突分析【l財經(jīng)研究，2010(9)i【關(guān)鍵詞】客戶；價值主張；品牌傳播；商業(yè)模式什么是價值主張價值主張也稱為客戶價值主張或品牌價值主張，是指企業(yè)

17、的產(chǎn)品(包括服務產(chǎn)品)能為客戶帶來什么有別于他人產(chǎn)品的價值。一個生產(chǎn)實物產(chǎn)品的企業(yè)可以通過宣傳其特定產(chǎn)品的客戶價值主張來傳播企業(yè)品牌，而生產(chǎn)服務產(chǎn)品的企業(yè)則只能通過宣傳企業(yè)的價值主張來傳播企業(yè)品牌。服務型企業(yè)在缺乏價值主張的情況下雖然也可以做自己品牌的廣而告之，但充其量只是宣示自己的存在，并不能吸引客戶對自己產(chǎn)品的興趣，從而達到開發(fā)潛在客戶，鞏固已有客戶品牌忠誠度的目的。任何一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提條件是其生產(chǎn)的產(chǎn)品具有公允的社會價值，

18、必備條件是其創(chuàng)造的產(chǎn)品價值能與其它社會成員的產(chǎn)品實現(xiàn)價值交換。所以，提出企業(yè)的客戶價值主張是任何一個試圖創(chuàng)立“百年老店”的企業(yè)所無法回避的問題。價值主張不僅是品牌傳播的內(nèi)在需求，也是創(chuàng)新商業(yè)模式的內(nèi)在需求。建發(fā)股份在新的五年發(fā)展規(guī)劃中確立了供應鏈運營商的市場定位，并且提出了向供應鏈運營模式轉(zhuǎn)型的商業(yè)模式變革：療向。但是我們應該看到，股份公司的五年發(fā)展規(guī)劃只是提出了公司可持續(xù)發(fā)展的路線圖和戰(zhàn)略設想，在執(zhí)行這個路線圖實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的過程中還有

19、很多障礙和問題亟待解決。幾年來“轉(zhuǎn)換商業(yè)模式”一詞在建發(fā)股份的干部和員工中可謂朗朗上口，那么什么是商業(yè)模式呢大家在實踐中對此常有只可意會不可言傳的感覺，可謂仁者見仁智者見智。實際上商業(yè)模式這個概念目前沒有統(tǒng)一的定義，未來也不會有。這就是現(xiàn)代管理科學的魅力所在，：在此不再贅述。商業(yè)模式雖然沒有統(tǒng)一的定義，但是商業(yè)模式的：基本構(gòu)成要素是可以確定的。商業(yè)模式由四個密切相關(guān)的要素構(gòu)成：客戶價值主張、盈利模式、關(guān)鍵資源和關(guān)鍵流程。轉(zhuǎn)換商業(yè)模式，說