中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇分析

1、64f筆露：娑≯一、新形勢下對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略1制定財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)堅持走可持續(xù)1企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化從客觀上上支配資源，謀求更大的市場份額，要求制定配套的財務(wù)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化戰(zhàn)勝自我，從而取得良好的發(fā)展。企與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加劇了企業(yè)理財業(yè)的可持續(xù)發(fā)展除了發(fā)展是重點外，環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性。面對復(fù)雜多還強(qiáng)調(diào)發(fā)展的可持續(xù)性，即要求企業(yè)兩個明顯特點：一是高風(fēng)險性，主要表本；或者在資本有限的情況下，選擇現(xiàn)為技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險高，投資周期所能達(dá)到的投資

2、規(guī)模。其二，中小企長。據(jù)統(tǒng)計，美國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成功率只業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤，應(yīng)盡可能地多積有15％一20％。二是高收益性。由于高新累，充實資本。這是因為，中小企業(yè)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險性，使企業(yè)投資風(fēng)險收益能力通常低于大企業(yè)，加之可選遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，使得風(fēng)擇外部籌資渠道也顯著少于大企業(yè)，險投資和風(fēng)險管理在財務(wù)管理中的地是貪求一時一地的低成本、低風(fēng)險的所以，如果利潤分配過程中積累比例位進(jìn)一步提高，企業(yè)財務(wù)管理在追求高資本來源，而是從長計議

3、，以全球觀不高于大企業(yè)，其內(nèi)部資本積累增長收益的同時，必須加強(qiáng)對風(fēng)險的防范。點設(shè)計和拓展融資渠道，保證穩(wěn)定的速度就會更顯著地低于大企業(yè)，外部堅篇樸觸蝴黼應(yīng)i|||燃麓：懣一2004年第7期萬方數(shù)據(jù)6412￡12、新形勢下對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的要求1.企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化從客觀上要求制定配套的財務(wù)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加劇了企業(yè)理財環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性。面對復(fù)雜多變的企業(yè)環(huán)鏡，企業(yè)財務(wù)管理只有弄清企業(yè)環(huán)境狀況和變化趨勢，把提高財務(wù)管

4、理工作對環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力放在首要位置，從戰(zhàn)略的高度重新認(rèn)識財務(wù)管理，以戰(zhàn)略的眼光開展財務(wù)管理工作，主動地采取策略有效地適應(yīng)環(huán)境，甚至在一定程度上引導(dǎo)環(huán)境的變化，才能增大企業(yè)在變化多端的環(huán)境中生存的可能性。2.合理配置資源，促進(jìn)企業(yè)核心能力和競爭優(yōu)勢的形成?，F(xiàn)代企業(yè)的競爭其實就是對有限資源的競爭，如何合理配置資源、提高資源使用效率、形成企業(yè)核心能力就成為企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵。企業(yè)必須對它所能支配的一切資源及其各項職能進(jìn)行有

5、效的整合，提高資源的專用性以及各職能之間的協(xié)調(diào)性.以促進(jìn)核心能力和競爭優(yōu)勢的形成。財務(wù)雖然不能直接形成企業(yè)的核心能力，但它對企業(yè)核心能力的培植、形成、維將及發(fā)展均有直接的影響，而且財務(wù)也可以培育自己的職能性能力，發(fā)揮自身的優(yōu)勢。3.企業(yè)要進(jìn)步提高鳳險管理水平。隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為內(nèi)容的風(fēng)險投資在企業(yè)投資總額中比重日趨上升。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有兩個明顯特點:一是高風(fēng)險性，主要表現(xiàn)為技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險高，投資周期長。據(jù)統(tǒng)計.美國

6、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成功率只有15%20%。二是高收益性。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險性，使企業(yè)投資風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往的t業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，使得風(fēng)險投資和風(fēng)險管理在財務(wù)管理中的地位進(jìn)一步提高，企業(yè)財務(wù)管理在追求高收益的同時，必須加強(qiáng)對風(fēng)險的防范。二、制定申小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)堅持的原則我國學(xué)者邱玉成在談及跨國財務(wù)戰(zhàn)略時認(rèn)為跨國公司融資戰(zhàn)略并不.2(沁4年第7期b叩佳品l.制定財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)堅持走可持續(xù)發(fā)展的遭路。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在可預(yù)見的未來中，能在更大規(guī)模上

7、支配資源，謀求更大的市場份額，戰(zhàn)勝自我.從而取得良好的發(fā)展。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展除了發(fā)展是重點外，還強(qiáng)調(diào)發(fā)展的可持續(xù)性，即要求企業(yè)今天的發(fā)展不會給企業(yè)未來的發(fā)展制造障礙。企業(yè)要在激烈的市場競爭中可持續(xù)發(fā)展，必須以企業(yè)的核心能力、企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢、創(chuàng)新為支撐。就整個企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略制定來看.應(yīng)以增強(qiáng)企業(yè)核心能力、保持企業(yè)長期競爭優(yōu)勢為出發(fā)點。其基本思路是:首先在觀念上要把企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力最大化作為財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)其次確定企業(yè)的核心能力，把培育

8、企業(yè)的核心能力作為財務(wù)戰(zhàn)略的重點最后.采取措施把企業(yè)的智能和資源集中在那些有核心競爭優(yōu)勢的活動上，并將剩余的其他企業(yè)活動進(jìn)行剝離，并不斷地進(jìn)行財務(wù)創(chuàng)新。2.合理安排資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)籌資能力。良好的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，直接影響企業(yè)的籌資能力。資本結(jié)構(gòu)有高債務(wù)資本結(jié)構(gòu)和低債務(wù)資本結(jié)構(gòu)及穩(wěn)健資本結(jié)構(gòu)三類。為了保持企業(yè)的長期經(jīng)營安全性，必須采取穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu).債務(wù)資本最好控制在50%左右。當(dāng)然，不同的企業(yè)還應(yīng)根據(jù)企業(yè)本身的贏利能力、

9、所在行業(yè)特點等因素來具體確定。為此，必須注意兩個問題:其一，在企業(yè)創(chuàng)立時，應(yīng)根據(jù)投資規(guī)?；I集必要的資本或者在資本有限的情況下，選擇所能達(dá)到的投資規(guī)模。其二，中小企業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤，應(yīng)盡可能地多積累，充實資本。這是因為，中小企業(yè)收益能力通常低于大企業(yè)，加之可選擇外部籌資渠道也顯著少于大企業(yè)，所以，如果利潤分配過程中積累比例不高于大企業(yè).其內(nèi)部資本積累增長速度就會更顯著地低于大企業(yè)，外部籌資就會變得更為困難。3.穩(wěn)健理財.科學(xué)進(jìn)行投資決策。

10、中小企業(yè)強(qiáng)烈的成長意愿與技術(shù)開發(fā)能力、市場開拓能力及管理能力缺乏之間的矛盾，決定了其理財思想需較是貪求一時一地的低成本、低風(fēng)險的資本來源，而是從長計議，以全球觀點設(shè)計和拓展融資渠道，保證穩(wěn)定的資金來源和融資的靈活性。“企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略、風(fēng)險管理戰(zhàn)略等。由于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略涉及到企業(yè)未來發(fā)展和全局性的問題，因此應(yīng)慎重對待。大企業(yè)更為穩(wěn)健，切忌操之過急，盲目擴(kuò)張。中小企業(yè)應(yīng)選擇科學(xué)合理的投資模式，加強(qiáng)投資項目的可

11、行性研究和論證，加強(qiáng)項目投資的評價和總結(jié)工作，總結(jié)項目投資的成功經(jīng)驗，通過多種方案的優(yōu)化來進(jìn)行新一輪的投資。實踐中，應(yīng)注意～般企業(yè)常犯的兩個錯誤：一是將營運(yùn)資金用于固定資產(chǎn)投資，這樣很容易導(dǎo)致營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上的緊張；二是分散投資，這雖然可以分散風(fēng)險，但中小企業(yè)通?？傮w資本規(guī)模較小，分散投資很容易導(dǎo)致原有經(jīng)營項目上營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項目又不能形成_定規(guī)模，缺乏必要的經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，無以建立競爭優(yōu)勢。所以，中小企業(yè)在進(jìn)行新的固

12、定資產(chǎn)投資或多樣化投資之前，必須首先籌措必要的長期資本，以確保原有經(jīng)營項目營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不因新的投資受到影響。4積蓄財力。適時實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大。中小企業(yè)努力向大企業(yè)成長的過程潛伏著巨大的風(fēng)險，面臨許多困難，因而能最終成長為大企業(yè)的中小企業(yè)在中小企業(yè)總數(shù)中所占比重極小。但是，中小企業(yè)實現(xiàn)向大企業(yè)的成長也并非不可能。筆者認(rèn)為，中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的關(guān)鍵有二：一是日常要作好積蓄財力的準(zhǔn)備；二是要抓住有利時機(jī)實現(xiàn)發(fā)展。當(dāng)然，財力的積蓄和規(guī)模的擴(kuò)大不可能一

13、次完成，而只能是分次實現(xiàn)。初步的財力積蓄為初步的規(guī)模擴(kuò)大提供基本的資本保證，而規(guī)模的擴(kuò)大可為新的財務(wù)積蓄提供更大可能的實現(xiàn)條件。事實上，當(dāng)今世界不少大公司就是通過資本積累與規(guī)模擴(kuò)大的多次交替而成長發(fā)展起來的。而未必生來就是大公司或巨型公司。5機(jī)動靈活。適當(dāng)調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略雖具有相對穩(wěn)定性但也應(yīng)隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化適時做出調(diào)整，這一點對中小企業(yè)至關(guān)重要。如果一味地實施已有的財務(wù)戰(zhàn)略，而不管內(nèi)外環(huán)境的變化，必將使企業(yè)陷入僵

14、化的局面。例如，當(dāng)日元持續(xù)貶值將使向日本出口產(chǎn)品的廠商毛利下降時，企業(yè)還增加對日出口貿(mào)易，這是不明智的。只有快速、準(zhǔn)確地收集情報信息，及時調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，才能變被動為主動，才能避開風(fēng)險與威脅。三、中小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著中小企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著其理財活動的行為與效率。1與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式相一致的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。根據(jù)對風(fēng)險的偏好及價值取向，中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式可以分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型、防御收縮型三種類型。與此

15、相對應(yīng)，中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略包括擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點，選擇與自身經(jīng)營發(fā)展模式相一致的財務(wù)戰(zhàn)略。(1)快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。為實施這種財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要將大部分利潤留存；同時，大量進(jìn)行外部融資，更多地利用負(fù)債，以彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平，

16、其顯著特征表現(xiàn)為“高負(fù)債、低收益、少分配”。(2)穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略。它是指以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般盡可能把優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有的資源的使用效率作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為防止過重的利息負(fù)擔(dān)，對舉債持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實施這種戰(zhàn)略企業(yè)的一般特征是“低負(fù)債、高收益、中分配”。(3)防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。它是指以預(yù)防

17、出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)和求得生存及以新發(fā)展為目標(biāo)的一種財務(wù)戰(zhàn)略。由于主客觀因索影響，企業(yè)發(fā)展過程中曾遇到過挫折或歷史上形成負(fù)債過度，當(dāng)前經(jīng)營面I缶困難就成為采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略的主要原因。實施這種戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡最大增加現(xiàn)金流人作為首要任務(wù)。精減機(jī)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本開支，集中一切力量用于主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)65主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭能力。這種財務(wù)戰(zhàn)略的主要特征是“高負(fù)債、低收益、多分配”。2與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略選

18、擇。經(jīng)濟(jì)的周期性波動是經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象。這就要求中小企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩，以減少它對財務(wù)活動的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降抑制財務(wù)活動的負(fù)效應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略：增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)

19、合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備。采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高新產(chǎn)品價格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動力；繁榮后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略：停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的新產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財務(wù)利益，削減存貨，減少臨時性雇員。3與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析自身在企業(yè)生命周

20、期中所處的發(fā)展階段，在不同階段采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，公司應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。因為，在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，存在著很大的財務(wù)風(fēng)險。股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策；在擴(kuò)張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風(fēng)險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策；在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策，一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略；在衰退期現(xiàn)金需求量持續(xù)

21、減少，有規(guī)則的風(fēng)險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。一(作者單位：鄭州輕工業(yè)學(xué)院)2004年第7期萬方數(shù)據(jù)大企業(yè)更為穩(wěn)健，切忌操之過急，盲目擴(kuò)張。中小企業(yè)應(yīng)選摔科學(xué)合理的投資模式，加強(qiáng)投資項目的可行性研究和論證，加強(qiáng)項目授資的評價和總錨士作，總結(jié)項目投資的成功經(jīng)驗，通過多種方案的優(yōu)化來進(jìn)行新→輪的投資。實盹中，應(yīng)戰(zhàn)意…般企業(yè)常犯的兩個錯誤:一是將霄運(yùn)資金用于固定資產(chǎn)投資，這樣很容易導(dǎo)致營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上的緊張二

22、是分散投資，這雖然可以分散風(fēng)險，但中小企業(yè)通常總體資本規(guī)模較小，分散投資很容易導(dǎo)致原有經(jīng)營項目上營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項目又不能形成γ定規(guī)模，缺乏必要的經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，元以建立競爭優(yōu)勢。所以，中小:.ill!.在進(jìn)行新的固定資產(chǎn)投資或多樣化投資之前.必須首先籌措必要的長期資本.以確保原有銀營項目營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不因新的投資受到影響。4.積曹財力.適時實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大。中小企業(yè)努力向大企業(yè)成長的過程潛伏著民大的風(fēng)險，鬧l陸許多困難.因

23、而能最終成長為大企業(yè)的中小企業(yè)在中小企業(yè)總數(shù)中所占比童極小。且是.中小企業(yè)實現(xiàn)向大企業(yè)的成長也并非不可能。筆者認(rèn)為，中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的關(guān)鍵有二是日常要作好積蓄財力的準(zhǔn)備工是要抓住有利時機(jī)實現(xiàn)發(fā)展。當(dāng)然，財力的積曹營利規(guī)模的擴(kuò)大不可能一次完成，而只能是分次實現(xiàn)。初步的財力積蓄為初步的規(guī)模擴(kuò)大腿供基本的資本保證，而規(guī)模的擴(kuò)大可為新的財務(wù)積曾提供更大可能的實現(xiàn)條件。事實上，當(dāng)今世界不少大公司就是通過資本職累與規(guī)模擴(kuò)大的多次交替而成長發(fā)展起來的

24、.而未必生來就是大公司或巨型公司。5.機(jī)動靈活，適當(dāng)調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略鼠具有相對穩(wěn)定性.但也應(yīng)隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化適時做出調(diào)整，這一點對中小企業(yè)至關(guān)3重要。如果一咪地實施已有的財務(wù)戰(zhàn)略，而不管內(nèi)外環(huán)境的變化，必將使企業(yè)陷入僵化的局麗。例如，當(dāng)日元排續(xù)貶值將使向日本出口產(chǎn)品的廠商毛利下降時，企業(yè)還增加對日出口貿(mào)局，這是不明智的。只有快速、準(zhǔn)確地收集情報信息，及時調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，才能變被動為主動，才能避開風(fēng)險與威脅。三、中小企

25、業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定辛苦中小企業(yè)財務(wù)資源配置的取肉和模式，影響辛苦其理財活動的行為與效率。1.與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式相…致的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。根據(jù)對風(fēng)險的偏好及價值取向，中小企.ill!.經(jīng)營發(fā)展模式可以分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型、防御收縮型三種類型。與此相對應(yīng)，中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略包括擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點，選擇與自身經(jīng)營發(fā)展模式相…致的財務(wù)戰(zhàn)略。(1)快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)

26、資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的…種財務(wù)戰(zhàn)略。為實施這種財務(wù)戰(zhàn)略.企業(yè)往往需要將大部分利潤留存同時，大量進(jìn)行外部融資，更多地利用負(fù)債.以彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在…個較長時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平，其顯著特征表現(xiàn)為“商負(fù)債、低收菇、少分配“0(2)穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略。它是指以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般盡可能把

27、優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有的資源的使用效率作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為防止過重的利息負(fù)擔(dān)，對舉債持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實施這種戰(zhàn)略企』業(yè)l隴k的一般特征是“低負(fù)債、商收益、中分配(3川)防御收縮罵型目財務(wù)戰(zhàn)略。是指以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)和求得生存及以新發(fā)展為目標(biāo)的…種財務(wù)戰(zhàn)略。由于主客觀因素影響，企業(yè)發(fā)展過程中曾遇到過挫折或歷史上形成負(fù)債過膛，當(dāng)前經(jīng)營面臨困難就成為采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略的主要原因。

28、實施這種戰(zhàn)略，一般將原可能減少現(xiàn)金流出和盡最大增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)。精減機(jī)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本開支，集中一切力量用于主導(dǎo)業(yè)務(wù).以增強(qiáng)企業(yè)企睛!杰65管理實務(wù)|主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭能力。這種財務(wù)戰(zhàn)略的主要特征是“高負(fù)債、低收益、多分配“。2.與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略選撼。經(jīng)濟(jì)的周期性攪動是經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象。這就要求中小企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段.遇址制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，來抵御大起大囂的經(jīng)濟(jì)藤滿，以

29、減少它對財務(wù)活動的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降抑制財務(wù)活動的負(fù)效應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。在經(jīng)濟(jì)提那階段，應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略:增加廣房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)講繁榮階段.應(yīng)采取快通擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備，果用融資租賃，繼鎮(zhèn)建立存貨.提高新產(chǎn)品價格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動力繁榮廚期果取輯、健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，應(yīng)果取防御收縮型

30、財務(wù)戰(zhàn)略:停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的新產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財務(wù)利晶，削減存貨，減少臨時性雇員。3.與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務(wù)戰(zhàn)略選拇。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析自身在企業(yè)生命周期中所處的發(fā)展階段，在不間階段采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，公司應(yīng)采取擴(kuò)張現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略。因為，在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求最大，需要大規(guī)模舉債握膏，存在著很大的財