基于中國證券市場的機構(gòu)投資者is算法研究-畢業(yè)論文

1、碩士學(xué)位論文論文題目：基于中國證券市場的機構(gòu)投資者論文題目：基于中國證券市場的機構(gòu)投資者ISIS算法研究算法研究作者：者：導(dǎo)師：師：系別、年級：系別、年級：管理學(xué)院管理學(xué)院20102010級學(xué)科、專業(yè)：學(xué)科、專業(yè)：管理科學(xué)與工程管理科學(xué)與工程完成日期：完成日期：20132013年5月北京師范大學(xué)研究生院北京師范大學(xué)研究生院I基于中國證券市場的機構(gòu)投資者基于中國證券市場的機構(gòu)投資者ISIS算法研究算法研究摘要在證券市場的交易過程中，機構(gòu)投

2、資者是重要的參與者。然而，與散戶的交易情況不同，機構(gòu)投資者經(jīng)常面臨在短時間內(nèi)對其所擁有的一種或幾種資產(chǎn)的大額頭寸進行清算。為了減少清算過程中產(chǎn)生的市場沖擊，大多數(shù)機構(gòu)投資者選擇將大額交易訂單進行拆分。這種通過建立一定的金融模型來拆分大額訂單，降低交易成本的方法被稱為算法交易。在算法交易的諸多方法中，IS算法能同時最小化市場沖擊成本和機會成本。國外大量學(xué)者的研究表明，IS算法可以有效降低機構(gòu)投資者的交易成本。然而，由于國外證券市場與國內(nèi)證

3、券市場在市場深度、市場質(zhì)量等多方面存在差異，適合國外金融市場的IS算法在國內(nèi)金融市場未必能取得良好效果。鑒于此，本文提出適合我國證券市場的IS算法，通過對機構(gòu)投資者資產(chǎn)清算時產(chǎn)生的沖擊成本和波動率進行建模，研究我國證券市場機構(gòu)投資者的最優(yōu)清算策略。進一步地，根據(jù)我國證券市場的特征建立模擬股票市場，對該IS算法進行驗證。本文的研究結(jié)果表明，最優(yōu)清算策略是清算總資產(chǎn)、交易間隔、沖擊系數(shù)和波動率的函數(shù)，且在不同的交易間隔和不同的波動率條件下，