薪酬規(guī)劃中業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)

1、薪酬規(guī)劃中業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)薪酬規(guī)劃中業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)一、以凈收益為基礎(chǔ)的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)前，大多數(shù)企業(yè)的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)都是凈收益（包括每股收益、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)回報(bào)率等）或凈收益加股價(jià)指標(biāo)。這種標(biāo)準(zhǔn)不僅會(huì)刺激操縱凈收益的動(dòng)機(jī)，而且無法避免其本身的諸多缺陷，這很大程度上緣于并非為衡量價(jià)值或業(yè)績而設(shè)計(jì)的會(huì)計(jì)體系。①凈收益對(duì)管理者當(dāng)期努力所帶來的經(jīng)營成果的反映是滯后的，這主要緣于收入的實(shí)現(xiàn)原則、費(fèi)用的配比原則。如當(dāng)期購貨未出售，期末升值并

2、不確認(rèn)持產(chǎn)收益；當(dāng)期廣告性支出、資本性支出、研究開發(fā)性支出等能否帶來回報(bào)，往往需要經(jīng)過很多年才能知曉，導(dǎo)致當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)帶來的經(jīng)營成果被滯后反映，甚至被遺漏。②將報(bào)酬建立在凈收益基礎(chǔ)上，管理者更有可能選擇將報(bào)告收益從未來期間轉(zhuǎn)至當(dāng)期的會(huì)計(jì)程序。從機(jī)會(huì)主義觀角度來看，任何人都追求個(gè)人效用最大化，管理者也不例外，如果他們的報(bào)酬建立在凈收益基礎(chǔ)上，他們就會(huì)為盡量提高凈收益增加當(dāng)期報(bào)酬，而采取有損企業(yè)長遠(yuǎn)利益的盈利增長策略。這種以犧牲長遠(yuǎn)利益為代

3、價(jià)的短期行為包括推遲維修支出、過渡削減研究開發(fā)性支出、提前處置設(shè)備以實(shí)現(xiàn)利得、減少員工培訓(xùn)等，更有甚者違反相關(guān)法律、準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，操縱賬面利潤。管理者作為代理人并不以股東價(jià)值最大化為經(jīng)營目標(biāo)，而是片面追求會(huì)計(jì)利潤的最大化以實(shí)現(xiàn)自身效用的最大化，這一目標(biāo)的偏離無疑會(huì)使代理成本急劇上升，股東財(cái)富隨之下和現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí)，給予管理者一定數(shù)量的股票期權(quán)，將管理者的當(dāng)期利益與企業(yè)的長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來。以股價(jià)為業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)能發(fā)揮如下優(yōu)勢(shì)：①在有效市

4、場上，證券價(jià)格能迅速地恰當(dāng)反映所有為公眾所知的信息，以股價(jià)為業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)能在一定程度上反映管理者的努力成果，股價(jià)與管理者的努力程度是正相關(guān)的。②一般的股票期權(quán)具有長期激勵(lì)作用，使管理者的決策視野變寬。管理者成為股票持有者后，其目標(biāo)與股東價(jià)值最大化的目標(biāo)趨于一致。當(dāng)然也存在不足：①以股價(jià)為業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)的有效性取決于資本市場的有效性，證券價(jià)格越能迅速地恰當(dāng)反映所有為公眾所知的信息，資本市場越有效。但到目前為止還不存在強(qiáng)式有效的資本市場，即使

5、最發(fā)達(dá)的美國資本市場，也只是半強(qiáng)有效，因此不能過分依賴股價(jià)作為業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)。依賴程度取決于資本市場的有效程度，況且各國資本市場的有效程度既是動(dòng)態(tài)的，又難免存在主觀判斷。②因股價(jià)易受經(jīng)濟(jì)事件和噪聲交易的影響，如果干擾因素太多，業(yè)績與股價(jià)的相關(guān)性也就較差，既增加了不可控因素和管理風(fēng)險(xiǎn)，又可能因風(fēng)險(xiǎn)過大導(dǎo)致功能失調(diào)，使管理者決策視野變窄，從而采取以犧牲長遠(yuǎn)利益為代價(jià)的短期行為，甚至?xí)a(chǎn)生新的道德風(fēng)險(xiǎn)。③恰當(dāng)反映股票期權(quán)價(jià)值，是以股價(jià)為業(yè)績衡量