用友公司2011年財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、用友公司用友公司2011年管理用財(cái)務(wù)分析報(bào)告年管理用財(cái)務(wù)分析報(bào)告一一公司概況公司概況用友公司成立于1988年，是亞太本土最大的管理軟件和中國(guó)領(lǐng)先的企業(yè)云服務(wù)提供商。用友公司也是中國(guó)最大的財(cái)政、汽車(chē)、煙草等行業(yè)軟件和商業(yè)分析、內(nèi)審、小微企業(yè)管理軟件提供商，并在金融服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)信息化以及管理咨詢、培訓(xùn)教育和IT專業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。中國(guó)及亞太地區(qū)180萬(wàn)家企業(yè)與機(jī)構(gòu)通過(guò)使用用友軟件和企業(yè)云服務(wù)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)管理、敏捷經(jīng)營(yíng)。其中，中國(guó)5

2、00強(qiáng)企業(yè)有超過(guò)60%已成功運(yùn)行用友軟件。用友公司連續(xù)多年被評(píng)定為國(guó)家“規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)”，“用友ERP管理軟件”系“中國(guó)名牌產(chǎn)品”，“用友”系中國(guó)馳名商標(biāo)，公司擁有系統(tǒng)集成一級(jí)資質(zhì)，獲中國(guó)綠色公司百?gòu)?qiáng)。公司在上海證券交易所A股上市（股票簡(jiǎn)稱：用友軟件；股票代碼：600588）。用友公司的使命是用信息技術(shù)推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)進(jìn)步，經(jīng)營(yíng)宗旨是做客戶信賴的長(zhǎng)期合作伙伴，公司定位為中國(guó)、亞洲并開(kāi)始擴(kuò)展到全球企業(yè)、公共組織的管理、業(yè)務(wù)、協(xié)同工作

3、信息化應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)技術(shù)軟件、平臺(tái)及應(yīng)用服務(wù)、相關(guān)IT與專業(yè)服務(wù)提供商，發(fā)展目標(biāo)是成為世界級(jí)管理軟件與云服務(wù)提供商。企業(yè)文化企業(yè)文化:使命用信息技術(shù)推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)進(jìn)步！把基于先進(jìn)信息技術(shù)（包括通信技術(shù)）的新思想和最新實(shí)踐，普及到客戶管理與業(yè)務(wù)活動(dòng)中。創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)商業(yè)成功。公司定位中國(guó)、亞洲并將擴(kuò)展到全球企業(yè)及政府、社團(tuán)組織的管理與經(jīng)營(yíng)的信息化應(yīng)用軟件與服務(wù)提供商！愿景世界級(jí)管理軟件與服務(wù)提供商?代表亞洲，世界前3的管理軟件與服務(wù)提

4、供商?亞洲最大，全球領(lǐng)先的企業(yè)云服務(wù)提供商核心價(jià)值觀為夢(mèng)想奮斗：我們的夢(mèng)想就是要“用信息技術(shù)推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)進(jìn)步“并在此基礎(chǔ)上“成就一個(gè)世界級(jí)軟件企業(yè)“，讓中國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)在世界崛起。做客戶信賴的長(zhǎng)期合作伙伴：以專業(yè)的能力、誠(chéng)信負(fù)責(zé)的態(tài)度，不斷創(chuàng)造先進(jìn)產(chǎn)品長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)服務(wù)客戶，幫助客戶持續(xù)成功，以此贏得客戶的信賴，與客戶建立并保持長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。專業(yè)化生存：我們奉行專業(yè)主義，據(jù)此為客戶創(chuàng)造價(jià)值，并實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。每個(gè)員工和組織都要自覺(jué)養(yǎng)成專業(yè)精神，建

5、立專業(yè)能力，專業(yè)的做事。司的起初、期末資產(chǎn)相差不遠(yuǎn)，所以將期末總資產(chǎn)代替平均總資產(chǎn)。上述計(jì)算結(jié)果表明公司資產(chǎn)的盈利水平高，即100元資產(chǎn)（投入）能賺得10元多利潤(rùn)。但幾乎只是恒生電子14.9996%的三分之二，差距拉得很大。下面通過(guò)計(jì)算公司的EBIT平均資產(chǎn)總額，并將其與債務(wù)利息率比較，可以判斷公司舉債能否帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿收益?？纯茨芊駨浹a(bǔ)這個(gè)缺口。EBIT乃企業(yè)的息稅前利潤(rùn)，表示在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)的全部資本所賺取的利潤(rùn)，其與總資產(chǎn)的比值

6、說(shuō)明企業(yè)一元資本（不管來(lái)源于哪里）投入所賺的利潤(rùn)。這一元資本所賺得的利潤(rùn)，應(yīng)按照相關(guān)契約進(jìn)行分配：債權(quán)人按照借貸合約獲得固定的利息，國(guó)家依法征收所得稅，剩余部分作為投資者的報(bào)酬。國(guó)家只有在企業(yè)盈利時(shí)才征收所得稅，故假設(shè)所得稅為零，以簡(jiǎn)化計(jì)算，但不影響文章分析結(jié)論。不管企業(yè)的EBIT有多少，首先都要扣除利息（債權(quán)人報(bào)酬），剩余部分才歸屬于股權(quán)資本。因此，企業(yè)債務(wù)利用水平對(duì)股權(quán)資本收益產(chǎn)生重要影響，有時(shí)可能給股東帶來(lái)額外的收益，即財(cái)務(wù)杠桿利

7、益；有時(shí)可能造成一定的損失，即遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！癊BIT總資產(chǎn)”與凈資產(chǎn)收益率間的關(guān)系可以表述為：總資產(chǎn)”與凈資產(chǎn)收益率間的關(guān)系可以表述為：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=EBIT總資產(chǎn)總資產(chǎn)（債務(wù)資本（債務(wù)資本股權(quán)資本）股權(quán)資本）（EBIT總資產(chǎn)－債務(wù)利息率）總資產(chǎn)－債務(wù)利息率）如果公司的資本全部是股權(quán)資本，在不考慮所得稅的假設(shè)條件下，凈資產(chǎn)收益率就等于“EBIT總資產(chǎn)”；采用債務(wù)資本后，凈資產(chǎn)收益率會(huì)因此而上升或下降。由上式可知：當(dāng)“EBI

8、T總資產(chǎn)”大于債務(wù)利息率時(shí)，利用債務(wù)資本可以提高凈資產(chǎn)收益率，即獲得財(cái)務(wù)杠桿利益或擁有債務(wù)優(yōu)勢(shì)；而且債務(wù)額越高，“債務(wù)資本股權(quán)資本”的比值越高，債務(wù)優(yōu)勢(shì)越明顯。當(dāng)“EBIT總資產(chǎn)”等于債務(wù)利息率時(shí)，利用債務(wù)資本與否對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響，既沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿收益也沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿損失，斯蒂芬A羅斯在《公司理財(cái)》一書(shū)中將此時(shí)的EBIT稱為盈虧平衡點(diǎn)的EBIT。當(dāng)“EBIT總資產(chǎn)”小于債務(wù)利息率時(shí)，利用債務(wù)資本將降低凈資產(chǎn)收益率，即遭遇財(cái)務(wù)杠桿損失或

9、債務(wù)劣勢(shì)，而且債務(wù)額越高，“債務(wù)資本股權(quán)資本”的比值越高，債務(wù)劣勢(shì)越明顯。利用凈資產(chǎn)收益率與EBIT總資產(chǎn)間的上述關(guān)系，企業(yè)可以圍繞盡可能提高凈資產(chǎn)收益率（即增加股東財(cái)富）的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行債務(wù)融資決策，決定特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)應(yīng)不應(yīng)該負(fù)債，債務(wù)的規(guī)模應(yīng)當(dāng)有多大，應(yīng)采用長(zhǎng)期還是短期債務(wù)。用友軟件用友軟件公司的計(jì)算結(jié)果為公司的計(jì)算結(jié)果為EBIT平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=55059890(546167918847659241610.39)2=0.10

10、37%公司長(zhǎng)期借款5000萬(wàn)元，未注明利息率，但不會(huì)低于短期借款利率；短期貸款利率為4.776%，明顯高于EBIT平均資產(chǎn)總額，公司借債降低了凈資產(chǎn)收益率，即1萬(wàn)元的短期借款投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)（短期借款一般是生產(chǎn)周轉(zhuǎn)金，故其使用與企業(yè)其他營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)一樣，不用單獨(dú)考慮其投入效果，而且公司2004年的報(bào)表中并未顯示有特殊的投資項(xiàng)目），賺取了息稅前利潤(rùn)10.37元，公司卻要為此付出477.76元利息。對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率作進(jìn)一步分析，公司的經(jīng)營(yíng)管理方面有效，