伊利2011年財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、小組成員,崔蓮朱韻施文張錦剛王海云邢婷婷,一、公司概況,公司名稱：內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司行業(yè)類別：乳品企業(yè)法人代表:潘剛注冊(cè)地址: 內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開(kāi)發(fā)區(qū)金4路8號(hào)聯(lián)系地址：內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開(kāi)發(fā)區(qū)金4路8號(hào)電子郵箱：huliping@yili.com/rxu@yili.com電話：0471-3350092 傳真：0471-3601621,經(jīng)營(yíng)范圍：乳品企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略：2010年，在國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)市場(chǎng)

2、占有率最高，品牌知名度、美譽(yù)度、忠誠(chéng)度最高；推進(jìn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，成為中國(guó)最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一。 2015年，進(jìn)入世界乳業(yè)10強(qiáng)，成為全球最具有競(jìng)爭(zhēng)力的大型集團(tuán)之一。,主要產(chǎn)品,高端奶,牛奶類,乳飲類,兒童牛奶及兒童乳飲品,二、經(jīng)營(yíng)分析,1、經(jīng)營(yíng)構(gòu)成2、公司所處行業(yè)基本情況3、公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)4、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比較分析5、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其措施,2011年經(jīng)營(yíng)構(gòu)成,按行業(yè)分類,從行業(yè)角度看伊利集團(tuán)的核心行業(yè)是液體乳及乳制品制造業(yè)，企

3、業(yè)的主要收入來(lái)自該行業(yè)。,按產(chǎn)品分類,從產(chǎn)品角度看，企業(yè)的核心產(chǎn)品是液體乳。且占收入比重最大。,按地域分類,華北華南地區(qū)產(chǎn)品收入很大。,公司所處行業(yè)的基本情況,蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司經(jīng)過(guò)近十幾年發(fā)展已成為我國(guó)乳品行業(yè)市場(chǎng)占有率最高的企業(yè)，且龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。伊利獨(dú)占鰲頭，其資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入等均列首位。,公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),（1）奶源優(yōu)勢(shì)。目前伊利集團(tuán)是唯一一家掌控新疆、內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等散打黃金奶源基地的乳品

4、公司，擁有中國(guó)最大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)奶源基地，優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)近800個(gè)、其創(chuàng)造的奶聯(lián)社模式更被業(yè)界評(píng)為最適合目前中國(guó)國(guó)情的奶源基地管理模式。（2）品牌優(yōu)勢(shì)。截止2010年4月27號(hào)，伊利集團(tuán)的品牌價(jià)值超越205億元，繼續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)乳業(yè)榜首。伊利依靠?jī)?yōu)秀的服務(wù)、先進(jìn)的技術(shù)和可靠的品質(zhì)，成為消費(fèi)者中滿意的品牌。（3）技術(shù)優(yōu)勢(shì)。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，伊利的技術(shù)和研發(fā)實(shí)力均處于一流水平上。伊利的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線都達(dá)到了世界先進(jìn)和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的水平。伊利集團(tuán)共有5個(gè)中

5、試實(shí)驗(yàn)室、一個(gè)中心檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室、6個(gè)乳品檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室和1個(gè)檢定校準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，擁有一批先進(jìn)的研發(fā)檢驗(yàn)儀器。,比較分析,縱向比較,兩期數(shù)據(jù)相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增加，但各種行業(yè)的比例較穩(wěn)定。,兩期數(shù)據(jù)相比，液體乳的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例有所上升，其他兩種產(chǎn)品比例稍有下降。,整體來(lái)看，華北和華南有較大的消費(fèi)群體，并且，2011年其他地區(qū)的需求有所增加。,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2010年，乳品行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中仍存在諸多不確定性因素，給企業(yè)發(fā)展

6、帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。（2）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)的生命，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，提升質(zhì)量管理水平，為消費(fèi)者提供安全優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品是公司永遠(yuǎn)的追求。（3）成本控制風(fēng)險(xiǎn)。原料奶、白糖、進(jìn)口乳制品等主要原料市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，由此導(dǎo)致乳品生產(chǎn)成本增加，影響了企業(yè)的盈利空間。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司屬于快速消費(fèi)品行業(yè)，對(duì)于資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高。,針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，有以下建議：1. 為此，公司可以通過(guò)優(yōu)化奶源管理模式，提升渠道與終端管理水平、持續(xù)管理創(chuàng)新

7、，優(yōu)化公司整體組織能力等工作不斷地提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。2. 公司要完善質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化原料與產(chǎn)品質(zhì)量的安全監(jiān)控能力。3.公司可以吸收合并縱向企業(yè)，降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，同時(shí)也要加強(qiáng)管理，保持靈活性，提高效率。4. 為了降低資產(chǎn)流動(dòng)性可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，公司要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理，減少資金占用，提高資產(chǎn)使用率。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,,償債能力分析,盈利能力分析,現(xiàn)金流量分析,短期償債能力分析,長(zhǎng)期償債能力分析,指標(biāo)分析,

8、損益分析,趨勢(shì)分析,結(jié)構(gòu)分析,三、償債能力分析,短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù),﹙1﹚短期償債能力分析,①流動(dòng)比率,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力的強(qiáng)弱。,流動(dòng)比率在降低，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力有所減少，分析原因是由于流動(dòng)負(fù)債在大幅上升，而流動(dòng)比率在2左右為佳，而該流

9、動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較弱。與同行業(yè)比較也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè),②速動(dòng)比率,速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-其他流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動(dòng)資產(chǎn)，用于衡量企業(yè)用貨幣和信用資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)的能力。,速動(dòng)比率降低了6%，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力有所減少，但是影響不是很大，速動(dòng)比率都遠(yuǎn)低于1的水平，同時(shí)與同行業(yè)比較低于同行業(yè)許多，表明該公司的償債能力較弱。,③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈

10、額÷平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。,企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2011年比2010年在上升，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度較快，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性強(qiáng)，發(fā)生壞賬的可能性較小。說(shuō)明信用政策抓的比較嚴(yán)格，企業(yè)采用較高的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有不利于擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率，但是卻不需要冒較大的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和支付較高的收賬費(fèi)用。 與同行業(yè)比較，還

11、是有小段差距。,④存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額 反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱，存貨是否過(guò)量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流動(dòng)性的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)個(gè)環(huán)節(jié)存貨運(yùn)營(yíng)效率的綜合性指標(biāo)。,企業(yè)2011年的存貨周轉(zhuǎn)率雖然比2010年下降0.72，但是周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨的變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金占用水平低。同時(shí)與同行業(yè)比較遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)。整體來(lái)說(shuō)，存貨的管理效率還不錯(cuò)。,（2）長(zhǎng)期償債能力分析,①資產(chǎn)

12、負(fù)債率,該指標(biāo)揭示了所有者對(duì)債權(quán)人債權(quán)的保障程度，是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率為50%時(shí)比較合理。,資產(chǎn)負(fù)債率（或負(fù)債比率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額,資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，雖然伊利的資產(chǎn)負(fù)債率在下降，但仍然高于同期蒙牛的，說(shuō)明伊利償債能力弱于蒙牛。,資產(chǎn)負(fù)債率,②權(quán)益乘數(shù),產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）,伊利的權(quán)益乘數(shù)，期末小于期初，說(shuō)明企業(yè)期末資

13、產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴性減小。雖低于同期蒙牛數(shù)據(jù)，但高于行業(yè)平均水平，這是由于資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力仍然較弱。,權(quán)益乘數(shù),③利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)（用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ?。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，當(dāng)已獲利息倍數(shù)在3或4以上時(shí)，企業(yè)的付息能力就有保證。,利息保障倍數(shù)＝（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

14、＝EBIT/利息,伊利的利息保障倍數(shù)雖然有所下降，但仍然遠(yuǎn)高于同期光明的數(shù)據(jù)，企業(yè)的付息能力很強(qiáng)。,利息保障倍數(shù),四、盈利能力分析,指標(biāo)分析 毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 凈利率損益分析,一、指標(biāo)分析,（一）、毛利率 商業(yè)企業(yè)商品銷售收入減去商品原進(jìn)價(jià)后的余額。,分析：毛利率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。2011年伊利的毛

15、利率相比2010年下降了，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力下降,抵補(bǔ)各期費(fèi)用的能力下降了。但是企業(yè)的獲利能力，其銷售毛利額發(fā)展還是較好的 。10年毛利率低于同行業(yè)水平，11年的毛利率也低于同行業(yè)水平，并且與同行業(yè)的差距拉大了。,（二）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部業(yè)務(wù)收入×10

16、0%,分析：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。11年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較10年上升了，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力提高了。同時(shí)與同行業(yè)比較低于同行業(yè)許多，10年11年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率都低于同業(yè)水平。,（三）、凈利率： 　 凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

17、 銷售凈利率=凈利潤(rùn) / 銷售收入*100%,分析： 凈利潤(rùn)11年高于10年，說(shuō)明企業(yè)獲利能力有所提高；與同行業(yè)相比,10年，11年都低于行業(yè)水平，但是11年凈利率與同業(yè)的差距減小，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力在提高。經(jīng)營(yíng)中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，由于銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅增加，企業(yè)凈利潤(rùn)并不一定會(huì)同比例的增長(zhǎng)，甚至并一定會(huì)增長(zhǎng)。盲目擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會(huì)為企業(yè)帶來(lái)正的收益。因此，分

18、析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時(shí)，凈利潤(rùn)的增減程度，由此來(lái)考察銷售收入增長(zhǎng)的效益。 通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。,二、損益分析,,1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加主要是由于營(yíng)業(yè)總收入的增加，雖然營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)低于營(yíng)業(yè)成本大部分費(fèi)用的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但總的增長(zhǎng)值大于營(yíng)業(yè)總成本的各項(xiàng)費(fèi)用。2、從表中不難看出11年的費(fèi)用、稅金大幅度增加，需要公司加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管

19、理控制，從而有利于利潤(rùn)及公司的運(yùn)營(yíng)效率的提高。,（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn),（二）、利潤(rùn)總額,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是是公司利潤(rùn)總額的主要來(lái)源，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)這一指標(biāo)能夠比較恰當(dāng)?shù)胤从彻竟芾韺拥慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2011年較之2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額都增長(zhǎng)了1.5倍以上，可見(jiàn)利潤(rùn)來(lái)源較為穩(wěn)定。,（三）、每股收益,2011年的基本股和稀釋股的每股收益都高于2010年的，是因?yàn)樵撃甑睦麧?rùn)增加，體現(xiàn)了該公司的2011年業(yè)績(jī)的提升，有

20、利于公司聲譽(yù)提高，并且能吸引更多顧客購(gòu)買公司的股票。,（四）、其他經(jīng)營(yíng)收益,2011年其他經(jīng)營(yíng)收益中的投資凈收益是10年的20.5倍，但是，其他經(jīng)營(yíng)收益總額減少了199.08%，投資凈收益的增長(zhǎng)量的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮不出，公司需對(duì)其他經(jīng)營(yíng)收益中的公允價(jià)值變動(dòng)，聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)投資及匯兌等方面的關(guān)注，采取相關(guān)措施，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)收益的增加，從而有利于提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。,五、現(xiàn)金流量分析,趨勢(shì)分析定比分析環(huán)比分析結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析凈流量

21、結(jié)構(gòu)分析,﹙一﹚趨勢(shì)分析,基本數(shù)據(jù)（萬(wàn)元）：,①定比分析,定比 = 本期數(shù)據(jù) / 固定期數(shù)據(jù) 定比分析，無(wú)需計(jì)算，直接從圖中就可看出歷年歷月的增長(zhǎng)和下降。,以2008年為固定期,②環(huán)比分析,環(huán)比 = 本期數(shù)據(jù) / 上期數(shù)據(jù) 環(huán)比分析，從圖中我們可以很清晰地看到各期與上期的變化幅度。,﹙二﹚結(jié)構(gòu)分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,基本數(shù)據(jù)（萬(wàn)元）：,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,基本數(shù)據(jù)（萬(wàn)元）：,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)

22、金流量,基本數(shù)據(jù)（萬(wàn)元）：,①流入結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流入中占主體地位的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)占份額較少，但是同期11年相比于10年投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)占比例各自增長(zhǎng)1個(gè)點(diǎn)左右。,②流出結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中占主體地位的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)占份額較少，但是同期11年相比于10年投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)占份額擴(kuò)大。,③凈流量結(jié)構(gòu)分析,10、11年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)凈流量、籌資活動(dòng)凈流量都為負(fù)數(shù)，則可能說(shuō)明伊利集團(tuán)依靠經(jīng)

23、營(yíng)活動(dòng)能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來(lái)回報(bào)投資者，同時(shí)滿足企業(yè)擴(kuò)張的需要。,由圖可以看出，企業(yè)現(xiàn)金凈流量主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,說(shuō)明伊利正處于發(fā)展、成熟期，11年成功實(shí)現(xiàn)收支平衡。這與伊利時(shí)隔4年再次奪回“一哥”地位不無(wú)關(guān)系。,六、綜合分析,杜邦分析原理介紹 財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖杜邦分析數(shù)據(jù)幾項(xiàng)指標(biāo)分析權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率,（一）杜邦分析原理介紹,杜邦財(cái)務(wù)分析體系（Th

24、e Du Pont System）是一種比較實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái)，故稱之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。它是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。,（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系,杜邦分析法中幾種主要財(cái)

25、務(wù)指標(biāo)關(guān)系： 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率* 權(quán)益乘數(shù),（三）杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖,（四）杜邦分析數(shù)據(jù),（五）幾項(xiàng)指標(biāo)分析,權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率,權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。該公司權(quán)益

26、乘數(shù)2011年略小于2010年，10年遠(yuǎn)高于同行業(yè)，11年與同行差距縮小，縱向說(shuō)明公司的負(fù)債比重減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；橫向說(shuō)明本公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體上高于本行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)合理考慮財(cái)務(wù)狀況，采取合理的投融資方式，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)

27、利用上 的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。伊利公司11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較10年有小幅提升，遙遙領(lǐng)先同期行業(yè)水準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，銷售能力較強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率較高。,銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。影響銷售利潤(rùn)率的因素是銷售額和銷售成本。銷售額高而銷售成本低，則銷售凈利潤(rùn)高。本公司的銷售凈利率在這兩年間有所提升，說(shuō)明了該

28、企業(yè)的盈利能力有所提升，縮短與同行業(yè)間的差距。公司應(yīng)致力于降低生產(chǎn)成本費(fèi)用，研制開(kāi)發(fā)生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，給予消費(fèi)者較高的性價(jià)比時(shí)，自身也可獲得更高銷售利潤(rùn)。,資產(chǎn)收益率，也叫資產(chǎn)回報(bào)率（ROA），它是用來(lái)衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。伊利公司11年資產(chǎn)收益率較10年有大幅提高，并且高于同期行業(yè)平均水準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果大幅提升