資產(chǎn)定價(jià)的三因素模型的比較研究.pdf

1、資產(chǎn)定價(jià)一直是金融研究的重要領(lǐng)域之一，傳統(tǒng)的CAPM并不總是得到有力的支持，經(jīng)常出現(xiàn)無(wú)法解釋的異?，F(xiàn)象，所以科學(xué)地認(rèn)識(shí)股票價(jià)格行為的內(nèi)在規(guī)律以及正確地提出證券價(jià)格的定價(jià)模型是理論界和實(shí)踐界皆為亟待研究和解決的問(wèn)題。
　　 本文在擴(kuò)大研究區(qū)間和樣本量的基礎(chǔ)上，應(yīng)用Fama and French（1996）的分組方法對(duì)1997年到2008年中國(guó)股市的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，通過(guò)構(gòu)造描述證券行為的反映股票的內(nèi)在價(jià)值因素、市場(chǎng)因素和流動(dòng)性

2、因素的三因素計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，與傳統(tǒng)的Fama-French三因素模型及CAPM模型進(jìn)行對(duì)比檢驗(yàn)。對(duì)股票組合超額收益的三因素定價(jià)模型和CAPM模型進(jìn)行實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)以下結(jié)論：（1）Fama and French 三因素模型、SU 三因素模型和CAPM模型中市場(chǎng)因素（m f )R - R的系數(shù)均比較顯著，而且都在0.8 以上，說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是影響股票組合超額收益的最主要因素，市場(chǎng)強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力使得我國(guó)股票市場(chǎng)上表現(xiàn)出來(lái)的同漲同跌現(xiàn)象。（2）三因