營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效.pdf

1、自20世紀(jì)80年代后，營(yíng)運(yùn)資金管理逐漸發(fā)展成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的一個(gè)重要領(lǐng)域。20世紀(jì)90年代以來(lái)，營(yíng)運(yùn)資金管理研究取得了重大進(jìn)展，營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)價(jià)值最大化之間的關(guān)系成為學(xué)者們關(guān)注的核心領(lǐng)域之一。在理論分析的基礎(chǔ)上，國(guó)外學(xué)者對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，也是企業(yè)資金總體中最具有活力的部分。營(yíng)運(yùn)資金管理同樣遵循著企業(yè)整體的財(cái)務(wù)管理

2、要求，即保證企業(yè)長(zhǎng)期規(guī)劃中預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的順利實(shí)現(xiàn)，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。我國(guó)目前的營(yíng)運(yùn)資金管理效率研究主要圍繞評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行，并沒(méi)有意識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。而營(yíng)運(yùn)資金管理效率低很可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)或失敗。事實(shí)上，在保證企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金具有充分的流動(dòng)性和安全性的前提下，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的高效管理，可以有效提高營(yíng)運(yùn)資金的利用水平和周轉(zhuǎn)能力以及企業(yè)的整體盈利能力。 為了分析國(guó)外實(shí)證研究結(jié)果對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)是否適用，該結(jié)果

3、對(duì)供應(yīng)鏈條上的制造業(yè)和零售業(yè)企業(yè)是否存在顯著差異，以便于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理具體政策的制定與實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的重視，本文對(duì)我國(guó)滬深兩市2001至2006年上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效的相關(guān)性做出實(shí)證分析，并將制造業(yè)和零售業(yè)上市公司作為分樣本，研究?jī)烧唛g的相關(guān)關(guān)系。為了揭示衡量營(yíng)運(yùn)資金管理效率的現(xiàn)金周期各組成部分對(duì)這種相關(guān)關(guān)系的影響程度，本文進(jìn)一步研究了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效的相關(guān)性。本

4、文首先介紹了營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效研究的現(xiàn)狀，提出研究目的與意義、研究思路與方法。在對(duì)國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究相關(guān)文獻(xiàn)綜述與評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，提出本文實(shí)證研究的視角與分類(lèi)。通過(guò)理論分析，提出本文的四個(gè)基本假設(shè)，即假設(shè)1：現(xiàn)金周期與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)；假設(shè)2：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)：假設(shè)3：存貨周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)：假設(shè)4：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。最后將相關(guān)樣本數(shù)據(jù)代入回歸模型，對(duì)實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)行綜合分析后，得出本文的研究結(jié)論