制約中國企業(yè)跨國并購價值實現(xiàn)的因素及對策研究.pdf

1、跨國并購是當代國際擴展的重要形式，也是全球?qū)ν馔顿Y的主要方式之一。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，始于20世紀80年代的中國企業(yè)跨國并購的步伐正在加快，一步步從萌芽階段逐步發(fā)展壯大：跨國并購額年年攀升、跨國并購數(shù)量逐漸增多，大型、綜合及享譽國際投資市場的跨國并購案例正在悄然發(fā)生。當我們正在為以上所取得成績歡欣鼓舞的同時，更加需要冷靜思考中國企業(yè)的跨國并購行為是否對企業(yè)產(chǎn)生積極的效應(yīng)，并購后是否提升了企業(yè)的經(jīng)營與成長能力，即是否導(dǎo)致跨國并購價值實現(xiàn)、

2、如何評價跨國并購價值實現(xiàn)，以及是什么因素制約了跨國并購價值實現(xiàn)等關(guān)鍵問題。本文系統(tǒng)總結(jié)了國內(nèi)外研究成果，概括了中國企業(yè)跨國并購的發(fā)展現(xiàn)狀。從跨國并購價值實現(xiàn)內(nèi)涵、源泉、評價方法三方面嘗試構(gòu)建了中國企業(yè)跨國并購價值實現(xiàn)評價的理論體系，并在此基礎(chǔ)上，通過選取合適的評價指標和較長時間跨度的數(shù)據(jù)，構(gòu)造計量模型評價跨國并購價值實現(xiàn)。具體而言，本文以搜集到的2001年至2007年發(fā)生的33起跨國并購活動所屬的企業(yè)為樣本，采用建立財務(wù)收益指標體系與因

3、子分析研究方法相結(jié)合來對跨國并購前后企業(yè)價值實現(xiàn)情況進行評價。經(jīng)過實證分析，得到的主要結(jié)論為在所研究的33個樣本中，跨國并購后，企業(yè)經(jīng)營與成長能力得到改善的只占32.32％，而67.68％的企業(yè)經(jīng)營成長能力沒有得到改善，甚至出現(xiàn)惡化，這意味著中國企業(yè)的跨國并購并沒有能夠從整體上帶來企業(yè)經(jīng)營與成長能力的顯著提升，跨國并購價值實現(xiàn)是受阻的。制約中國企業(yè)跨國并購價值實現(xiàn)既有來自于企業(yè)層面的因素，又有政府層面和國際環(huán)境層面的因素。最后，本文著重