中國上市公司并購短期績效實(shí)證研究.pdf

1、兼并收購是企業(yè)迅速拓展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、促進(jìn)資本集中和資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)外部增長目標(biāo)的重要途徑。近年來，隨著我國資本市場的發(fā)展，上市公司的并購事件逐年增長，對并購效應(yīng)的研究成為實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注的一個(gè)重要課題。
　　 本文從公司并購的理論基礎(chǔ)出發(fā)，介紹了企業(yè)并購的含義、特征以及動(dòng)因；然后對國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于并購績效的有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，較詳細(xì)介紹了國內(nèi)外利用事件研究法進(jìn)行公司并購績效實(shí)證研究的進(jìn)展。在此基礎(chǔ)上，本文采用事件研究

2、法進(jìn)行實(shí)證分析，通過超常收益率(AR)與累積超常收益（CAR）來反映并購事件對股東價(jià)值的影響。
　　 通過對2009年我國證券市場上發(fā)生并購的82家目標(biāo)公司為樣本進(jìn)行的實(shí)證分析，本文研究得出了以下主要結(jié)論：
　　 1.并購事件能夠給股東帶來財(cái)富效應(yīng)；
　　 2.重組式并購的短期績效優(yōu)于轉(zhuǎn)讓式并購；
　　 3.重組式并購存在過度反應(yīng)；
　　 4.并購公告發(fā)出前，并購事件有一定的信息泄露，可能存在內(nèi)幕