風險視角下新浪微博融資行為研究.pdf

1、新浪微博的融資是一個包含了多方面內(nèi)容的有機系統(tǒng)。本文以資本結(jié)構(gòu)理論和風險融資理論的結(jié)合為基本分析框架，以新浪微博為例，探討了在信息不對稱條件下，高風險、高成長性企業(yè)在上市預期下，追求企業(yè)價值最大化和管理層股權(quán)價值社會性實現(xiàn)的一般性動因;同時針對新浪微博個案的特點，考察風險視角下新浪微博的融資決策安排。
　　對于風險的分析，重點從系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩個層面分析了風險的類別，明確了政治風險可控前提下，應重點考察對企業(yè)的非系統(tǒng)性風險。

2、針對這種非系統(tǒng)性風險的研究，使得風險融資關(guān)聯(lián)理論集中在三個層面的問題:一個是人的層面，主要是管理團隊層面的代理人問題;另一個是企業(yè)層面，關(guān)于企業(yè)本身對市場和競爭方面的把控;第三是行業(yè)層面，就是行業(yè)的商業(yè)模式和資源匹配的問題。在界定三層次問題后，指出其與資本結(jié)構(gòu)理論的關(guān)聯(lián)性。進而通過對關(guān)聯(lián)性的分析，而將兩種理論結(jié)合進行考慮，并由此構(gòu)建了本文的核心思考框架。并依據(jù)此思考框架，進一步綜述了對于金融合約、企業(yè)價值評估、與商業(yè)模式關(guān)聯(lián)的財務風險（

3、資本結(jié)構(gòu)）、風險資本退出（上市或轉(zhuǎn)讓）等理論。
　　在理論的綜合性介紹基礎(chǔ)上，進一步分析了新浪微博融資的內(nèi)外部環(huán)境。并重點對內(nèi)部環(huán)境進行了分析，而且進行了預估、比照式的成本收益分析。其中重點運用價值比照的方法，在新浪微博財務數(shù)據(jù)并不公開的情況下，對新浪微博的估值進行了合理的預測——參照兩種商業(yè)模式對新浪微博進行比對，得出新浪微博的非確定性的估值。
　　在估值的基礎(chǔ)上，提出了新浪微博的融資選擇標準，進而對新浪微博的上市地點和時