房地產(chǎn)企業(yè)資本運營戰(zhàn)略研究——以萬科為例.pdf

1、我國房地產(chǎn)業(yè)從20世紀80年代開始興起，隨著城鎮(zhèn)居民經(jīng)濟水平的不斷提高飛速發(fā)展，取得了令人矚目的成就。作為一個資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)對資金的依賴性很強。然而，一方面國際金融危機造成我國經(jīng)濟下行，銀行“借貸”，房地產(chǎn)企業(yè)融資困難；另一方面房地產(chǎn)企業(yè)融資高度依賴銀行信貸，使銀行承擔著房地產(chǎn)發(fā)展中的巨大風險。本文試圖尋求我國房地產(chǎn)企業(yè)有效的資本運營戰(zhàn)略，以形成新的房地產(chǎn)業(yè)融資體系，從而解決房地產(chǎn)企業(yè)融資困境，并降低房地產(chǎn)金融體系存在的系統(tǒng)性

2、風險。
　　 文章首先對我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展歷程進行了回顧，分析了房地產(chǎn)行業(yè)目前的環(huán)境和資本運營對房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要作用；接著，文章介紹了資本運營的概念和內(nèi)涵，并對我國房地產(chǎn)企業(yè)的資本運營模式和國際資本運營的先進模式進行了詳細分析；然后，通過對宏觀調(diào)控政策的回顧重點剖析了目前房地產(chǎn)業(yè)融資體系的問題，論證了構建多元化融資體系的必要性并進而提出了房地產(chǎn)企業(yè)資本運營戰(zhàn)略的發(fā)展方向；最后，對萬科運用多元化的資本運營戰(zhàn)略獲得資本增值，支

3、持企業(yè)發(fā)展的成功案例進行了全面分析。
　　 本文認為，目前房地產(chǎn)業(yè)融資體系陷入了嚴重依賴銀行又給銀行造成巨大金融風險的困境。解決問題的鑰匙是逐步構建融資渠道多元化、價格指標市場化、產(chǎn)品形式證券化、資金來源公眾化和收益風險對稱化的融資體系。為實現(xiàn)這一融資體系，房地產(chǎn)企業(yè)資本運營戰(zhàn)略應該是：擴大權益性融資比例，降低債務依存度；以債券融資為契機，改善債務融資結(jié)構；大力發(fā)展股權投資或混和投資的信托產(chǎn)品；加強對外資金融機構以及境外基金的運