中小板上市公司自愿性信息披露質(zhì)量的實證研究.pdf

1、站在整個世界范圍來看,上市公司的信息披露史已經(jīng)經(jīng)歷了三個階段,分別是自愿性信息披露階段、強制性披露階段、自愿性與強制性相結(jié)合的階段,最后的落腳點依然少不了自愿性信息的披露,究其原因是因為自愿性信息的披露有利于消除資本市場的信息不對稱,實現(xiàn)資本市場交易的公平和效率,提高上市公司信息披露質(zhì)量。國外對于自愿性信息披露的研究始于20世紀60年代,他們的研究提供了方法上的指導,但各國的市場環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展狀況以及文化背景等因素的不同,不可盲目套用他

2、國的結(jié)論來證明國內(nèi)資本市場自愿信息披露的情況。目前中國自愿性信息披露還屬于第三個階段的初期,自愿性信息的披露隨資本市場進一步發(fā)展而越顯重要。由于中小板市場的投資風險要大于主板市場,因此本文專門研究中小板上市公司自愿性信息披露的質(zhì)量。
　　本文參照國際上通用的自愿性信息披露指數(shù)構(gòu)建模式,將自愿性信息分為戰(zhàn)略性信息、關(guān)鍵非財務信息、預測性信息、擴展性信息,并根據(jù)最新的上市公司信息披露內(nèi)容及格式準則選出自愿性信息披露項目,構(gòu)建了自愿性信

3、息披露指標體系。然后選取了269家中小板上市公司作為樣本,根據(jù)2008年的年度報告計算自愿性信息披露指數(shù),并檢驗了其有效性,證明了其能夠代表自愿性信息披露質(zhì)量。接著本文構(gòu)建了9個解釋變量和自愿性信息披露質(zhì)量的多元線性回歸方程,研究這9個變量對自愿性信息披露的影響。實證結(jié)果表明公司規(guī)模、盈利能力、獨立董事比例、流通股合計占總股本的比例與自愿性信息披露正相關(guān),而公司資產(chǎn)負債率與自愿性信息披露負相關(guān),而行業(yè)競爭度、地區(qū)、是否是前十大會計師事務

4、所審計、股權(quán)集中度并沒有形成對自愿性信息披露的顯著影響。最后本文針對描述性統(tǒng)計和實證的結(jié)論從四個方面提出建議:首先優(yōu)化中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),促使流通股占股本比例增大,形成多元化的外界監(jiān)督;其次證監(jiān)會應鼓勵和規(guī)范自愿性信息披露,加大監(jiān)管力度,提高違規(guī)者成本;再次積極打造權(quán)威型中介評價機構(gòu),一方面給投資者提供決策信息之外還能給上市公司制造一種無形的監(jiān)督壓力,迫使上市公司更注重品牌建設(shè),打造核心競爭力;最后營造良好的輿論環(huán)境,提高投資者專業(yè)