新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家資本外逃機(jī)制與成因的新探究——基于貨幣錯(cuò)配視角.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家爆發(fā)了數(shù)次較大的貨幣危機(jī)，并造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，甚至造成世界性經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。研究表明，近幾年全球范圍內(nèi)相繼爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)、巴西金融危機(jī)等，均與大規(guī)模資本外逃有密切的關(guān)系。而爆發(fā)過貨幣危機(jī)的國(guó)家在大量資本外逃出現(xiàn)前均普遍存在著較為嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配現(xiàn)象，貨幣錯(cuò)配是否構(gòu)成了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家資本外逃的原因之一？如果貨幣錯(cuò)配是資本外逃的原因，那么又是什么原因?qū)е铝素泿佩e(cuò)配？解

2、決這些問題對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家抑制資本外逃、防范金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)資本外逃成因的有關(guān)研究進(jìn)行了分類梳理，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究主要把資本外逃歸于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的內(nèi)部因素，并且僅僅考慮了匯率的貶值預(yù)期對(duì)資本外逃的影響，忽略了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系和匯率的升值預(yù)期對(duì)資本外逃的影響。其次，本文通過貨幣錯(cuò)配的成因和影響闡述貨幣錯(cuò)配理論，并提出貨幣錯(cuò)配是現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的必然結(jié)果。再次，

3、本文分析了貨幣錯(cuò)配影響資本外逃的三種效應(yīng)——資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)、資產(chǎn)組合效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。結(jié)果顯示在面臨大規(guī)模債務(wù)型貨幣錯(cuò)配的情況下，貨幣錯(cuò)配通過資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)和資產(chǎn)組合效應(yīng)促進(jìn)資本外逃，而通過競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)抑制資本外逃；在面臨大規(guī)模債權(quán)型貨幣錯(cuò)配的情況下，貨幣錯(cuò)配通過資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)、資產(chǎn)組合效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)促進(jìn)資本外逃。然后，為了實(shí)證檢驗(yàn)貨幣錯(cuò)配對(duì)資本外逃的影響，本文通過格蘭杰因果檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)了中國(guó)的情況，結(jié)果表明中國(guó)的貨幣錯(cuò)配顯著地引起了資本外逃