證券投資分析(最新版教材)

1、1第一章第一章證券投資分析概述證券投資分析概述第一節(jié)第一節(jié)證券投資分析的意義與市場(chǎng)效率證券投資分析的意義與市場(chǎng)效率證券投資：指的是投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。證券投資分析：是指通過(guò)各種專業(yè)分析，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過(guò)程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。一、證券投資分析的意義

2、一、證券投資分析的意義1，有利于提高投資決策的科學(xué)性2，有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值3，有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)4，科學(xué)的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵。證券投資分析的目標(biāo)證券投資分析的目標(biāo)(一)實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性(二)實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化。證券投資的目的：凈效用最大化。在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。二、證券市場(chǎng)效率二、證券市場(chǎng)效率證券投資分析最古老、最著名的

3、股票價(jià)格分析理論可以追溯到道氏理論。1922年，漢密頓在《股票市場(chǎng)晴雨表》系統(tǒng)闡述。威廉姆斯1938年提出公司股票價(jià)值評(píng)估的股利貼現(xiàn)模型(DDM)，為定量分析虛擬資本、資產(chǎn)和公司價(jià)值奠定了理論基礎(chǔ)，為證券投資的基本分析提供了強(qiáng)有力的理論根據(jù)。1939年，艾略特，波浪理論1952年，馬科維茨，證券組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代組合投資理論的開(kāi)端。解決了兩個(gè)問(wèn)題：1，為何要進(jìn)行組合投資2，投資者將如何根據(jù)有關(guān)信息進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)投資的最優(yōu)選擇。19

4、63年，夏普，單因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同時(shí)提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM。1976年，羅爾，對(duì)CAPM提出批評(píng)。羅斯，套利定價(jià)理論APT。(一)有效市場(chǎng)假說(shuō)概述有效市場(chǎng)假說(shuō)概述20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金?法默提出了著名的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅速地被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分

5、且及時(shí)3我國(guó)四大宏觀調(diào)控部門(mén)包括：財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部。(二)證券交易所我國(guó)滬、深證券交易所是不以營(yíng)利為目的的會(huì)員制事業(yè)法人。證券交易所向社會(huì)公布的證券行情、按日制作的證券行情表以及就市場(chǎng)內(nèi)成交情況編制的日?qǐng)?bào)表、周報(bào)表、月報(bào)表與年報(bào)表等成為技術(shù)分析中的首要信息來(lái)源。(三)上市公司主要提供的是財(cái)務(wù)報(bào)表和臨時(shí)公告。上市公司作為經(jīng)營(yíng)主體，其經(jīng)營(yíng)狀況的好壞直接影響到投資者對(duì)其價(jià)值的判斷，從而影響其股價(jià)水平的高低。作

6、為信息發(fā)布的主體，它所公布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷最重要來(lái)源。(四)中介機(jī)構(gòu)證券中介機(jī)構(gòu)是指為證券市場(chǎng)參與者如發(fā)行人、投資者等提供各種服務(wù)的專職機(jī)構(gòu)。分類：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)以及從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。(五)媒體媒體是信息發(fā)布的主體之一。同時(shí)也是信息發(fā)布的主要渠道。具體內(nèi)容包括書(shū)籍、報(bào)紙、雜志，其他公開(kāi)出版物以及電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)等媒體披露有

7、關(guān)信息。(六)其他來(lái)源投資者還可以通過(guò)實(shí)地調(diào)研、專家訪談、市場(chǎng)調(diào)查等獲得有關(guān)的信息，也可以通過(guò)家庭成員、朋友、鄰居等獲得有關(guān)信息，其他包括內(nèi)幕的信息。根據(jù)有關(guān)證券投資咨詢業(yè)務(wù)行為的規(guī)定：證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，所引用的信息僅限于完整、詳實(shí)地公開(kāi)披露的信息資料。不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場(chǎng)傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供、分析、建議、預(yù)測(cè)等。所以證券分析師應(yīng)當(dāng)非常謹(jǐn)慎地處理所獲得的非公開(kāi)信息。四、證券投資理念與策略四、