顯性激勵與隱性激勵對于公司業(yè)績的影響.pdf

1、復 旦大學 經(jīng)濟 學院金融 學 0 8 2 0 1 5 2 5 0 莊 雪 峰指 導 小 組 成 員 名 單劉 紅 忠謝 為 安何 光 輝陸前 進教 授副 教 授副 教 授副 教 授復旦大 學經(jīng) 濟學 院金融學 0 8 2 0 1 5 2 5 0 莊 雪峰摘 要管 理 者 激 勵 理 論 自從 19 世 紀 以來 一 直是 學 術(shù) 界 關(guān)注 的重 要 理 論 。到 了 20世 紀 90 年代 這 一 領(lǐng) 域更 是成 為 公 司 治 理

2、的核 心 內(nèi)容 ，特 別 是 本 世 紀初 連 續(xù)爆 發(fā)了世 通 公 司 安 然 的會 計 丑 聞后 各 國政 府 也 開始 非 常 重視 激 勵 理 論 的經(jīng) 費投 入 ， 使其 成 為 學術(shù) 界 和 政 界 都 極 為關(guān) 注 的研 究領(lǐng) 域 。 本 文 選 取 了兩 種 顯 性 激 勵 因素—總經(jīng) 理 的薪 資 水 平 和 董 事會 的持股 比例 ; 七 種 隱性 激勵 因素— 總 經(jīng) 理 的年 齡 、總經(jīng) 理任 職期 限、 總經(jīng)

3、理受教 育程度 、 總經(jīng)理是 否 多重身份 、 董事會 的平 均 年 齡 、董 事會 的性別 比例 、獨 立 董事 占董 事 會 的 比例 。通 過構(gòu)建 激 勵 模 型 ，探 討 了隱性激 勵 與顯性激 勵 對 于上 市 公司業(yè) 績 的綜合影 響 。 并深入研 究 了 國有 企業(yè) 和 民營 企業(yè) 這 兩 類 具有 代 表 性 的不 同類 公 司 ， 對 照 分析 隱性 激勵 和 顯 性 激 勵 對 這 兩類 公 司業(yè) 績 的影 響 。最

4、 后 ，文 章 還 構(gòu) 建 了總 經(jīng) 理 薪 資模 型 ，分 別 以公 司業(yè) 績 的好 壞 和 國有 與 民營 企 業(yè) 分 類 ，探 討 公 司業(yè) 績 和 其 他 激 勵 效 果 對 于 總 經(jīng) 理 薪 資 的決 定作 用 。通 過 實證 分 析 得 出 以下 結(jié)論 : (l) 在 總體樣 本 中，總經(jīng) 理 的年 齡 和 總經(jīng) 理任期 時 間 與 公 司業(yè) 績 負相 關(guān) ?？?經(jīng) 理 的受 教 育程 度 、總經(jīng) 理 的薪 資水 平 和

5、董 事 會 的持 股 比例 與 公 司 業(yè) 績 正 相 關(guān) 。(2) 在 針 對 國有 和 民營 企 業(yè) 對 比研 究 中 發(fā) 現(xiàn) ，總 經(jīng)理 的年 齡 在 國有 企 業(yè) 中與 公 司業(yè) 績 負 相 關(guān) ， 而 民營 企 業(yè) 總經(jīng) 理 年 紀 與 公 司業(yè) 績 正相 關(guān) ?？?經(jīng) 理 的薪 資水 平 在 民營 企 業(yè) 中與 公 司業(yè) 績 正相 關(guān) ，在 國有 企 業(yè) 中與 公 司業(yè) 績 無 明顯 的關(guān) 系 。 董 事會 的平 均 年 齡

6、 在 國有 企 業(yè) 中與 公 司業(yè) 績 負相 關(guān) ，在 民營企 業(yè) 中未 見 明顯 的關(guān)系 。董 事 會 的持 股 比例 在 國有 企業(yè) 中與業(yè) 績呈 正 相 關(guān)關(guān) 系 ，而在 民營 企業(yè) 中 與業(yè) 績 無 明顯 的關(guān) 系 。 (3) 在 以公 司業(yè) 績好 壞 分類 ，研 究 總經(jīng) 理薪 資 決 定 因素 中我們 發(fā) 現(xiàn) ，在 業(yè) 績 不好 的公 司 中 ，總 經(jīng) 理是 否 多重 身份 ，與 總 經(jīng)理 薪 資 水 平 正相 關(guān) ， 而

7、業(yè) 績好 的公 司 中 ， 總經(jīng) 理 是 否 多重 身份 與 其 薪 資 水 平 無 關(guān) 。(4) 在 以國有 和 民營 企 業(yè) 分類 ，研 究 總經(jīng) 理 的薪 資 決 定 因素 中我 們 發(fā)現(xiàn) ，在 國有 企 業(yè) 中 ，總 經(jīng) 理 的任 期 時 間越 長 ，總 經(jīng) 理 薪 資水 平越 高 ，而 民營 企 業(yè) 總 經(jīng) 理 的任 期 時 間與 總經(jīng) 理 薪 資 水 平 無 明顯 的關(guān) 系 ; 國有 企 業(yè) 中 ， 董 事 會 平 均 年

8、齡 與 總 經(jīng)理 的薪 資水 平 無 明顯關(guān) 系 ，而 民營 企 業(yè) 中 ，董 事 會 平 均 年 齡越 大 ，總 經(jīng) 理 的薪 資越 高 ; 國有 企 業(yè) 中 ，獨 立 董事 占董 事 會 比例越 大 ，總經(jīng) 理 薪 資水 平 越 高 ，而 民營企 業(yè) 中 ，獨 立 董 事 占董 事 會 的 比例 與 總 經(jīng) 理 的薪 資水平 沒有 明顯 關(guān) 系 。關(guān)鍵 詞 : 顯 性 激 勵 ; 隱性 激 勵 ; 公 司績 效中 圖分類 號 : F