鋼鐵行業(yè)動態(tài)龍頭股迎面趕來，鋼鐵股繼續(xù)看漲-20190121-中信建投-24頁

1、請參閱最后一頁的重要聲明證券證券研究報告研究報告行業(yè)行業(yè)動態(tài)動態(tài)龍頭股迎面趕來龍頭股迎面趕來，鋼鐵股繼鋼鐵股繼續(xù)看漲續(xù)看漲本周大盤繼續(xù)上漲，周漲幅為1.65%。鋼鐵股漲幅突出，以4.13%的漲幅排名行業(yè)第3。同為周期股的煤炭漲幅排名第2。個股方面，華菱和韶鋼漲幅超過10%，三鋼閩光、柳鋼股份和方大特鋼也均漲幅超過7%，鋼鐵龍頭股股性活躍度提高。鋼價方面，現(xiàn)貨繼續(xù)保持平穩(wěn)，而期貨價格則繼續(xù)上漲，螺紋和熱卷主力期貨合約分別上漲了94元噸和8

2、0元噸。螺紋和熱卷的基差已收窄至期貨貼水117元噸和202元噸。近期的近期的基差大幅收窄和利用期貨多單進行冬儲密切相關(guān)。隨著冬儲的基差大幅收窄和利用期貨多單進行冬儲密切相關(guān)。隨著冬儲的推進，我們預計基差有望持續(xù)保持在小幅貼水狀態(tài)。從這個角推進，我們預計基差有望持續(xù)保持在小幅貼水狀態(tài)。從這個角度來看，在螺紋基差進一步收窄的空間有限。度來看，在螺紋基差進一步收窄的空間有限。本周鋼鐵庫存為1366.15萬噸，環(huán)比上升44.13萬噸。其中，社庫

3、增加40.6萬噸，廠庫增加3.53萬噸。本輪冬儲壘庫，目前較庫存低點增加130余萬噸，而2018年同期則增加了近280萬噸。就庫存而言，目前鋼鐵的供需形勢尚可。預計隨著需求繼就庫存而言，目前鋼鐵的供需形勢尚可。預計隨著需求繼續(xù)季節(jié)性萎縮，鋼貿(mào)商整體冬儲意愿仍然不高，鋼產(chǎn)量也會有續(xù)季節(jié)性萎縮，鋼貿(mào)商整體冬儲意愿仍然不高，鋼產(chǎn)量也會有所下降所下降。政策面，又有小微企業(yè)減稅政策落地?；诔掷m(xù)性政策發(fā)布和落地引發(fā)的市場信心好轉(zhuǎn)仍在繼續(xù)。本周、柳

4、鋼股份、方大特鋼和寶鋼股份發(fā)布了業(yè)績預告。柳鋼股份和寶鋼股份業(yè)績柳鋼股份和寶鋼股份業(yè)績超預期，方大特鋼基本符合預期。龍頭股的業(yè)績超預期有望進超預期，方大特鋼基本符合預期。龍頭股的業(yè)績超預期有望進一步提振龍頭股股性并帶動鋼鐵股繼續(xù)上漲一步提振龍頭股股性并帶動鋼鐵股繼續(xù)上漲。展望下周，鋼材期貨的上漲動力將有所減弱，但低估值和展望下周，鋼材期貨的上漲動力將有所減弱，但低估值和高分高分紅的鋼鐵股有望在龍頭股的帶動下繼續(xù)上行。重點推薦三紅的鋼鐵股

5、有望在龍頭股的帶動下繼續(xù)上行。重點推薦三鋼閩光、柳鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份以及雄安概念股新興鋼閩光、柳鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份以及雄安概念股新興鑄管以及風險已基本出清而鑄管以及風險已基本出清而2019年盈利仍有提升的攀鋼釩鈦年盈利仍有提升的攀鋼釩鈦。維持維持增持增持黃文濤黃文濤huangwentao@.cn01085130608執(zhí)業(yè)證書編號：S1440510120015研究助理：秦源研究助理：秦源qinyuanzgs@.cn0216

6、8821600發(fā)布日期：2019年1月21日市場市場表現(xiàn)表現(xiàn)相關(guān)研究報告相關(guān)研究報告19.01.14鋼鐵：基差收窄，信心改善，但鋼鐵股尚缺龍頭19.01.07鋼鐵：政策組合拳密集出招，重申鋼鐵股進入蓄勢階段19.01.04鋼鐵：政府債額度提前下達，鋼鐵股進入蓄勢階段18.12.27鋼鐵：有定力的穩(wěn)增長提升19年春季行情的概率18.12.17鋼鐵：需求淡季來臨，產(chǎn)量亦有下降18.12.10中信建投鋼鐵周報：降溫遭遇限產(chǎn)，鋼價上下兩難18.

7、12.03鋼鐵：貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振情緒，基本面仍是決定鋼價的關(guān)鍵18.11.26鋼鐵：鋼價有望止跌，但難有大反彈18.11.19鋼鐵：季節(jié)性淡季VS謹慎性冬儲是未來一段時間的核心問題18.11.12鋼鐵：現(xiàn)貨價格向下拐點確立，短期恐慌之后鋼價有望企穩(wěn)18.11.05鋼鐵：即便熱卷主動去庫存，鋼價亦顯回調(diào)過度35%30%25%20%15%10%5%0%5%10%18011918022618032718042718053018062918073

8、0180828180927181102181203190103上證綜指鋼鐵(中信)鋼鐵鋼鐵2鋼鐵鋼鐵行業(yè)動態(tài)研究報告請參閱最后一頁的重要聲明圖表目錄圖表目錄圖表1：重點公司盈利預測與估值......................................................................................................................5圖表2：價格表現(xiàn)

9、..................................................................................................................................................6圖表3：螺紋鋼現(xiàn)貨價格（元噸）..........................................................

10、...........................................................7圖表4：熱軋板卷現(xiàn)貨價格（元噸）.................................................................................................................7圖表5：冷軋板卷價格（元噸）................

11、.........................................................................................................7圖表6：中板價格（元噸）......................................................................................................

12、...........................7圖表7：螺紋鋼期貨價格（元噸）.....................................................................................................................7圖表8：熱軋板卷期貨價格（元噸）...........................................

13、......................................................................7圖表9：鋼坯價格（元噸）.................................................................................................................................8圖表10：廢鋼

14、價格（元噸）...............................................................................................................................8圖表11：焦煤現(xiàn)貨價格（元噸）.......................................................................

15、................................................8圖表12：焦炭現(xiàn)貨價格（元噸）.......................................................................................................................8圖表13：鐵礦石現(xiàn)貨價格（美元噸）...................

16、............................................................................................8圖表14：焦煤期貨價格（元噸）................................................................................................................

17、.......8圖表15：焦炭期貨價格（元噸）.......................................................................................................................9圖表16：鐵礦石期貨價格（元噸）.............................................................

18、......................................................9圖表17：螺紋鋼期現(xiàn)價差（元噸）...................................................................................................................9圖表18：熱軋板卷期現(xiàn)價差（元噸）................

19、...............................................................................................9圖表19：鐵礦石期現(xiàn)價差（元噸）............................................................................................................

20、.....10圖表20：焦炭期現(xiàn)價差（元噸）.....................................................................................................................10圖表21：鋼材產(chǎn)品及原材料庫存一覽..............................................................

21、................................................10圖表22：社會總庫存（萬噸）...........................................................................................................................11圖表23：螺紋鋼社會庫存（萬噸）...............

22、....................................................................................................11圖表24：熱軋板卷社會庫存（萬噸）.....................................................................................................

23、..........11圖表25：中厚板社會庫存（萬噸）...................................................................................................................11圖表26：鋼廠總庫存（萬噸）.............................................................

24、.............................................................12圖表27：螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）..................................................................................................................12圖表28：熱軋板卷鋼廠庫存（萬噸）........

25、......................................................................................................12圖表29：中厚板鋼廠庫存（萬噸）....................................................................................................

26、..............12圖表30：鐵礦石平均庫存可用天數(shù)（天）......................................................................................................12圖表31：焦煤平均庫存可用天數(shù)（天）...............................................................

27、...........................................12圖表32：焦炭平均庫存可用天數(shù)（天）..........................................................................................................13圖表33：廢鋼平均庫存可用天數(shù)（天）...............................

28、...........................................................................13圖表34：鋼材產(chǎn)品毛利一覽..............................................................................................................................13圖表

29、35：螺紋鋼長流程毛利（元噸）.............................................................................................................14圖表36：熱軋板卷長流程毛利（元噸）............................................................................

30、.............................14圖表37：冷軋板卷長流程毛利（元噸）.........................................................................................................14圖表38：中厚板長流程毛利（元噸）...............................................