公允價(jià)值對(duì)投資者決策的影響研究——來自A股上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、公允價(jià)值的應(yīng)用是適應(yīng)時(shí)代發(fā)展要求的，目前對(duì)其的應(yīng)用已成為國際趨勢(shì)。公允價(jià)值受到人們的青睞，是基于人們對(duì)信息的需求不斷增大，公允價(jià)值自身的特性能較好的滿足投資者對(duì)瞬間變化的信息的需求。盡管金融危機(jī)對(duì)它產(chǎn)生負(fù)面影響，但各國并未停止對(duì)它的使用。
　　 為了與國際準(zhǔn)則相趨同，我國在2006年發(fā)布了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新準(zhǔn)則將公允價(jià)值作為計(jì)量屬性之一，其目的是為了使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況更為透明、真實(shí)，從而有助于投資者做出決策。引入公允價(jià)值后，是否真的

2、起到了提高信息質(zhì)量，幫助投資者做出決策的作用呢？尤其是在金融危機(jī)前后，公允價(jià)值對(duì)決策的影響是否發(fā)生變化？我國投資者在做決策的過程中是否會(huì)利用公允價(jià)值信息？本文對(duì)此進(jìn)行研究。
　　 論文首先回顧了有關(guān)公允價(jià)值的定義、相關(guān)的理論基礎(chǔ)，對(duì)比金融危機(jī)前后準(zhǔn)則的變化；然后闡述了決策的過程，并分析公允價(jià)值與投資者決策的關(guān)系；采用Ohlson價(jià)格模型檢驗(yàn)公允價(jià)值對(duì)投資者決策的影響，并對(duì)比分析金融危機(jī)前后公允價(jià)值對(duì)投資者決策的影響是否發(fā)生了變化

3、；最后以投資性房地產(chǎn)為例，對(duì)比在發(fā)布變更公允價(jià)值計(jì)量屬性的公告前后公司股價(jià)的變動(dòng)，進(jìn)一步檢驗(yàn)公允價(jià)值對(duì)投資者決策的影響。本文的研究結(jié)論如下：
　　 第一，在盈利企業(yè)中，股價(jià)與公允價(jià)值變動(dòng)呈同向變動(dòng)關(guān)系，投資者會(huì)將公允價(jià)值作為決策依據(jù)之一。第二，在虧損企業(yè)中，投資者很可能看出企業(yè)有利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，所以在這類企業(yè)中，公允價(jià)值對(duì)投資者決策沒有顯著影響。第三，在金融危機(jī)前后，總體上看，2007年和2008年金融資產(chǎn)公允價(jià)

4、值變動(dòng)均對(duì)投資決策有顯著影響，但是2007年的影響更為明顯。第四，投資性房地產(chǎn)計(jì)量模式變更的案例表明，在發(fā)布公允價(jià)值公告的前一天和公告當(dāng)天股價(jià)變動(dòng)較為明顯，公允價(jià)值相關(guān)的公告會(huì)引起投資者的關(guān)注，并引導(dǎo)其做出投資決策。
　　 本文在國內(nèi)外學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，檢驗(yàn)了公允價(jià)值的運(yùn)用效果，分析其是否起到了幫助投資者進(jìn)行決策的目的，以及是如何影響投資決策的。通過對(duì)公允價(jià)值實(shí)際應(yīng)用效果的分析，提出自己的看法，希望能給準(zhǔn)則制定部門提供完善相關(guān)準(zhǔn)