[學(xué)習(xí)]投資項(xiàng)目評(píng)估復(fù)習(xí)資料

1、,名詞解釋1、影子價(jià)格2、經(jīng)濟(jì)壽命3、財(cái)務(wù)效益評(píng)估4、可行性研究5、轉(zhuǎn)移支付,簡答題：1、簡述國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與財(cái)務(wù)評(píng)估的區(qū)別 2、反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的常用指標(biāo)有那些？靜態(tài)與動(dòng)態(tài)有何區(qū)別？3、項(xiàng)目總投資的構(gòu)成及形成的成果4、為什么在總成本中要計(jì)算折舊？,計(jì)算題型:(1)經(jīng)濟(jì)規(guī)模與盈虧平衡點(diǎn) （2）融資成本(3)概率分析(4)方案優(yōu)選(5)資產(chǎn)評(píng)估,（項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模分析） 通過市場分析，某擬建項(xiàng)目產(chǎn)品銷

2、售收入模型為S(x)=100x-(1/4) x ˇ 2，市場對(duì)該產(chǎn)品絕對(duì)飽和量為200件，在市場飽和量范圍內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)成本函數(shù)為C(x)=50x+1000。求項(xiàng)目的盈利區(qū)間和最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。,解：R(x)=S(x)-C(x)=100x －(1/4)x2 －（50x＋1000）＝-(1/4)x2＋50x－1000令R(x)=0 則，X1=22.55(件)，X2=177.46(件)令R’(x)=0，則R’(x)= - (1/2)x+50

3、=0x*=100(件)即該項(xiàng)目在生產(chǎn)22.5件至177.46件之間，項(xiàng)目處于盈利狀態(tài)，當(dāng)項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模為100件時(shí)，項(xiàng)目盈利最大，100件即為項(xiàng)目的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。,盈虧平衡分析例如：生產(chǎn)某種產(chǎn)品有三種方案，采用方案A，年固定成本為800萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為10元；采用方案B，年固定成本為500萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為20元；采用方案C，年固定成本為300萬元．單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為30元。試分析各個(gè)方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。,,當(dāng)預(yù)期

4、產(chǎn)量低于20萬件時(shí)，應(yīng)采用方案C；當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量在20方件至30萬件之間時(shí)，應(yīng)采用方案B；當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量高于30萬件時(shí)，應(yīng)采用方案A。,具有同樣功能的設(shè)備A、B，有關(guān)資料如下表；不計(jì)設(shè)備殘值，若兩臺(tái)設(shè)備的使用年限均為8年，貼現(xiàn)率為10%。年產(chǎn)量是多少時(shí)，設(shè)備A有利？,解：當(dāng)產(chǎn)量小于產(chǎn)量的優(yōu)劣點(diǎn)時(shí)，對(duì)A設(shè)備有利，產(chǎn)量的優(yōu)劣點(diǎn)滿足 350000（A/P，10%，8）+10Q）=500000（A/P，10%，8）+6Q,融資成本計(jì)算1、銀行

5、貸款融資成本2、發(fā)行債券融資成本3、綜合融資成本,含有擔(dān)保的銀行貸款資金成本K計(jì)算公式,式中,V—擔(dān)保費(fèi)率;V—擔(dān)保費(fèi)總額；P—貸款總額；N—擔(dān)保年限,,1、項(xiàng)目業(yè)主向銀行申請(qǐng)貸款500萬元，償還期5年，年貸款利率12%，貸款手續(xù)費(fèi)率為0.5%。同時(shí)銀行要求第三方擔(dān)保。某公司愿提供擔(dān)保，擔(dān)保額為50萬元，擔(dān)保期限為5年，項(xiàng)目建成后所得稅稅率為25%。計(jì)算該項(xiàng)貸款資金成本。擔(dān)保費(fèi)率：V=50/(500*5)=2%貸款實(shí)際利率

6、： 12%（1-25%）/(1-0.5)=9%銀行貸款總成本率：2%+9%=11%,返回,2.債券資金成本,公式如下：,式中，Ib—債券年利息；B—債券融資額；fb—債券融資費(fèi)率； Rb—債券年利率T—所得稅稅率,2、某公司計(jì)劃發(fā)行債券融資500萬元。目前5年期的債券年利率是8%，發(fā)行債券的融資費(fèi)率是5%，項(xiàng)目建成后所得稅稅率為25%。計(jì)算其融資成本：,K=8%*（1-25%）/(1-5%)=6.32%,3、某項(xiàng)目經(jīng)過分

7、析測算，決定從申請(qǐng)貸款、發(fā)行債券和股票三個(gè)方面籌集資金，其資金成本率已經(jīng)分別確定。但還須從四種資金來源比例中優(yōu)選一種，有關(guān)資料見下表：請(qǐng)從四種資金來源結(jié)構(gòu)中選優(yōu)。,解：各種組合的綜合資金成本率計(jì)算如下：第（1）種組合的總資金成本率=0.3*0.06+0.2*0.08+0.5*0.09=7.9%第（2）種組合的總資金成本率=0.2*0.06+0.4*0.08+0.4*0.09=8%第（3）種組合的總資金成本率=0.25*0.06

8、+0.3*0.08+0.45*0.09=7.95%第（4）種組合的總資金成本率=0.3*0.06+0.4*0.08+0.3*0.09=7.7%應(yīng)選取第（4）種組合。,4、某企業(yè)計(jì)劃投資9500萬建設(shè)新項(xiàng)目.項(xiàng)目長期融資構(gòu)成如下:(1)向銀行貸款2500萬,年利率8.8%,貸款手續(xù)費(fèi)為總額的2%,并采用擔(dān)保方式,擔(dān)保費(fèi)總額100萬,擔(dān)保期限4年.(2)發(fā)行5年期債券3000萬元,每年付息,票面利率9.5%, 證券公司代理發(fā)行費(fèi)用1

9、50萬元.(3)向社會(huì)發(fā)行普通股 300萬股,每股發(fā)行價(jià)10元,每股股利0.6元,預(yù)計(jì)年增長率是5% ,發(fā)行費(fèi)率是2%.(4)企業(yè)留成盈余1000萬元.企業(yè)的所得稅率是25%.問項(xiàng)目的綜合資金成本,解答:第一步:根據(jù)融資方案,計(jì)算各種渠道資金成本.,第二步:計(jì)算各類資金的比重:,第三步:計(jì)算加權(quán)綜合資金成本,評(píng)估對(duì)象為某公司2010年購進(jìn)的一條生產(chǎn)線，賬面價(jià)值是2500萬元，計(jì)劃使用年限為10年。2012年進(jìn)行評(píng)估。經(jīng)調(diào)查分析

10、確定，該生產(chǎn)線的價(jià)格每年比上一年增長10%，專業(yè)人員勘察估算認(rèn)為，該資產(chǎn)還能使用6年，又知目前市場上出現(xiàn)功能更先進(jìn)的資產(chǎn)，并被普遍運(yùn)用，新設(shè)備與評(píng)估對(duì)象相比，可節(jié)省人員20人，每人的月工資水平為2000元，此外，由于市場競爭的加劇，使該生產(chǎn)線開工不足，由此而造成的收益損失額為150萬元(該企業(yè)所得稅率為25%，假定折現(xiàn)率為10%)。要求根據(jù)上述資料，采用成本法對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。,重置成本=2500*（1+10%）（1+10%)=3025

11、有形貶值=2500*（4/10)=1000功能性貶值=（20*0.2*12*75%)(P/A.10%.6)=157 經(jīng)濟(jì)性貶值= 150*（1-25%）*(P/A.10%.6）=490資產(chǎn)價(jià)值=重置成本-有形貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值=3025-1000-157-490=1378,解：對(duì)于A方案，IRR=19%＞16%，是可行的。（可以作為比較標(biāo)桿）A與B比較，比較增量指標(biāo)△IRR=10%＜16%，說明是投資額小的方案優(yōu)。保