非對(duì)稱信息條件下中小企業(yè)銀行信貸融資研究.pdf

1、國(guó)際理論界普遍認(rèn)為，中小企業(yè)將是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主角。中小企業(yè)在增進(jìn)市場(chǎng)效率、提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易等方面發(fā)揮著大企業(yè)不可替代的作用。在我國(guó)勞動(dòng)力相對(duì)豐富及資本相對(duì)稀缺的要素稟賦特征下，中小企業(yè)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)賦予了發(fā)展與改革的雙重意義。然而，中小企業(yè)外源融資約束卻成為鉗制其發(fā)展?jié)摿退俣鹊闹饕钢?。在我?guó)銀行主導(dǎo)型的金融體制下，銀行信貸融資是對(duì)中小企業(yè)有實(shí)質(zhì)性影響的主要外源融資形式。故而，商業(yè)銀行信貸合約設(shè)

2、計(jì)、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與整合、信貸擔(dān)保制度構(gòu)建都將對(duì)中小企業(yè)信貸融資產(chǎn)生直接的沖擊。因此，以中小企業(yè)信貸融資為獨(dú)特視角，立體而全面地對(duì)其展開深入的研究，具有十分重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 本文以中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的非對(duì)稱信息特征為主線，通過(guò)借鑒融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論、信息結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論、信貸契約理論、信用擔(dān)保理論等現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿理論觀點(diǎn)，采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合、歸納與比較相結(jié)合等研究方法，從微觀層面剖析商業(yè)

3、銀行合約設(shè)計(jì)與中小企業(yè)信貸融資的相互關(guān)系：從宏觀視角探究銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資之間的對(duì)應(yīng)邏輯；從制度設(shè)計(jì)上考察信貸擔(dān)保制度對(duì)中小企業(yè)信貸融資的功能重構(gòu)。旨在從中演繹出重要的結(jié)論與有益的啟迪，以期為我國(guó)處于轉(zhuǎn)型期的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與中小企業(yè)良性協(xié)調(diào)發(fā)展提供有價(jià)值的理論依據(jù)和政策建議。 第1章導(dǎo)論主要介紹了論文選題的緣由、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，論文研究方法和技術(shù)路線，并對(duì)論文基本框架和主要觀點(diǎn)、論文創(chuàng)新與不足之處進(jìn)行了簡(jiǎn)要概述。

4、 第2章著重探討了中小企業(yè)融資特點(diǎn)和融資缺口問(wèn)題。中小企業(yè)作為一個(gè)多重相對(duì)性主體，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的經(jīng)濟(jì)作用。不同類型的中小企業(yè)在融資過(guò)程中呈現(xiàn)出不同的融資需求特征。中小企業(yè)金融成長(zhǎng)周期需要一個(gè)多層次、多樣化的金融體系來(lái)對(duì)應(yīng)其不同階段的融資需求。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)融資表現(xiàn)出更偏好內(nèi)源融資，更依賴債務(wù)融資等特征。中小企業(yè)在外源融資中更易遭受“融資缺口”的困擾，其形成原因可以從信息不對(duì)稱、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、以及金融體制和政府管制等

5、方面找到解答。 第3章對(duì)中小企業(yè)信貸融資相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和歸納。分別從融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論和信貸配給理論三個(gè)不同的視角，提煉出適合中小企業(yè)信貸融資的理論觀點(diǎn)。其中，在融資結(jié)構(gòu)理論中，代理成本理論、信號(hào)理論和融資順序理論對(duì)于解釋中小企業(yè)信貸融資行為最具說(shuō)服力。由交易費(fèi)用理論和委托代理理論兩個(gè)分析范式共同構(gòu)成的金融中介理論，為解釋商業(yè)銀行的信息生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、監(jiān)控和創(chuàng)建聲譽(yù)機(jī)制功能在中小企業(yè)融資中的作用奠定了理論基礎(chǔ)。建立在企

6、業(yè)規(guī)模、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類型、抵押品價(jià)值量和區(qū)域因素等變量上的中小企業(yè)信貸配給綜合模型，為中小企業(yè)易成為銀行信貸配給受害者這一信貸市場(chǎng)普遍現(xiàn)象，提供了合理的理論依據(jù)。第4章從非對(duì)稱信息視角考察了商業(yè)銀行信貸合約設(shè)計(jì)與中小企業(yè)信貸融資之間的關(guān)系。中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的信息結(jié)構(gòu)、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、利率體制、抵押和擔(dān)保等因素都從不同方面影響中小企業(yè)的信貸合約設(shè)計(jì)。這些影響因素彼此關(guān)聯(lián)，或?qū)е滦刨J合約不易達(dá)成，或形成信貸合約低效均衡。緩解中小企業(yè)信貸融資困境，必

7、須在完善銀行競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，改進(jìn)銀行對(duì)中小企業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，推進(jìn)利率市場(chǎng)化以吸收風(fēng)險(xiǎn)，并努力減少對(duì)抵押擔(dān)保的依賴。 第5章從相對(duì)優(yōu)勢(shì)理論、制度和貸款技術(shù)演進(jìn)等多維視角，對(duì)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關(guān)系進(jìn)行了全面的分析。銀行業(yè)結(jié)構(gòu)包含銀行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面。國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)表明，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)因大規(guī)模并購(gòu)而導(dǎo)致的集約化趨勢(shì)，對(duì)中小企業(yè)信貸可得性產(chǎn)生的影響并不存在單一結(jié)論。通過(guò)綜合權(quán)衡不同規(guī)模銀行信息

8、優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)勢(shì)，本文發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與中小企業(yè)融資困惑之間并無(wú)直接因果關(guān)系，“小銀行優(yōu)勢(shì)假說(shuō)”正遭遇質(zhì)疑。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，大小銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的優(yōu)勢(shì)會(huì)發(fā)生消長(zhǎng)，大銀行在中小企業(yè)貸款中的優(yōu)勢(shì)和作用有加強(qiáng)趨勢(shì)。因此，過(guò)分強(qiáng)調(diào)倚重發(fā)展中小銀行解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，具有一定片面性。 第6章探討了信用擔(dān)保制度與中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制的存在具有合理性，但其介入后，中小企業(yè)信貸市場(chǎng)依舊存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

9、。西方發(fā)達(dá)國(guó)家及部分發(fā)展中國(guó)家信用擔(dān)保制度的基本構(gòu)架，為我國(guó)提供了可資借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。在當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)化改革尚未到位的情形下，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度作為中小企業(yè)信貸市場(chǎng)機(jī)制的補(bǔ)充，具有一定必要性，但不能過(guò)分放大其作用。針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制運(yùn)作不規(guī)范、制度不健全等問(wèn)題，應(yīng)在發(fā)展思路、組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作形式上科學(xué)定位及合理安排，才能更好地重塑其支持中小企業(yè)信貸融資的經(jīng)濟(jì)功能。 第7章圍繞我國(guó)中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀、微觀制約因

10、素、我國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資悖論問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證研究。相關(guān)調(diào)查報(bào)告和問(wèn)卷調(diào)查方式取得的數(shù)據(jù)資料顯示，現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)銀行信貸融資陷入困境之中。通過(guò)回歸分析和檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)中小企業(yè)貸款的微觀約束主要來(lái)源于貸款條件約束、財(cái)務(wù)指標(biāo)約束和審批時(shí)滯約束。從我國(guó)中小企業(yè)信貸融資與銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系上看，中小企業(yè)信貸融資歧視并非由銀行業(yè)規(guī)模因素所致，而是由我國(guó)銀行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)不合理造成。一味強(qiáng)調(diào)通過(guò)創(chuàng)建中小金融機(jī)構(gòu)解決中小企業(yè)融資約束

11、的政策主張，可能將我國(guó)銀行業(yè)改革帶向誤區(qū)。 第8章剖析了我國(guó)中小企業(yè)信貸融資約束的制度根源并提出解困思路。阻礙我國(guó)中小企業(yè)信貸交易達(dá)成的各種制度因素，包括中小企業(yè)信用制度的缺失、銀行業(yè)治理結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)缺陷、銀行信貸管理體制及信貸技術(shù)的滯后、金融抑制因素等。中國(guó)應(yīng)從發(fā)達(dá)國(guó)家支持中小企業(yè)信貸融資政策中獲取經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)建立中小企業(yè)信用征信體系、加強(qiáng)信貸人權(quán)利保護(hù)、調(diào)整銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、建立銀行內(nèi)部信貸激勵(lì)約束機(jī)制、創(chuàng)新中小企業(yè)信貸技術(shù)、建立

12、多層次支持中小企業(yè)信貸融資的政策法律體系等手段，改善我國(guó)中小企業(yè)信貸融資狀況。 本文創(chuàng)新之處在于全面考察了不同類型、不同階段、不同規(guī)模中小企業(yè)的融資特性；通過(guò)歸納與借鑒融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論和信貸配給理論的最新研究成果，為中小企業(yè)銀行信貸融資偏好尋求有力的理論支撐；將信貸合約理論應(yīng)用于中小企業(yè)信貸融資分析，并推導(dǎo)出一些有價(jià)值的政策結(jié)論；從理論、制度、歷史及技術(shù)進(jìn)步等多維度視角，為研究銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關(guān)系，提

13、供了更為完整的解釋框架；對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保制度的功能重構(gòu)進(jìn)行了系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析：在實(shí)證分析環(huán)節(jié)，運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查和親歷基層訪談獲取的第一手?jǐn)?shù)據(jù)資料及反映的真實(shí)信息，得出較有說(shuō)服力的結(jié)論。 囿于數(shù)據(jù)資料的可得性，本文較偏重理論分析而顯計(jì)量分析不足。既有的回歸分析也存在一定的局限性，由于分析所選取的樣本較為特殊，因此其普適性有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。此外，中小企業(yè)信貸融資是一個(gè)覆蓋面較廣的課題，由于占有文獻(xiàn)有限，本文僅選取了其中的某些重要方面進(jìn)行