中國(guó)A股配對(duì)交易策略實(shí)證研究.pdf

1、近些年，以追求絕對(duì)報(bào)酬為目的，且交易策略多元化而富有彈性的對(duì)沖基金，逐漸受到投資大眾的關(guān)注。配對(duì)交易策略就是對(duì)沖基金的主要策略之一。
　　本文以配對(duì)交易策略作為研究?jī)?nèi)容，首先對(duì)國(guó)內(nèi)外配對(duì)交易策略進(jìn)行了詳細(xì)的綜述。綜述發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外配對(duì)交易策略的研究大多采用基于趨同性的檢驗(yàn)的配對(duì)策略，試圖通過(guò)分析兩股票間歷史價(jià)格走勢(shì)的相近程度來(lái)發(fā)現(xiàn)配對(duì)股票。而H. Nicolas（2009）提出的配對(duì)交易策略完全不同于以往的配對(duì)方法，他通過(guò)股票收益預(yù)測(cè)

2、和排序來(lái)建立股票對(duì)。本文利用中國(guó)A股市場(chǎng)2007年到2009年的數(shù)據(jù)對(duì)這兩種配對(duì)策略進(jìn)行了實(shí)證研究，以期檢驗(yàn)配對(duì)交易策略在中國(guó)A股市場(chǎng)的可行性和獲利性，同時(shí)通過(guò)進(jìn)一步的對(duì)比分析兩種交易策略優(yōu)劣之處。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，采用基于趨同性檢驗(yàn)的配對(duì)交易策略和基于收益預(yù)測(cè)和排序的配對(duì)交易策略均可以獲得高于大盤的報(bào)酬率。在空頭市場(chǎng)時(shí)期和股市震蕩調(diào)整期報(bào)酬率明顯高于大盤，套利的效果較好。而在多頭市場(chǎng)時(shí)期，報(bào)酬率略遜于大盤，套利效果一般。從這兩

3、種配對(duì)交易策略的對(duì)比情況來(lái)看，基于趨同性檢驗(yàn)的配對(duì)交易策略在交易期內(nèi)，平均年報(bào)酬率較高。但是由于基于收益預(yù)測(cè)與排序的配對(duì)交易策略收益的波動(dòng)率較小，所以最終得到基于收益預(yù)測(cè)和排序的配對(duì)交易策略的夏普指數(shù)較高。這說(shuō)明基于收益預(yù)測(cè)和排序的配對(duì)交易策略表現(xiàn)要好于基于趨同性檢驗(yàn)的配對(duì)交易策略。此外我們還發(fā)現(xiàn)基于收益預(yù)測(cè)和排序的配對(duì)交易策略與大盤的相關(guān)性較低。
　　本文采用的是一對(duì)一的配對(duì)方式，在以后的研究中可以研究多對(duì)股票組合的配對(duì)交易策略