建材行業(yè)2019年度投資策略千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金

1、敬請閱讀末頁的重要說明正文目錄一、基建拖底預(yù)期增強(qiáng)，下游需求持穩(wěn)概率較大................................61.1經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，基建投資托底穩(wěn)增長...................................61.2地產(chǎn)投資相對高位，新開工有望延續(xù)韌性...................................8二、水泥板塊：區(qū)域分化加劇，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng).................

2、................102.1區(qū)域分化態(tài)勢延續(xù)，繼續(xù)看多南方水泥需求................................102.2供給收縮邏輯延續(xù)，政策差異化彰顯龍頭優(yōu)勢..............................122.3觀點(diǎn)綜述.............................................................15三、玻璃板塊：需求預(yù)期持穩(wěn)，關(guān)注冷修周期.

3、................................153.1供給收縮不及預(yù)期，新增產(chǎn)能供需寬松...................................153.2成本上漲支撐價格，庫存有望緩慢下滑...................................173.3觀點(diǎn)總結(jié).............................................................18四、

4、玻纖板塊：利空逐步落地，龍頭優(yōu)勢凸顯.................................184.1利空因素逐步落地，玻纖價格小幅回落...................................184.2看多下游需求升級，龍頭份額有望提升...................................204.3觀點(diǎn)總結(jié)..............................................

5、...............21五、消費(fèi)板塊：集中驅(qū)動延續(xù)，聚焦博弈籌碼.................................22六、投資建議.............................................................23七、風(fēng)險提示.............................................................26圖表目錄圖1：中國G

6、DP單季度增速下行.............................................6圖2：國內(nèi)社會消費(fèi)品零售總額累計增速下行..................................6圖3：10月份全國固定資產(chǎn)投資增速開始復(fù)蘇..................................6圖4：10月份基建（不含電力）投資開始向好.................................

7、.6圖5：地方政府專項(xiàng)債券累計值及同比........................................7圖6：地方政府專項(xiàng)債券占社融比重..........................................7圖7：國家發(fā)改委審核批準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)............................................8圖8：國家發(fā)改委審核批準(zhǔn)項(xiàng)目投資額（十億元）...................