新股發(fā)行高市盈率及高抑價形成的系統(tǒng)機(jī)理與對策研究.pdf

1、我國自發(fā)行市盈率放開后，發(fā)行市盈率節(jié)節(jié)攀高，在如此高的發(fā)行市盈率的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的高抑價(新股高首日收益)不得不讓我們關(guān)注到我國股市發(fā)展的異常。針對我國新股市場上存在的高市盈率和高抑價并存的特殊現(xiàn)象，本文主要利用系統(tǒng)結(jié)構(gòu)分析方法，分析出新股市場上存在的多重正反饋現(xiàn)象，并用實(shí)證方法進(jìn)行系統(tǒng)分析推論合理性的檢驗(yàn)，并根據(jù)正反饋分析結(jié)果給出解決策略。
　　 本文運(yùn)用系統(tǒng)結(jié)構(gòu)分析方法對我國的新股發(fā)行體系下所形成的新股發(fā)行交易的相互關(guān)系進(jìn)行研究

2、。揭示了新股上市時有幾種力量促使噪聲交易自身繁殖的正反饋循環(huán)，使初期股票價格形成特殊的運(yùn)行形態(tài)。由于存在初期二級市場的新股炒作的盈利模式，形成了二級市場內(nèi)部及一二級市場中存在的多重正反饋的現(xiàn)象，造成了股市的不穩(wěn)定。
　　 文中選取2009年6月19日新股發(fā)行制度改革后至2010年9月1日A股市場上發(fā)行的345只新股作為樣本，運(yùn)用實(shí)證方法驗(yàn)證了二級市場投資者情緒確實(shí)對新股發(fā)行定價有影響，高漲的二級市場投資者情緒能推高新股發(fā)行定價；